任天堂のSwitchは「未知の領域」に達した:Gearoid Reidy

任天堂の投資家が何年も恐れていた瞬間がついにやってきた。Switchのピークだ。同社の主力ゲーム機の売上は、利益とともに減少している。京都の同社は、期待外れのホリデーシーズンを経て、3月期の見通しを1800万台に引き下げた。

任天堂のSwitchは「未知の領域」に達した:Gearoid Reidy
2018年8月21日(火)、ドイツ・ケルンで開催されたゲーム業界イベント「Gamescom」の任天堂ブースで、「Switch」コンソールで「スーパー マリオパーティ」コンピューターゲームをプレイするゲーマーたち。クリスティアン・ボッチ/ブルームバーグ

(ブルームバーグ・オピニオン) -- 任天堂の投資家が何年も恐れていた瞬間がついにやってきた。Switchのピークだ。同社の主力ゲーム機の売上は、利益とともに減少している。京都の同社は、期待外れのホリデーシーズンを経て、3月期の見通しを1800万台に引き下げた。パンデミックの最盛期には、2900万台近くを出荷していた。

社長の古川俊太郎は、6年前の今週金曜日に発売されたSwitchが、同社の最高級家庭用ハードの中で最も長く売れることになり、同社は「未知の領域」に突入したと述べている。現在までに1億2200万台が販売され、ベストセラーにもなっているが、後継機が登場する気配がないため、一部の投資家は、同社が長寿を過信しているのではないかと懸念している。

過去、利益と株価は、任天堂のゲーム機の周期的な人気と密接な関係があった。2007年のWiiで株価は史上最高値を記録したが、後継機の失敗で地に墜ちた。2017年のSwitchの発売でそのパターンが新たに始まったが、世代を重ねるごとにユーザーベースはゼロに戻り、再び再構築しなければならない。株価は2年前の直近の高水準から25%下落している。

ゲーム機の売上に連動する業績|任天堂の株価は主力ゲーム機の売上に連動して動く傾向がある

投資家は、このサイクルが、同社がこの不安定なモデルから脱却することを可能にするものであると長い間期待してきた。多くの投資家は、iPhoneの世代交代サイクルに似た、よりスムーズなアップグレードモデルに移行し、顧客を囲い込むことを、同社からのヒントと見て、疑ってきた。

今、一部の人々は冷ややかな目で見ている。20XX年に発売される「次のゲーム機」という曖昧な2020年の言及にとどまらず、そのようなデバイスの存在を可能な限り強い言葉で否定している。コメントを求められた任天堂は、将来のハードウェアを常に検討しているが、具体的に開示できることはないと述べた。このような不確実性の中で、アナリストたちは予測を減らしている。

Citigroup Global Markets Japan Inc. のアナリスト、 Junko YamamuraとSachiho Uzakiは先月、「我々は、Switchによって、真の利益の源泉であるソフトウェアとハードウェアの相関関係が薄れると考え、任天堂は緩やかな利益の上昇傾向を維持しながら次世代ゲーム機に移行すると予想していた」と書き、他のアナリストとともに株価を保留にした。「我々は傍観を決め込み、正式な発表を待つ」。ゴールドマン・サックス・グループは今週、この株を格下げした最新のアナリストで、今や半数以下のアナリストが買いだと評価しており、2016年にポケモンGOが大ヒットする前よりも低くなっている。

アナリストが任天堂に冷ややか|50%以下のアナリストが同社を買いだと評価 ポケモンGOとSwitchが発売されて以来初めて

この懸念は理にかなっている。同社のフランチャイズに対する需要は依然として高いが、同社はヒット商品を次から次へと生み出すことに繰り返し苦心してきた。iPhoneのようなモデルは理にかなっている。最終的にユーザーはアップグレードを余儀なくされ、Androidのような競合製品に飛びつくのではなく、エコシステムに留まるよう促される。そうすれば、任天堂のハードウェアの前世代で見られたような、ユーザーがソニーグループの「プレイステーション」のようなライバルに移行するのを止められないというような落ち込みを防ぐことができる。

しかし、それは校庭やテレビの下で見かけることの多いデバイスにとって適切なモデルなのだろうか。そして、もしそうなら、同社はそれを正しく実行できるだろうか。象徴的なWiiの後、混乱を招くWii Uが発売されましたが、多くの人が代替品ではなく、追加品として間違って受け入れてしまったことを思い起こしてください。

今回は違うという意見もある。デジタル販売と、4月に公開されたマリオのアニメ映画やユニバーサル・スタジオ・ハリウッドにオープンしたばかりの「スーパーファミコンワールド」といった知的財産の賢い活用が、移行をスムーズにしてくれるという。デジタルは役立つが、モバイルとIP部門は売上の5%未満だ。Switchは売上の95%を占めている。同社がモバイルゲームの初期の試みをほとんど放棄しているため、Switchの重要性はさらに増している。

