テンセント、小幅ながら売上成長を再開

(ブルームバーグ) -- 中国のソーシャルメディア大手、テンセント・ホールディングスが収益拡大の再開を報告し、2023年の中国経済の回復と規制緩和への期待を煽って、3週間ぶりの急騰となった。

同社は、TikTokスタイルのショートビデオ機能がマーケティング担当者を引きつけたため、2022年の最後の3カ月間でオンライン広告収益が15％急増したと報告した。経営陣は、2021年以降、ゲームからコンテンツまで幅広い分野で規制が強化されたため、北京が規制を緩和することを期待しつつ、景気回復が消費に拍車をかけたと評価した。

テンセントの株価は木曜日に香港で6％以上上昇し、最大株主のプロサスとナスパース・リミテッドはヨーロッパで約3％上昇した。

12月期の売上高は1,449億5,000万元（210億ドル）に上り、アナリストの予想と一致した。テンセントは連鎖的な縮小を止めることができたが、成長率はほんの数年前とは比べものにならないほどである。WeChatの運営会社であり、世界的なゲームパブリッシャーであるテンセントは、規制当局が望ましくないオンラインコンテンツを取り締まり、依存症対策としてゲームの認可を凍結するまで、日常的に2桁の利益を積み上げてきた。

しかし、テンセントのプレジデント、劉熾平（マーティン・ラウ）総裁は、億万長者の創業者ポニー・マーに次ぐ指揮官として、今年の国際ゲームとAIにおける同社の見通しを強調した。これは、OpenAIのChatGPTが11月に展開されてから世界のハイテクセクターを席巻した熱狂を意識してのことだった。ラウは、人工知能を「成長の乗数」と呼び、テンセントはWeChatからオンラインメディアまで、一連の製品に人工知能機能を徐々に統合していくだろうと述べた。

Microsoft Corp.やGoogleなどの企業が最新のAI作品の披露を急いでいる今、TencentはChatGPTスタイルのツールの計画が進行中であることを明らかにした。ChatGPTは今や世界的な現象であり、中国のハイテク企業の間で追いつこうとする競争を引き起こしましたが、Baidu Inc.はすでに選ばれたユーザーの間で好評を博している。

今年の株主総会で取締役を退任するラウは、「私たちには、AI技術の導入と開発における長年の経験があります」と述べている。AIへの関心と採用の高まりは、「当社の中核となるソーシャル事業とゲーム事業は、AI技術による破壊は難しいが、それによって強化される立場にあるユーザー対ユーザー志向のものであり、当社にとって非常に有益である」と述べた。

テンセントのビジネスの中には、それほどうまくいかなかった分野もある。急成長しているクラウドとフィンテック事業は、特に12月の中国の突然のCovid再開によって大きな打撃を受け、感染症の波に火がつき、消費者心理とオンライン決済が混乱した。同部門は、テンセントが2019年にそのセグメントを分離して以来、初の減収（1%減）を記録した。テンセントが赤字の契約を取り除こうとしたため、クラウド収益も減少した。

1,063億元となった純利益は、フードデリバリー大手のMeituanの株式処分などの変更から生じた850億元以上の一時的な利益によってもたらされたと、同社は水曜日に提出した書類で述べている。

ブルームバーグ・インテリジェンスの見解

テンセントの4Q業績は、Meituan株式の処分による一過性の利益によって押し上げられ、ほぼ予想通りの結果となったが、持続的な業績回復の始まりは見えない。広告収入と海外ゲーム収入が予想を上回ったが、国内ゲームとフィンテックの不振がそれを相殺した。営業・マーケティング費用の減少により、調整後営業利益率は前年同期の23％から27.2％に上昇した。第2四半期は改善する見込みだが、マクロリスクや国内ゲームの減速を考慮すると、反発は短いものになると予想している。- アナリスト Robert Lea、Tiffany Tam

テンセントは、10月に底を打って以来、1600億ドル以上の市場価値を獲得している。これは、北京が数ヶ月間停止していた超大作ゲームの認可を再開したことに助けられた。その後、習近平政権が民間セクターへの支援を表明したのに続き、政府高官が相次いでゲーム分野を支持した。

しかし、多くの業界幹部や投資家は、中国政府の美辞麗句を鵜呑みにしないよう注意を促し、世界第2位の経済が安定すれば、北京が再び手綱を締めるかもしれないと懸念している。インターネット業界の多くは、電子商取引やシェアリングエコノミーからオンラインコンテンツやその消費に至るまで、あらゆるものに対して2年間も規制を強化され、殻に閉じこもったままだ。

テンセントの国内ゲーム売上は昨年ほとんど伸びなかったが、深圳の会社が12月に主要ゲームの認可を初めて取得したため、ValorantやLost Arkなどの世界的ヒット作が2023年に長く空いたパイプラインに補充される予定である。世界最大のゲームパブリッシャーは、Valorantのesportsリーグを計画中で、Riot Games Inc.のシューティングゲームの観客とスポンサーを獲得するのに役立つだろうとしている。

テンセントが海外のゲーム資産に対する意欲を高めているのは、他の資産を売却し、国内での支出をより慎重にしている時です。11月、WeChatの運営会社は、JD.com Inc.とSea Ltd.の同様の売却の約1年後に、特別配当としてMeituanの株式200億ドルを提供することを約束した。しかし、米国でのByteDance Ltd.のTikTokの販売禁止や売却を強制する動きがあることからもわかるように、米国と中国の間の緊張が高まることは、Tencentの国際ゲーム進出を妨げることになるかもしれない。

WeChatの発展途上のショートビデオ配信は、Tencentのポートフォリオの中で稀に見る明るい話題となっている。ユーザーやマーケティング担当者がByteDanceのようなライバルに流出する中、同社は中国で最もユビキタスなアプリのマネタイズを改善する必要に迫られている。WeChatの動画アカウントは昨年、閲覧数が3倍になり、第4四半期にはこの機能を通じて10億元以上の広告売上を獲得した。

ユニオン・バンケール・プリヴェのアジア・テクノロジー担当シニア・エクイティ・アドバイザー、ヴェイ＝サーン・リンは、「広告の好転はかなりポジティブで、WeChatのビデオアカウントがテンセントにとって真のチャンスであることを示しています」と述べた。「国内市場向けのゲームタイトルの新たな承認も、今年の成長を後押しする可能性があります」

ライバル企業と同様、テンセントは2022年の経済停滞を乗り切るため、前例のないコスト削減を実施した。数千人の雇用を全面的に削減し、電子商取引やライブストリーミングの一部といった不振の事業は完全に停止された。12月、ポニー・マーはタウンホールミーティングで、従業員に対して珍しく暴言を吐き、積極的なコスト管理を「習慣化すべき」と強調した。

20年以上にわたって、テンセントは拡大、縮小の波を繰り返してきた。それは、何が得意か不得意かを見極めるためだと、億万長者は水曜日に記者団に語った。昨年は、"消耗戦"の誘惑に負けないようにしなければならないと痛感したそうだ。

テンセントは今年以降、どのチームや製品を削減するか、利益率や長期的なビジョンに基づいて検討すると、彼は付け加えた。その目的は、「脂肪を取り除き、筋肉をつける」ことだと、マーは語った。

--Sarah ZhengとJane Zhangの協力によるものです。

Tencent Resumes Slim Growth As China’s Internet Sector Stirs

By Zheping Huang

© 2023 Bloomberg L.P.

翻訳：吉田拓史、株式会社アクシオンテクノロジーズ