シリコンバレーバンク破綻はより深刻な事態の始まりかもしれない

シリコンバレーバンク破綻はより深刻な事態の始まりかもしれない
2023年3月10日(金)、米カリフォルニア州サンタクララにあるシリコンバレーバンク(SVB)本社。フィリップ・パチェコ/ブルームバーグ
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銀行取引は信頼性の高いトリックである。金融の歴史は経営破綻に彩られているが、それは、多くの預金者が同時に返済を求めれば、どんな銀行も生き残れないという単純な理由からである。そのため、顧客から現金の持ち逃げをされないようにすることが重要だ。米国第16位の金融機関であったシリコンバレーバンク(SVB)のボスは、肝心な時にその役割を果たせなかったのだ。

ベイエリアのテックシーンに対応するために設立された40年の歴史を持つ銀行、SVBの転落は、40時間足らずで終わりた。3月8日、SVBは債券の損失をカバーするため、20億ドル以上の自己資本を発行すると発表した。このため、同社のバランスシートは精査され、資産の約半分が長期の債券であり、その多くが取得時の価格を下回っていることが判明した。これを受けて、銀行全体の4分の1に当たる420億ドル相当の預金が引き揚げられた。3月10日の正午、規制当局がSVBの破綻を宣言した。

SVBの事業内容は、技術者向けの銀行業であり、一過性のものであったかもしれない。顧客の多くは企業で、規制当局である連邦預金保険公社(FDIC)が保護する25万ドルを超える資金を保有しいた。銀行が破綻すれば、彼らは損失を被ることになる。そしてSVBは、市場のピーク時に預金を使って長期の債券を購入した。元財務長官のラリー・サマーズは、「シリコンバレー銀行は伝染することなく破綻すると思っていたかもしれない」と言う。しかし、その後数日間、他の地方銀行でも引き出し要請があり、「実際にかなりの伝染があった」ことがわかった。

そこで、当局が介入した。3月13日に市場が再開される前に、連邦準備制度理事会(FRB)と財務省は、ニューヨークの金融機関であるシグネチャー・バンクも破綻したことを明らかにした。そして、さらなる破綻を防ぐために2つの措置を発表した。まず、SVBとシグネチャーの全預金者を直ちに救済する。第二に、FRBは、新たな緊急融資制度「バンク・ターム・ファンディング・プログラム」を創設することである。これは、銀行が国債や政府機関保証の住宅ローンなどの優良資産を預ける代わりに、その資産の時価ではなく額面金額相当の現金を前払いするものである。これにより、値下がりした債券を買い込んでいた銀行は、SVBのような運命から守られることになる。

これらの出来事は、米国の銀行システムに対する深い疑問を投げかけるものである。金融危機後の規制は、銀行に資本を詰め込み、キャッシュバッファーを増やし、銀行が取ることのできるリスクを制限するはずだった。FRBは、支払能力のある金融機関が事業を継続できるようにするために必要な手段を備えているはずだった。決定的なのは、FRB が最後の貸し手であり、「割引窓口」においてペナルティ金利で現金と優良な担保を交換することができることである。最後の貸し手として機能することは、中央銀行の最も重要な機能の1つである。150年前、エコノミスト誌の元編集者ウォルター・バゴーが『ロンバード・ストリート』で書いたように、中央銀行の仕事は「パニック時にあらゆる種類の流動性担保、あるいは通常お金が貸し出されるあらゆる種類の担保に融資すること」である。それは「銀行を救わないかもしれないが、救わないのであれば、何も救わないだろう」。

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米国のEV革命は失速?[英エコノミスト]

米国のEV革命は失速?[英エコノミスト]

米国人は自動車が大好きだ。バッテリーで走らない限りは。ピュー・リサーチ・センターが7月に発表した世論調査によると、電気自動車(EV)の購入を検討する米国人は5分の2以下だった。充電網が絶えず拡大し、選べるEVの車種がますます増えているにもかかわらず、このシェアは前年をわずかに下回っている。 この言葉は、相対的な無策に裏打ちされている。2023年第3四半期には、バッテリー電気自動車(BEV)は全自動車販売台数の8%を占めていた。今年これまでに米国で販売されたEV(ハイブリッド車を除く)は100万台に満たず、自動車大国でない欧州の半分強である(図表参照)。中国のドライバーはその4倍近くを購入している。

By エコノミスト(英国)
労働者の黄金時代:雇用はどう変化しているか[英エコノミスト]

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2010年代半ばは労働者にとって最悪の時代だったという点では、ほぼ誰もが同意している。ロンドン・スクール・オブ・エコノミクスの人類学者であるデイヴィッド・グレーバーは、「ブルシット・ジョブ(どうでもいい仕事)」という言葉を作り、無目的な仕事が蔓延していると主張した。2007年から2009年にかけての世界金融危機からの回復には時間がかかり、豊かな国々で構成されるOECDクラブでは、労働人口の約7%が完全に仕事を失っていた。賃金の伸びは弱く、所得格差はとどまるところを知らない。 状況はどう変わったか。富裕国の世界では今、労働者は黄金時代を迎えている。社会が高齢化するにつれて、労働はより希少になり、より良い報酬が得られるようになっている。政府は大きな支出を行い、経済を活性化させ、賃上げ要求を後押ししている。一方、人工知能(AI)は労働者、特に熟練度の低い労働者の生産性を向上させており、これも賃金上昇につながる可能性がある。例えば、労働力が不足しているところでは、先端技術の利用は賃金を上昇させる可能性が高い。その結果、労働市場の仕組みが一変する。 その理由を理解するために、暗

By エコノミスト(英国)
中国は地球を救うのか、それとも破壊するのか?[英エコノミスト]

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脳腫瘍で余命いくばくもないトゥー・チャンワンは、最後の言葉を残した。その中国の気象学者は、気候が温暖化していることに気づいていた。1961年、彼は共産党の機関紙『人民日報』で、人類の生命を維持するための条件が変化する可能性があると警告した。 しかし彼は、温暖化は太陽活動のサイクルの一部であり、いつかは逆転するだろうと考えていた。トゥーは、化石燃料の燃焼が大気中に炭素を排出し、気候変動を引き起こしているとは考えなかった。彼の論文の数ページ前の『人民日報』のその号には、ニヤリと笑う炭鉱労働者の写真が掲載されていた。中国は欧米に経済的に追いつくため、工業化を急いでいた。 今日、中国は工業大国であり、世界の製造業の4分の1以上を擁する。しかし、その進歩の代償として排出量が増加している。過去30年間、中国はどの国よりも多くの二酸化炭素を大気中に排出してきた(図表1参照)。調査会社のロディウム・グループによれば、中国は毎年世界の温室効果ガスの4分の1以上を排出している。これは、2位の米国の約2倍である(ただし、一人当たりで見ると米国の方がまだひどい)。

By エコノミスト(英国)