未来都市は湾岸諸国が石油の恩恵にあやかる「最後の贅沢」
2022年7月26日、サウジアラビアのネオム(NEOM)が提供した資料写真には、紅海の巨大都市NEOMの中心部にある「The Line」と総称される高さ500mの並列構造物の設計図が示されている。サウジアラビアの未来型巨大都市は、鏡に包まれた2つの巨大な超高層ビルが170kmの砂漠と山地に広がり、最終的に900万人を収容すると、同国の事実上の支配者が発表した。出典:NEOM

未来都市は湾岸諸国が石油の恩恵にあやかる「最後の贅沢」

エコノミスト(英国)
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サウジアラビアの北西端、アカバ湾の河口からほど近い場所に、ほとんど裸の砂漠が広がっている。この都市は、サウジアラビアが石油から経済を多角化するための目玉として、未来への大胆な一歩を踏み出そうとしている。ロボットが下働きをし、ビーチには砕いた大理石が敷き詰められ、ドローンの艦隊が人工衛星を形成するという話もある。高層ビルを平らにしたような、自己完結型の生態系を持つ世界最長のビルを作るというのも最近の夢だ。推定では、この都市には5,000億ドルもの費用がかかると言われている。

この荒唐無稽な夢が2017年に初めて発表されたとき、資金調達は不可能に近いと思われた。今、オイルマネーの奔流によって、サウジアラビアは物事を軌道に乗せることができるかもしれない。世界経済のコロナからの回復、そしてロシアのウクライナ侵攻は、原油価格を押し上げ、世界の消費者から燃料輸出国への驚異的な富の移転を引き起こした。1月から6月にかけて、ブレント原油1バレルの価格は80ドルから120ドル以上に上昇した(現在は100ドルを下回っている)。IMFは、中東および中央アジアのエネルギー輸出国が今年得る石油収入は、従来の予想より3,200億ドル多く、これは両国の総人口の約7%に相当すると予測している。今後5年間の累積黒字は1兆4,000億ドルに達する可能性がある。

湾岸諸国の指導者たちは、最後の大きな富となるかもしれない石油収入をどのように使うかを考えなければならない。一部の人々は、債務を返済し、石油産業以後の未来のために貯蓄をすることを約束している。しかし、この恩恵を国民に分け与えなければならないというプレッシャーもあり、巨大プロジェクトや世界的な影響力のために散財しようとする人々への歯止めはほとんどない。外交界への影響はすでに現れている。7月にジェッダを訪問したアメリカのジョー・バイデン大統領は、サウジアラビアの皇太子ムハンマド・ビン・サルマンと拳を突き合わせた。バイデンは最近まで皇太子と距離を置いていた。ガソリン価格の引き下げが政治的に急務となっている現在、道徳的な態度を取る余裕はほとんどないのだ。

高価な石油は、湾岸諸国の国内外での財政力を強化し、公共支出を増大させ、世界中のお金の流れを操る。2000年代の原油価格の高騰は、世界的な不均衡を助長し、金利を低下させ、ご機嫌取りのために多くの人々を惹きつけた。原油安は野心の縮小をもたらす。2014年に最後の高値が続いた時期が終わると、多額の補助金と公共部門における楽な終身雇用を約束した古い社会契約は、変更されなければならないように思われた。多角化、国内燃料や食料の値上げ、さらには税金の引き上げが検討された。

原油価格が底をついた時期があり、コロナによる打撃もあって財政状況は悪化した。しかし、今年の原油価格の高騰は、財政を強化する好機である(図表1)。バーレーンの公的債務は2020年にはGDPの130%に達するが、同国の予算は原油価格が1バレル60ドルに過ぎないという前提で組まれている。バーレーンは湾岸協力会議(GCC、クウェート、オマーン、カタール、サウジアラビア、アラブ首長国連邦で構成)の中で最も小さな生産国だが、価格高騰により今年の債務比率を12ポイント程度引き下げることができるかもしれない。オマーンの債務負担はGDPの20%ポイント以上減少すると予測されている。

