テラが400億ドルの大暴落を引き起こした一部始終
2022年5月16日、シカゴにて、ニール・ソマニ(24)。ソマニはヘッジファンドの仕事を辞め、テラ創業者ドゥ・クォンの技術を使ったプロジェクトに取り組んでいる。(Evan Jenkins/The New York Times)

テラが400億ドルの大暴落を引き起こした一部始終

韓国の起業家であるドゥ・クォンは、LunaとTerraUSDという暗号通貨を大々的に宣伝した。その失敗により、早期に現金化した投資会社はともかく、一部の小口トレーダーは大きな打撃を受けた。

ニューヨーク・タイムズ

韓国出身のトラッシュトーク(汚い言葉や挑発で相手の心理面を揺さぶるトーク)をする起業家、ド・クォンは、2018年に作った暗号通貨を「私の最大の発明」と呼んだ。数え切れないほどのツイートやインタビューで、彼は通貨「Luna」の世界を変える可能性を喧伝し、彼が誇らしげに 「Lunatics」と呼ぶ投資家や支援者の一団を結集させたのだ。

クォンの会社Terraform Labsは、Lightspeed Venture PartnersやGalaxy Digitalなどの投資会社から2億ドル以上を集め、この通貨を使ったクリプト(暗号通貨)プロジェクトに資金を提供した。Lunaの総価値は400億ドル以上に膨れ上がり、デイトレーダーや新興企業の創業者、富裕層の投資家を巻き込んで熱狂の渦を巻き起こした。

しかし先週、Lunaと、クォンが開発した別の通貨TerraUSDは、見事に崩壊した。これらのメルトダウンは他の暗号通貨市場にもドミノ効果をもたらし、ビットコインの価格を暴落させ、暗号経済全体で3,000億ドルの価値の喪失を加速させた。今週、Lunaの価格はゼロに近い状態で推移し、TerraUSDは下落を続けた。

LunaとTerraUSDの没落は、暗号通貨の誇大広告と、それがすべて崩れ去ったときに誰が袋を抱えたままになるのかについての事例を提供している。クォンの躍進を支えたのは、投機性の高い金融商品を喜んで支援した尊敬される金融家たちだった。これらの投資家の中には、LunaとTerraUSDコインを早期に売却して多額の利益を得た者もいたが、個人トレーダーは現在、壊滅的な損失に苦しんでいる。

クォンの取り組みに投資したヘッジファンドのPantera Capitalは、昨年、保有するLunaの約80%を売却した後、初期投資の約100倍の利益を得たと、同社の投資家、ポール・ヴェラディタキットは述べた。

Pantera Capitalは170万ドルを約1億7,000万ドルにした。最近の暴落は「不幸なことだ」とヴェラディタキットは言う。"多くの個人投資家が損をした。多くの機関投資家もそうだろう」。

クォンはメッセージに応答しなかった。他の投資家のほとんどはコメントを控えている。

暗号プラットフォームTezosの創設者であるキャスリン・ブライトマンは、LunaとTerraUSDの盛衰は、クォンを支援する機関の無責任な行動によってもたらされたと述べた。「あなたは、手っ取り早くお金を稼ぐために評判を取引しようとする人々の束を見てきた」と彼女は言った。そして今、「彼らは、自分の貯蓄が足元から崩れ落ちるのを見ている人々を慰めようとしている。これでは、弁護のしようがない」。

スタンフォード大学を卒業した30歳のクォンは、MicrosoftとAppleでソフトウェアエンジニアとして活躍した後、2018年にTerraform Labsを設立した。(パートナーのダニエル・シンがいたが、後に退社した)彼の会社は、ユーザーが銀行などの仲介者に頼らずに複雑な取引を行える「現代の金融システム」を作ると主張していた。

シンとクォンは2018年にLuna通貨のマーケティングを開始した。2020年、Terraformは、信頼できる交換手段として機能するように設計された暗号通貨の一種であるステーブルコインと呼ばれるTerraUSDの提供を開始した。ステーブルコインは通常、米ドルのような安定した資産に固定されており、他の暗号通貨のように価値が変動することはないとされている。トレーダーはしばしば、他のリスクの高い資産を売買するために安定コインを利用する。

しかし、TerraUSDは、実験的な暗号通貨技術の基準からしてもリスクが高いものだった。人気のある安定コインTetherとは異なり、現金、国債、その他の伝統的な資産に支えられていないのだ。その代わり、Lunaに価値を連動させるアルゴリズムによって安定性を得た。クォンは、この2つの関連コインをベースに、分散型金融(DeFi)と呼ばれる不透明な世界で、より精巧な貸し借りのプロジェクトを立ち上げたのである。

