米国の飛行機代、ホテル代、自動車代がここまで高騰した理由とは？

(ブルームバーグ) -- 自動車メーカーからホテル経営者まで、企業は価格の上昇を優先して、時には意図的に、時には必要に迫られて、販売量を犠牲にし続けている。この動きは、インフレ抑制を目指す連邦準備制度の取り組みを試すことになる。

今回の決算では、Corbu LLCのサミュエル・リネスが「量より価格」と呼ぶ、パンデミックの最中、物資と労働力の入手が困難だった時代に特定の業界が採用した戦略から企業が離れることはないだろうということが示された。

フォード・モーターは今月、組立ラインから送り出す車の数を減らしてでも、好調な販売価格を維持することを目指すと述べた。宿泊施設大手のマリオット・インターナショナルは、特に法人向けの宿泊料金の引き上げに重点を置いている。サウスウエスト航空は、米国の航空会社の中で記録的な収益をあげている会社のひとつだ。

観光シーズンのピークを目前に控え、このような価格決定力への依存はどこにも行き着かないでしょう。ブルームバーグが調査したエコノミストたちは、4月の消費者物価指数が9ヶ月連続で低下した後、年間インフレ率が5％に据え置かれたことを示すと予想している。

Corbuのエコノミストでマネージング・ディレクターのリネスは、「この夏、FRBにとっては、人々が予想しているよりもずっと粘着性があり、蔓延し、問題となることが予想される」と述べた。

コックス・オートモーティブによると、自動車価格は過去最高値から遠く離れておらず、金利が上昇する中、3月の新車の平均月払い額は754ドルだった。これは米国世帯の税引き後所得の中央値のほぼ6分の1に相当する。自動車メーカーが保有する車両をより高価な電気自動車に変更しようとするため、価格のひっ迫はより深刻になる可能性が高い。

この価格戦術は、パンデミックの初期段階での教訓を反映している。フォードとそのライバル企業は、チップの不足に悩まされたとき、車の在庫を減らすことで利益を上げることができると考えた。

意図的に生産量を制限しているフォードとは異なり、航空会社の中には十分な訓練を受けたパイロットがおらず、新しい航空機や部品の受け入れに遅れが出ているため、フル稼働できないところもある。例えば、サウスウエストは、十分なパイロットがいれば、3月に8％もの飛行容量を増やして運航できたと述べている。

このようなキャパシティーの制約と旺盛な需要により、航空業界は特に海外路線で高い価格を要求することができる。旅行検索エンジンのホッパー社によると、ヨーロッパへの往復運賃は平均1,032ドルで、昨年より35％、パンデミック前より24％高い。ホッパー社のデータによると、この夏、国際線運賃は過去5年間で最高水準に達する見込みだ。

一方、宿泊業界は、現在の消費者環境に対応するために、プレイブックを変更した。コスタール・グループ傘下のSTR社のデータによると、米国のホテルの価格は第1四半期に前年同期比で10％以上上昇した。しかし、同期間の客室稼働率は約6％の上昇にとどまった。

その理由のひとつは、需要の構成が変化し、レジャー客がビジネス客よりも早く戻り、週末に需要が集中するようになったことだ。しかし、オーナーも、清掃する部屋が少ないためコスト削減につながる、低稼働率でのホテル運営に慣れてきた。

CoStarのホスピタリティ分析部門ナショナルディレクターであるヤン・フライタークは、「パンデミックでは、業界は多くのスタッフを失い、多くの価格決定力を得ることができた」と述べている。

こうしたサービス業は、パンデミックによるサプライチェーンの停滞で日常品の価格が上昇した後、値上げを我慢するようになった消費者をターゲットにしている。

その一例として、ダラスに本社を置く、紙おむつ「ハギーズ」やティッシュ「クリネックス」のメーカーであるキンバリー・クラークは、前四半期に全カテゴリーで10％の値上げを実施した。販売量は5％減少したが、売上総利益率は前年同期の約30％から33％へと上昇した。

「バスティッシュが値上げされても、トイレの回数が減るということはないでしょう？」と、CEOのマイケル・スーは先月の決算説明会で述べている。

コーブのエコノミスト、リネスによると、こうした背景から、投資家は企業がより利益を上げるために価格を引き上げることを期待しているという。

「私たちが見てきたのは、あらゆる企業がそうすることです」と彼は言う。「それができなければ、企業は打撃を受けることになる」

それでも、値上げ戦略はサービス業にしか通用しない。また、リネスを含む一部の政治家やエコノミストは、物価とともに利益も上昇しているため、この動きをご都合主義とみなしている。

ブルームバーグ・インテリジェンスのアナリストで消費財を担当するダイアナ・ゴメスは、彼女がフォローしているすべての企業について、売上総利益率はまだ2019年の水準を下回っていると述べ、値上げが商品とサプライチェーンのコスト上昇をほぼ相殺したに過ぎないことを示唆していると述べた。

今後、旅行やホテルの宿泊といったサービスの価格は、連邦準備制度理事会 (FRB) にとって最大の懸念材料となる。

これは、サービス業が製造業よりも労働者に大きく依存しているため、賃金上昇の影響をより強く受けることを反映している面がある。労働統計局によれば、民間企業の労働者の賃金は前年比5.1%増と、その伸びは絶え間ない。

ネーションワイド・ライフ・インシュアランスのチーフ・エコノミスト、キャシー・ボストヤンチッチは、「FRBにとって、企業の価格決定力を低下させると同時に、高温の労働市場を冷やすことが課題だ」と述べた。 彼女は、消費者がこの夏に旅行に行っても、コストの上昇から少し支出を控えるだろうと見ている。

「企業がこの価格決定力を維持できるかどうか、見極める必要がある」と彼女は言う。「私の感覚では、それは衰えるものだと思います」。

Why Airfares, Hotels and Cars Are Getting So Expensive for Americans

By Michael Sasso, Mary Schlangenstein, Patrick Clark and Keith Laing

© 2023 Bloomberg L.P.

翻訳：吉田拓史、株式会社アクシオンテクノロジーズ