政策立案者は2つの悪夢に直面:頑固なインフレと市場の混乱

政策立案者は2つの悪夢に直面:頑固なインフレと市場の混乱
2023年3月22日(水)、米ワシントンDCで開催された連邦公開市場委員会(FOMC)後の記者会見で、ジェローム・パウエル米連邦準備制度理事会議長が発言している。アル・ドラゴ/ブルームバーグ

ベン・バーナンキは、連邦準備制度理事会(FRB)総裁としての最初の演説で、複雑なテーマを説明するために、シンプルな格言を提示した。その質問とは、中央銀行が金融政策を用いて奔放な市場を手なずけるべきかどうかというもので、例えば、不動産バブルを収束させるために金利を引き上げるというものであった。彼の答えは、FRBは「仕事に適した道具を使う」べきだというものだった。FRBは、金融問題については規制と融資の権限に頼り、物価の安定など経済的な目標については金利を絞るべきだと彼は主張した。

20年後の今、バーナンキのドクトリンは、逆方向の厳しい試練に直面している。それは、泡立つ市場ではなく、あせる市場に対処するための枠組みとしてである。FRBは、シリコンバレーバンク(SVB)の経営破綻から始まった危機の燃え盛る炎を鎮めようとしている。もう一方では、FRBは頑固なインフレに直面しており、昨年はインフレの抑制に失敗している。中央銀行の支援が必要な金融システムの安定化と、引き締め政策が必要な物価上昇の抑制の間の緊張は極度に高まっている。しかし、FRBは2つの異なるツールを使って、両方のことを行おうとしている。これはあり得ない使命である。そして、今後数ヶ月の間に他の中央銀行が見習うしかないようなものである。

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米国のEV革命は失速?[英エコノミスト]

米国のEV革命は失速?[英エコノミスト]

米国人は自動車が大好きだ。バッテリーで走らない限りは。ピュー・リサーチ・センターが7月に発表した世論調査によると、電気自動車(EV)の購入を検討する米国人は5分の2以下だった。充電網が絶えず拡大し、選べるEVの車種がますます増えているにもかかわらず、このシェアは前年をわずかに下回っている。 この言葉は、相対的な無策に裏打ちされている。2023年第3四半期には、バッテリー電気自動車(BEV)は全自動車販売台数の8%を占めていた。今年これまでに米国で販売されたEV(ハイブリッド車を除く)は100万台に満たず、自動車大国でない欧州の半分強である(図表参照)。中国のドライバーはその4倍近くを購入している。

By エコノミスト(英国)
労働者の黄金時代:雇用はどう変化しているか[英エコノミスト]

労働者の黄金時代:雇用はどう変化しているか[英エコノミスト]

2010年代半ばは労働者にとって最悪の時代だったという点では、ほぼ誰もが同意している。ロンドン・スクール・オブ・エコノミクスの人類学者であるデイヴィッド・グレーバーは、「ブルシット・ジョブ(どうでもいい仕事)」という言葉を作り、無目的な仕事が蔓延していると主張した。2007年から2009年にかけての世界金融危機からの回復には時間がかかり、豊かな国々で構成されるOECDクラブでは、労働人口の約7%が完全に仕事を失っていた。賃金の伸びは弱く、所得格差はとどまるところを知らない。 状況はどう変わったか。富裕国の世界では今、労働者は黄金時代を迎えている。社会が高齢化するにつれて、労働はより希少になり、より良い報酬が得られるようになっている。政府は大きな支出を行い、経済を活性化させ、賃上げ要求を後押ししている。一方、人工知能(AI)は労働者、特に熟練度の低い労働者の生産性を向上させており、これも賃金上昇につながる可能性がある。例えば、労働力が不足しているところでは、先端技術の利用は賃金を上昇させる可能性が高い。その結果、労働市場の仕組みが一変する。 その理由を理解するために、暗

By エコノミスト(英国)
中国は地球を救うのか、それとも破壊するのか?[英エコノミスト]

中国は地球を救うのか、それとも破壊するのか?[英エコノミスト]

脳腫瘍で余命いくばくもないトゥー・チャンワンは、最後の言葉を残した。その中国の気象学者は、気候が温暖化していることに気づいていた。1961年、彼は共産党の機関紙『人民日報』で、人類の生命を維持するための条件が変化する可能性があると警告した。 しかし彼は、温暖化は太陽活動のサイクルの一部であり、いつかは逆転するだろうと考えていた。トゥーは、化石燃料の燃焼が大気中に炭素を排出し、気候変動を引き起こしているとは考えなかった。彼の論文の数ページ前の『人民日報』のその号には、ニヤリと笑う炭鉱労働者の写真が掲載されていた。中国は欧米に経済的に追いつくため、工業化を急いでいた。 今日、中国は工業大国であり、世界の製造業の4分の1以上を擁する。しかし、その進歩の代償として排出量が増加している。過去30年間、中国はどの国よりも多くの二酸化炭素を大気中に排出してきた(図表1参照)。調査会社のロディウム・グループによれば、中国は毎年世界の温室効果ガスの4分の1以上を排出している。これは、2位の米国の約2倍である(ただし、一人当たりで見ると米国の方がまだひどい)。

By エコノミスト(英国)