当初から暗号通貨の専門家は、アルゴリズムによってクォンの双子の暗号通貨が安定的に維持されることに懐疑的だった。2018年、ステーブルコインの提案をまとめたホワイトペーパーが、暗号通貨投資会社Scalar Capitalのアナリストであるサイラス・ユネシのデスクに届いた。ユネシは上司にメモを送り、このプロジェクトはLunaの価格が暴落するとステーブルコインも一緒に暴落するという「死のスパイラル」に陥る可能性があると説明した。

「『これはおかしい 』という感じでした」と彼はインタビューで語っている。「これは明らかにうまくいかない 」

Lunaが普及するにつれ、否定派の声は大きくなっていった。競合するステーブルコインを提供するブロックチェーン企業、パクソスの創業者であるチャールズ・カスカリラは、昨年のインタビューでLunaの基礎技術に疑問を投げかけている。ヘッジファンド・マネージャーのケビン・ツォウは、この2つの通貨がクラッシュすると繰り返し予言していた。

しかし、暗号通貨の交換やTerraUSDの貸し借りを行うサービスなど、Lunaの基盤技術を基にしたプロジェクトに資金を提供するために、ベンチャー投資がとにかく殺到した。資金調達を追跡するPitchBookによると、Arrington CapitalやCoinbase Venturesなどの投資家は、2018年から2021年の間に2億ドル以上をつぎ込んだという。

4月、Lunaの価格は2021年初頭の1ドル未満から116ドルのピークに上昇し、クリプト億万長者の世代を形成した。コインの周りには小口トレーダーのコミュニティが形成され、クォンをカルトヒーローとして讃えた。Terraform Labsに投資したGalaxy DigitalのCEO、マイク・ノボグラッツは、Lunaをテーマにしたタトゥーを入れて支援を表明した。

韓国とシンガポールで活動するクォンは、ソーシャルメディア上でほくそ笑んだ。4月には、生まれたばかりの娘にLunaと名付けたことを発表し、「私の偉大な発明にちなんで名付けられた私の愛しい創造物」とつぶやいた。

暗号通貨ポッドキャスト 「Mission.DeFi」のホストを務めるブラッド・ニッケルは、「人々を引きつけるのは、カルト的な個性、つまり大げさで傲慢なド・クォンの態度だ」と語る。ポッドキャストを主催するブラッド・ニッケルは言う。

香港のベンチャー企業CMCCグローバルの創業者マーティン・バウマンは、同社が3月にコイン1枚当たり約100ドルで保有株を売却したと語った。「技術面でも規制面でも懸念が高まっていた」と、彼は電子メールで語った。CMCCとHack VCは利益についてのコメントを拒否した。

クォンも暗号崩壊の可能性に言及し、一部の暗号ベンチャーは最終的に潰れるかもしれないと公然と冗談を言った。彼は、企業がつぶれるのを見るのは「楽しい」ことだと語った。

先週、暗号の価格低下と厳しい経済動向が重なり、市場はパニックに陥った。Lunaの価格はほぼゼロになった。評論家が予測したように、TerraUSDの価格も連動して暴落し、1ドルのペグから今週は11セントという低水準まで下落した。数日のうちに、クォンが築いた暗号のエコシステムは本質的に無価値となったのだ。

「私の発明が皆さんにもたらした痛みに心を痛めている」と、彼は先週ツイートした。

クォンの主要投資家の中には、資金を失った者もいる。Terraform Labsに投資した暗号通貨取引所BinanceのCEO、Changpeng Zhaoは、同社が300万ドルのLunaを購入し、ピーク時には16億ドルの価値に成長したと語った。しかし、Binanceはそのトークンを売却することはなかった。その保有するLunaの価値は現在、3,000ドルを下回っている。

その損失は、米国部門が45億ドルと評価されているバイナンスのような大企業にとっては、まだほんの一滴に過ぎない。

ニッケルは、「ほとんどのVCは、こうしたことを評価するのに必要なアナリストを抱えている」と述べた。「彼らは、小口投資家の背後でキャッシュアウトできると考えたのかもしれない」。

破綻の痛みの多くは、代わりに普通のトレーダーが感じている。Luna伝道師のためのRedditフォーラムでは、LunaやTerraUSDに貯金を注いだ人々が絶望を表明する中、ユーザーは自殺ホットラインのリストを共有した。

Original Article: How a Trash-Talking Crypto Bro Caused a $40 Billion Crash.

© 2022 The New York Times Company.