SVBの破綻がクリーンテックにもたらすこと

(ブルームバーグ) -- 昨年、ハイテク部門から活気が失われ、米国で10万人近い人員削減が行われる中、クリーンテックは明るいスポットのように見えた。

BloombergNEFの研究者が追跡した1182件の取引で、投資家は2022年に気候変動技術企業に前年を上回る約590億ドルを投じた。

シリコンバレー銀行の破綻は、緊張の週末を終えて塵も積もれば山となるで、この展望に一石を投じている。昨年の米国インフレ抑制法の優遇措置で盛り上がった気候変動技術への投資ブームに、初めて大きな逆風が吹いたのだ。SVBは気候変動銀行として知られていた。再生可能エネルギー企業に多額の融資を行い、小規模な太陽光発電プロジェクトに特化し、自社の会計では気候変動や持続可能性に関わる仕事をする1,550社以上の顧客にサービスを提供していた。

BloombergNEFの米国太陽光発電アナリスト、Pol Lezcanoは、「小規模なプロジェクトを行うクリーンエネルギー開発企業は、モルガン・スタンレーやJPMorgan Chase & Co.などのマンハッタンに拠点を置く大手企業では得られなかった歓迎をSVBから受けていた」と述べている。「シリコンバレー銀行は、100メガワット未満のポートフォリオであれば、喜んで引き受けてくれた」。

この銀行が金曜日に破産管財人の管理下に入ったことで、新興企業はどうやって給料を稼ぐか考え、ベンチャーキャピタルは支援を強化し、規制当局は被害を食い止めるために動き出すという、熱狂的な数日間が始まった。日曜日には、米国の規制当局がSVBの全預金を保証すると発表した。SVBは月曜日に預金者に通知を出し、国内取引が再開できることを知らせた。国際決済サービスは停止したままである。

ボストンを拠点に再生可能エネルギーソリューションを提供するNew Paradigm Energyの共同設立者であるJoshua Mayは、ワシントンからの保証は気候技術系の新興企業にとって「大きな違い」であると述べた。しかし、「影響を受けた技術系新興企業がまだ完全に危機を脱したと宣言するのは少し早いかもしれない」。

シリコンバレー銀行が北カリフォルニアの新興企業で大きな存在感を示したのは、奇抜なアイデアを追求する若い企業に積極的に対応したためだ。「ほとんどの銀行は、資産やキャッシュフローに対して銀行業務を行っています」と、投資会社Galvanize Climate Solutionsの共同設立者で、民主党の元大統領候補であるトム・スタイヤーは言う。「そのどちらでもない可能性が高い新興企業について考えれば、多くの銀行が敬遠する理由がわかるはずです。彼らはスタートアップを理解し、協力することを選んだのです」

実績のない企業との連携はリスクを伴いますが、SVBが破綻したのは別の理由であるとSteyerは指摘します。「SVBが経営難に陥ったのは、この部分ではない」と彼は言う。「失敗したのは、バランスシートの運営方法です」

複数の創業者や投資家がBloomberg Greenに語ったところによると、気候変動関連企業がSVBの破綻から無傷で逃れられる可能性は低いという。クリーンテックの新興企業は、SVBを地球温暖化との闘い、VCコミュニティ、起業家マインドを理解する味方と見ていた。それは、ウォール街の大手銀行が、威圧的で、難解で、比較的少額の預金や収益にはあまり関心がない、というイメージとは対照的だった。

「気候変動に関するイノベーションというと、最先端で、非常に実験的で、時にはリスクの高い開発について話すことが多い」と、英国に拠点を置く非営利の気候変動アクセラレーターSubakのチーフ・エグゼクティブ、アマリ・デ・アルウィスは言う。「ハードウェアやディープテックのような、長期間にわたって多額の投資を必要とすることもあります」

「SVBでないとすれば、それは誰なのか、ということです」

Astanorベンチャーズの共同設立者であるエリック・アーチャンボーは、SVBの消滅は、気候変動技術への融資のためのエコシステムに「大きな穴」を残すと述べています。「また、こうした若い企業にとっては、銀行の選択肢として他の非専門的な行動に目を向けなければならないため、より多くのお役所仕事が発生することになるでしょう」と同は述べています。

すでに現れている影響もある。米国の住宅用太陽光発電の最大手であるサンラン社は、SVBへのエクスポージャーに対する懸念から、金曜日に株価が4カ月ぶりの安値まで下落したが、月曜日には安定した。