他の指導者は、収益の多くを貯蓄することを目指している。サウジアラビアのモハメド・アルジャダーン財務相は、少なくとも今年は石油の大金に手をつけない、と言っている。サウジアラビアの財務大臣ムハンマド・ジャドアーンは、少なくとも今年は石油の大金に手をつけない、と言っている。このお金は中央銀行に保管され、2023年に外貨準備の補充や、同国の投資の主要な推進力となっている公的投資ファンド(PIF)に充当する予定である。バーレーンは余剰資金の一部を、パンデミック時に使い果たした、将来の世代に備えるための基金に充当する予定だ。

しかし、支出に対する圧力は強いだろう。湾岸諸国の経済は、世界の他の地域ほど物価の高騰に圧迫されてはいない。IMFは、湾岸諸国のインフレ率は今年3.1%でピークに達し、アメリカやヨーロッパのレベルを大きく下回ると予想している。豊富で安価な外国人労働力が賃金コストを低く抑えている。ほとんどの国が燃料補助金に頼ってインフレを抑制している。一方、ドル高が輸入コストを押し下げている(GCC加盟6カ国中5カ国が自国通貨をドルに固定している)。

燃料不足

湾岸諸国の住民は、それでもピンチを感じている。2015年に燃料補助金が廃止され、ガソリン価格は1月から7月まで79%上昇し、政府は1リットル4.52ディルハム(164円)に再値上げをした。この価格は世界的に見れば悪くないが、豊かな石油国家にとっては衝撃的な高さである。7月には、貧困層のための福祉予算を27億ディルハムから50億ディルハムへとほぼ倍増させると発表した。対象となる家庭には、住宅や教育のための奨学金と、食費やエネルギー費の高騰を補うための手当が支給される予定だ。

総人口の1割に当たる100万人の国民がいるのだから、多少の贅沢は許される。しかし、人口3,500万人のうち3分の2が国民であるサウジアラビアでは、国民を満足させることはより困難な課題である。サウジアラビア政府は過去の石油ブームを利用して、公共部門に多くの雇用と高い賃金を提供してきた。今それを行うことは、サウジアラビアを石油から脱却させるための経済多様化計画「ビジョン2030」に逆行することになる。企業はすでに、人材を確保するのがいかに難しいかについて不満を抱いている。多くの若いサウジアラビア人は、民間企業の仕事を、政府の仕事が来るまでの楽しい気晴らしと捉えている。

石油の富は、国民をコストの圧力から守るための別の方法を提供している。2016年、湾岸諸国は5%の付加価値税の導入に合意し、それ以来4カ国が導入している(遅れているのはクウェートとカタールだ)。サウジアラビアはさらに踏み込んでいる。2020年には付加価値税を3倍の15%に引き上げ、パンデミックと原油安による財政への影響を相殺することを期待している。レバノン出身の経済学者で、ドバイでアドバイザリー会社を経営するナセル・サイディは、「以前にはなかった政策手段を手に入れたことになる」と言う。「支出や雇用を増やすよりも、付加価値税を下げればいい」

このような懸念に対抗するために、好景気の先、ひいては石油の先まで、長期的に考える必要があるのだ。バーレーンの政府系ファンドの近代的なオフィスでは、そのような考えが頭をよぎった。「もちろん、石油価格が高いことは喜ばしいことだが、石油以外の経済にも焦点を当てる必要がある」と幹部は言う。このことが実際に何を意味するのかを理解するのは簡単なことではない。湾岸諸国の政府系資産運用会社の中には、その任務がほとんど矛盾していると言う人もいる。石油資源を将来の世代に残すという使命がある一方で、石油以外の経済成長を促進するために資本を投下することがますます求められており、これには多くのリスクが伴う。

湾岸諸国は、どのようなリスクを取るべきかの判断が必ずしもうまくいっていない。この地域には、かつての好景気の中で失敗したメガプロジェクトが散見される。サウジアラビアの金融街は、ドバイに対抗するために建設されたが、遅延とコスト超過に悩まされた。最終的に完成しても、銀行が移転する理由がないため、空き地のままだった。そのため、ドバイは数十億円をかけて、世界地図のような形をした人工島を建設した。10年以上経った今、この島は廃墟と化している。半導体製造のハブやヘルスツーリズムの中心地になるという野心的な計画も、同様に頓挫している。

