バイナンスの一人勝ちは暗号資産業界がいかに中央集権的であるかを示す
2022年11月2日(水)、ポルトガルのリスボンで開催されたWeb Summitで記者会見する、億万長者でBinance Holdings Ltd.の最高経営責任者である趙長鵬. Photographer: Zed Jameson/Bloomberg. 

バイナンスの一人勝ちは暗号資産業界がいかに中央集権的であるかを示す

バイナンスは、取引所、証券会社、ベンチャーキャピタル、デジタルウォレットの運営会社であり、すべてが1つになっている。また、最も価値のある6つのトークンのうち2つを生み出している。

ブルームバーグ

(ブルームバーグ・ビジネスウィーク) -- 億万長者のサム・バンクマンフリードは、自身のFTX.com取引所がライバルのバイナンスに買収されようとしているとTwitterで発表したとき、暗号資産業界の「買い手は『分散型世界経済』に取り組んでいる」という決まり文句で周囲を安心させようとした。暗号通貨界隈の人々は非中央集権が好きなのだ。バイナンスがFTXを窮地に追い込み、FTXが発行したトークンの膨大な保有量を捨てると言って、引き出しを誘発し、FTXを大暴落させ、救う必要があったことは気にしないでください。

水曜日の夕方には、バイナンスがFTXの負債と資産のギャップが数十億ドルに上る可能性があることを嫌気し、FTX買収の取引から手を引くと発表した。FTXをめぐる危機は暗号資産を打ちのめし、ビットコインは2日間で24%、イーサは29%下落した。

暗号投資家は、業界の皇帝に服はないことを発見することに慣れてきている。それでも、バンクマンフリードとFTXの失墜は衝撃的だった。バンクマンフリードは民主党の大口献金者で、「次のウォーレン・バフェット」と称賛され、今年初めに暗号資産が危機に陥った際には、下落した企業の救世主として急襲されたこともあった。米国では、少なくともビットコインとドッジコイン以外の暗号通貨の名前をあまり挙げられない人々の間では、バイナンスのボスである趙長鵬(通常はイニシャルCZで呼ばれる)よりも彼の方がはるかに有名だ。

しかし、暗号の世界では常にCZの方が影響力を持っていた。今四半期のこれまで、バイナンスは暗号通貨のボリュームの43%を確保し、FTXは4%、Coinbaseは5%だった。今、CZは生き残り、バンクマンフリートは消え、バイナンスは業界で最も影響力のある企業としてそのリードを固めているに過ぎない。バイナンスは暗号通貨のJPモルガン・チェース・アンド・カンパニーやニューヨーク証券取引所であると言えるが、それはブロックチェーン経済におけるその重要性をよく表していない。

バイナンスは、取引所、証券会社、ベンチャーキャピタル、デジタルウォレットの運営会社であり、すべてが1つになっている。また、最も価値のある6つのトークンのうち2つを生み出し、分散型金融(DeFi)の世界で2番目に活発なブロックチェーンを運営している。

バイナンスは、通常の取引所ビジネスとは程遠い存在だ。伝統的な金融やレガシーインフラにある多くの規制から解放され、大規模な暗号取引所は新興市場のほぼすべての重要な機能を担ってきた。CZはそれを誰よりもうまく行っている。彼の天賦の才は、中央集権化の力を理解する一方で、ウォール街で同じことが起こったときには、大声で懐疑的になることだ。彼は、ユーザーがVenmoで友達にお金を払うのと同じように簡単にビットコインを売買できるワンストップショップの魅力を知っている。その効率性を実現するには、すべての取引にブロックチェーンを使用するのではなく、顧客の資産をいくつかのオムニバスウォレットにまとめることができる大きな取引所があれば簡単だ。

彼は、このビジョンについて遠慮はしていない。「分散化が単に自由度を高めるだけで、セキュリティや使いやすさを低下させるなら、正味のマイナスとなる点があり、その価値はないかもしれない」と、彼は2019年のブログ投稿に書いている。最終的に、彼は多くの暗号通貨トレーダーに愛される製品を作り上げた。その過程で、彼はビジネスパートナーや規制当局を激怒させたが、バイナンスの規模の大きさは、それを打ち負かすことを難しくした。CZがFTXの消滅を計画したかどうかはともかく、彼がその圧倒的な力を行使しようとしていることは明らかだ。彼はそうではないと述べているが。

その意味で、この中国系カナダ人の億万長者は、垂直的な意思決定で会社を支配し、何よりも市場シェアを優先させ、素早く動いて物事を壊してきた典型的なハイテク企業の創業者である。しかし、バイナンスはハイテク企業のサクセスストーリーの中で、ある点で際立っている。それは、本拠地がどこなのか、あるいは親会社が何なのかさえ、常に曖昧にしていることだ。もしかしたら、それは非中央集権的と言えるかもしれない。同社はどこにも存在しないが、どこにでも存在する。

しかし、実際には、1年前に3,000億ドルの価値があると報じられた企業としては珍しく、本質的にワンマンショーである。所有権を開示する必要がある地域では、CZはバイナンスの現地法人のほとんどで唯一の株主として記載されている。また、いくつかの買収に利用した英領ヴァージン諸島の企業も、すべて彼の所有となっている。Bloomberg Newsが見た文書によると、初期の従業員への株式交付において、彼は彼らの株式の受託者として記載されている。これは最大の皮肉だ。非中央集権をまるで宗教のように説くこの業界で、バイナンスの決定的な巨人は最も中央集権的だ。

FTXとそのリスク管理は、バイナンスの没落の原因の多くを占めると思われるが、ライバルのCZもまた、小口投資家の信頼を揺るがし、暗号通貨の冬を深めている。重いのは、暗号通貨の王冠をかぶった頭だ。

Justina Lee. Binance’s Thumping of FTX Shows How Centralized Crypto Can Be.

© 2022 Bloomberg L.P.

翻訳:吉田拓史、株式会社アクシオンテクノロジーズ