任天堂はSwitchに依存している|ほぼすべての収益はSwitchのハードウェアとソフトウェアの売上から得られる

神経質になっているのは、前世代とは異なり、予備軍がいないことが原因だ。Wii Uが失敗したとき、3DSの携帯型プラットフォームは徐々に軌道に乗り、利益を安定させた。しかし、Switchでは、携帯ゲーム機と家庭用ゲーム機を統合したため、ファーストパーティーのゲームがより安定的に供給されるようになったが、同時に、成功を繰り返さなければならないというプレッシャーも強くなっている。しかし、その一方で、成功の再現へのプレッシャーも高まっている。

マリオメーカーが成功したのは、まさに常識に反していることが多いからだ。Switchが発売される前は、ハードウェアを完全に捨ててモバイルに注力すべきだというのが一般的な意見だった。この戦略は、同社の主要な競争優位性を失わせるだけでなく、Switchが発売されるまでの間に得られた100億ドル以上の利益も見送ることになる。

しかし、サプライズはゲーマーにとっては良いことですが、投資家にとっては必ずしも良いことではない。たとえ詳細が明らかになるのが早すぎるとしても、何かが近づいているという確証が必要なのだ。任天堂がよく比較されるAppleの株価が本格的に上昇したのは、スティーブ・ジョブズ時代の発表の衝撃と畏怖を捨て、現CEOのティム・クックの下でより安定した予測可能な収益源に切り替えてからだと考えてください。その結果、株価はようやくその到達点に見合った水準で評価されるようになった。

サウジアラビアの政府系ファンドが最近出資比率を8.3%に引き上げ、単独で最大の投資家になったこともあり、グローバルな展開と時代を超えた知的財産を持つ任天堂が過小評価されていると考えるのは強気派にとって正しいことだ。しかし、すべての投資家がそのような自信を持っているわけではない。未開の地は不安なものだ。ビデオゲームの広大な敷地に迷い込んだとき、プレイヤーにとって最も必要なアイテムは地図である。経営陣は、神経質な投資家に同じようなものを提供することを検討すべきだろう。

Nintendo Must Plot an Exit From Switch’s Uncharted Territory: Gearoid Reidy

© 2023 Bloomberg L.P.

翻訳:吉田拓史、株式会社アクシオンテクノロジーズ

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米国のEV革命は失速?[英エコノミスト]

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By エコノミスト(英国)
労働者の黄金時代:雇用はどう変化しているか[英エコノミスト]

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2010年代半ばは労働者にとって最悪の時代だったという点では、ほぼ誰もが同意している。ロンドン・スクール・オブ・エコノミクスの人類学者であるデイヴィッド・グレーバーは、「ブルシット・ジョブ(どうでもいい仕事)」という言葉を作り、無目的な仕事が蔓延していると主張した。2007年から2009年にかけての世界金融危機からの回復には時間がかかり、豊かな国々で構成されるOECDクラブでは、労働人口の約7%が完全に仕事を失っていた。賃金の伸びは弱く、所得格差はとどまるところを知らない。 状況はどう変わったか。富裕国の世界では今、労働者は黄金時代を迎えている。社会が高齢化するにつれて、労働はより希少になり、より良い報酬が得られるようになっている。政府は大きな支出を行い、経済を活性化させ、賃上げ要求を後押ししている。一方、人工知能(AI)は労働者、特に熟練度の低い労働者の生産性を向上させており、これも賃金上昇につながる可能性がある。例えば、労働力が不足しているところでは、先端技術の利用は賃金を上昇させる可能性が高い。その結果、労働市場の仕組みが一変する。 その理由を理解するために、暗

By エコノミスト(英国)
中国は地球を救うのか、それとも破壊するのか?[英エコノミスト]

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脳腫瘍で余命いくばくもないトゥー・チャンワンは、最後の言葉を残した。その中国の気象学者は、気候が温暖化していることに気づいていた。1961年、彼は共産党の機関紙『人民日報』で、人類の生命を維持するための条件が変化する可能性があると警告した。 しかし彼は、温暖化は太陽活動のサイクルの一部であり、いつかは逆転するだろうと考えていた。トゥーは、化石燃料の燃焼が大気中に炭素を排出し、気候変動を引き起こしているとは考えなかった。彼の論文の数ページ前の『人民日報』のその号には、ニヤリと笑う炭鉱労働者の写真が掲載されていた。中国は欧米に経済的に追いつくため、工業化を急いでいた。 今日、中国は工業大国であり、世界の製造業の4分の1以上を擁する。しかし、その進歩の代償として排出量が増加している。過去30年間、中国はどの国よりも多くの二酸化炭素を大気中に排出してきた(図表1参照)。調査会社のロディウム・グループによれば、中国は毎年世界の温室効果ガスの4分の1以上を排出している。これは、2位の米国の約2倍である(ただし、一人当たりで見ると米国の方がまだひどい)。

By エコノミスト(英国)