SVB破綻はソフトバンクGの自社株買いを誘発する可能性がある

(ブルームバーグ) -- シリコンバレーバンク（SVB）の突然の破綻は、ソフトバンクグループ（SBG）の投資に対する監視を強め、株価が下がるにつれて孫正義氏が自社株買いを行う可能性がある。

米国のハイテク金融機関の破綻は、ソフトバンク・ビジョン・ファンドの新興企業へのエクスポージャーに対する投資家の懸念を煽った。ソフトバンクの株価は4日間で13％急落して5,000円を割り込み、孫氏が自社株買いを発表する基準値だと見る向きもあるほど、その水準に近づいている。

SVBの危機は、民間のハイテク投資にスポットライトを当て、特に昨年連邦準備制度理事会（FRB）が引き締めを開始したため、評価の高い株式から逃避したことを受けている。SBGは、米国の金融機関の破綻による影響はほとんどないと考えているが、無傷で済むと考える投資家はほとんどいない。

SVBの危機は、SBGに潜むシステミック・リスクを露呈した。

「スタートアップ企業の資金調達条件は厳しくなり、SVBの失敗以前からIPOの窓口は狭まっていた」と、コモンズ・アセット・マネジメント株式会社のチーフ・エグゼクティブ、Tetsuro Iiは言う。「確実に言えることは、事態はさらに悪化するということだ」。

SBGは、投資した未公開企業の価値を下げなければならないかもしれない。これは、同社の上場投資先、特にアリババ・グループ・ホールディング・リミテッドの株価が、中国株の暴落を背景に1月の高値から30％も下落していることに加えての話だ。SBGはこの記事へのコメントを拒否している。

SBGは、11月のピークから30%も下落する損失を出しているため、投資家の評判はよくないだろう。同社は、WeWork Inc.を含む保有株式の下落により、過去4四半期で約220億ドルの累積純損失を計上した。

SBGの暴落は、一部の観測筋の間で自社株買いへの期待に拍車をかけている。Asymmetric Advisors Ptd.のストラテジスト、Amir Anvarzadehは、株価が「孫氏がパニックボタンを押し、自社株買いを行う傾向がある」4,800円に近づいていることを指摘する。

CLSA証券会社のアナリスト、オリバー・マシューは火曜日のレポートで、株価は純資産価値（NAV）に対して38％のディスカウントで取引されており、これが50％に拡大すれば、孫氏は自社株買いを行う可能性があると書いている。マシューは、非公開企業の価値が下がったとして、SBGの目標株価を27％引き下げ、5,700円にした。

市場は、ハイテク部門の損害の全容と、SBGへの影響がどうなるかをまだ見守っている。ブルームバーグ・インテリジェンスによると、今回のハイテク企業の評価見直しにより、同社がチップ部門であるArmのIPOで調達できる金額が減少する可能性があるという。

SVBの破綻はまた、「SBGがアリババ株を売却して現金を調達するきっかけになる可能性もあり、波及効果から新興企業の一部を支援する立場になる」と、BIアナリストのマービン・ローとクリス・マッケンシュトルムはメモに書いている。「このような措置は、おそらく自社株買いの見通しを低下させるだろう」

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Hideyuki Sano. SVB Blowout May Drive SoftBank Shares Below Son’s Pain Point, Trigger Buyback.

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翻訳：株式会社アクシオンテクノロジーズ