しかし、Sunrunの経験は、SVBが残した穴に入り込もうとする銀行があることも示唆している。「金曜日の時点でも、他の多くの金融機関が、あなたのビジネスや私たちのビジネスに手を差し伸べていました」と、最高経営責任者のメアリー・パウエルは月曜日のインタビューで語っています。「私たちは、良いポジションにいると感じています」。

短期的には、この銀行の破綻は、「投資先企業に対するサービスや便宜の低下を意味し、クレジットラインの資本コストの上昇を意味する」と、グッゲンハイムのアナリストであるジョー・オーシャは述べている。「そして、これが大きなポイントです。これは、資本コストを上昇させるもう1つのテコとなるものです」

しかし、SVBの破綻は、2008年の危機における銀行破綻の波とは大きく異なると、SVBを商業銀行として利用しているマサチューセッツ州ケンブリッジのベンチャーキャピタル会社The EngineのCEO、ケイティ・ライは言う。SVBは資金不足に陥ったかもしれないが、クリーンエネルギー業界への融資のうち、デフォルトの危機に瀕しているものはほとんどない。「これらは非常に優れた原資産である」とライは言う。SVBの破綻から数カ月もすれば、金融システムはその問題を解決するとライは見ている。

ロンドンを拠点とする気候変動技術ファンド、キコ・ベンチャーズの創業パートナー、ジェイミー・ヴォルブラヒトは、「長期的には、危機がイノベーションを阻害することが懸念される」と指摘する。そうなれば、資本集約的でリスクが高いが、革命的なグリーン・テクノロジーを生み出す可能性のある技術に問題が生じる。「シリコンバレー銀行の破綻が、リスクキャピタルの利用可能性や、銀行や金融セクター全体のリスク許容度に影響を与えるというのが、悪夢のシナリオだ」と、彼は言う。

SVBの破綻の影響があったとしても、多くの投資家や企業は、グリーンテックは見かけによらず回復力があると述べています。米国と欧州の補助金と、この分野の排出量削減の重要性は、SVBの破綻だけでなく、より広範な経済的影響も乗り越えるのに役立つだろう。

「米国ではインフレ抑制法が施行され、EUでは最近大きな合意がなされたため、公的資金が大量に投入され、VCにはまだ十分な自信がある。景気後退の心配があってもです」と、ニューパラダイム・エナジーのメイは言う。

約150社の気候変動分野の新興企業を支援するグローバルベンチャーキャピタル、SOSVのマネージングジェネラルパートナー、ショーン・オサリバンは、気候変動分野の企業に対する「支援の大きな波」と「調達したばかりの数十億の気候変動資本が展開を待っている」と指摘した。気候変動への投資が前進しなければならないことは、私たちのために誰もが知っていることだ。

また、SVBはクリーンエネルギーの重要な貸し手となっていたが、自然エネルギーが主流になるにつれ、その役割を果たそうとする銀行が増えたと、ロサンゼルス・クリーンテック・インキュベーターの最高経営責任者、マット・ピーターセンは指摘する。彼は、SVBの破綻を「業界にとってのスピードバンプ」と呼んでいる。

マサチューセッツ州ケンブリッジに拠点を置き、コミュニティ・ソーラー・プロジェクトを管理するSolstice Power Technologies Inc.のCEO、Steph Speirsは、銀行業界は再生可能エネルギーを良い投資先と認識するようになってきていると述べた。「クリーンテックに投資する機会を狙っている金融機関は他にもたくさんある」と彼女は言う。「他の金融機関がこの分野に参入してくるでしょう」

4万ドルの住宅用太陽光発電プロジェクトから1億ドルの大規模太陽光発電所まで融資するForbright Bankは、創業者のJohn Delaneyによると、すでにここ数日で預金額が増加している金融機関の一つである。前議員は、メリーランド州の銀行が新たに受け取った資金の額については明言を避けた。

「この地域で融資を独占している主体はない 」と、彼は言った。「このような状況で、経済の脱炭素化に向けた資本の動きが鈍るとは思えない」

今のところ、クリーンエネルギー業界は、SVBが市場で果たした役割を引き継ぐために、どの事業者が動き出すかを見守っている。ベンチャーキャピタル会社Voyager Venturesの創業パートナーであるSierra Petersonは、「他の金融機関が、『気候変動技術に適した金融機関になる』と名乗りを上げるのは、まだ見たことがありません」と話す。「しかし、それは時間の問題だと思います。これは巨大な市場機会なのです」

-- With assistance from Brian Eckhouse, Will Wade and Saijel Kishan.

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翻訳：株式会社アクシオンテクノロジーズ