Neomのような奇想天外な計画は、今回、オイルマネーを大量に吸収する用意がある。サウジアラビアは2029年に砂漠の山々に雪を降らせる冬季アジア大会の開催を目指しており、ドバイは5年以内にメタバースで4万人の雇用を創出するという奇抜な計画を持っている。それほど派手でないプロジェクトでも、無駄があることがわかるかもしれない。サウジアラビアは、観光をポスト石油経済の中心に据え、雇用とGDPの少なくとも10%を提供すると考えている。石油ブームによって、サウジアラビアはリゾートや遊園地、その他の娯楽施設に何十億もの資金を投入することになる。しかし、サウジアラビア政府は、1億人の観光客が実際にサウジアラビアを訪れるかどうか、適切な評価を下すことができない。クウェートの投資家、アリ・アル・サリムは次のように指摘する。「経済計画の要である観光は、かなり気まぐれなビジネスだ」

湾岸諸国は、より明確な競争優位性を持つ分野に注力するのが賢明であろう。イスラエルのように海水淡水化の専門技術を開発すれば、この地域の乾燥地帯を克服することができるだろう。水素のようなグリーンエネルギー技術への投資は、エネルギー転換後の収益源となる。サイディは、中国の「一帯一路構想」のグリーン版として、アジアやアフリカの自然エネルギープロジェクトや気候緩和策への投資を提案している。「今こそ、対外援助のあり方を見直す時だ」とサイディは主張しています。

ティーオフ

確かに、この好景気は湾岸諸国とその他の国々との関係を再構築するものであり、バイデンのジェッダ訪問がそれを示している。サウジアラビアの膨大な資金が、他の文脈でも王国の評判を高めるために費やされているのである。例えば、ゴルフの世界では、PGAツアーに対抗するサウジアラビア資本のライブゴルフが、破格の報酬でスター選手を誘致し、変貌を遂げつつある。2021年にはF1レースの開催を開始。ジャスティン・ビーバー、マライア・キャリー、デヴィッド・ゲッタなどのポップスターが最近、王国で公演を行った。

このブームは、あまり目に見えない国際的な影響ももたらすだろう。今年のGCCの経常黒字は 4,000億ドルを超え、世界総生産の0.4%に達する可能性がある(図表2)。これは、2007年から2009年にかけての世界金融危機以前に達成された最大の黒字よりもわずかに高い割合である。過去の好況時には、石油の利益は(例えば国債の購入を通じて)米国への投資フローにリサイクルされ、経常赤字の米国の財源となっていた。

しかし、米国は世界最大の石油生産国となり、新興国の経済も豊かになって石油を渇望するようになった。そのため、湾岸産油国の黒字は、新興国の収支が悪化していることと一致する。中国やインドだけでなく、スリランカのように輸入原油価格の高騰で困窮している国を含む数多くの小国が含まれる。原油価格の高騰は、2000年代よりも世界全体に大きな打撃を与えている。これは、世界的な需要の堅調な伸びよりも、ロシアを中心とした供給の途絶が主な原因であるためだ。

すでに複数の政府が湾岸諸国の指導者に資金援助を要請しているが、それは自国経済の環境対策というよりも、緊急の義務に対応するためである。中国やインドと同様、サウジアラビアとアラブ首長国連邦は過去20年間、先進国や世界銀行のような多国間機関に限られていた貧困国への融資の役割を担ってきた。中低所得国の経済危機は、湾岸諸国がそれを行使することを選択すれば、恵まれない国々に大きな影響力を与えることになる。

このような機会はもうないかもしれない。貧しい国でも豊かな国でも、エネルギーコストの高騰は、化石燃料への依存を減らすための努力に新たな緊急性を与えている。ブームの中心には、そのような思いがある。クウェートの投資家、アル・サリムは、「『日めくりカレンダーをめくってる』という感じだ」と言う。「欧州の現状を見ると、数年後にこれほど脆弱な状態になるとは思えない」。となると、疑問が湧いてくる。湾岸諸国はどうだろうか?■

From "An oil windfall offers Gulf states one last chance to splurge", published under licence. The original content, in English, can be found on https://www.economist.com/finance-and-economics/2022/08/07/an-oil-windfall-offers-gulf-states-one-last-chance-to-splurge

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翻訳:吉田拓史、株式会社アクシオンテクノロジーズ