財務省・齋藤通雄理財局長インタビュー:日銀の国債買い入れ減少に備えるべき

「Mr.日本国債」の齋藤通雄理財局長は日銀の国債買い入れ減少に市場は備えるべきと指摘。日銀が国債の主要な買い手でなくなる時期が来ると齋藤は言う。

財務省・齋藤通雄理財局長インタビュー:日銀の国債買い入れ減少に備えるべき
財務省・齋藤通雄理財局長 Shoko Takayasu/Bloomberg

(ブルームバーグ) --「ミスター国債」として広く知られている政府高官によると、中央銀行がいつか国債購入から手を引くため、投資家は通常の日本債券取引に戻るための準備を始めるべきだとのことだ。

財務省はすでに、市場に十分な厚みと流動性があることを確認するための包括的な見直しの検討を始めている。齋藤通雄は、1990年代後半から2010年初頭まで日本国債市場で次々と職務をこなし、改革の実施を支援したことで知られている。

齋藤は今週、6月の就任後初めてメディアのインタビューに応じ、「いつかは分からないが、いずれ中央銀行が日本国債の主な買い手でなくなる時が来るだろう」と述べた。

ヘッジファンドは6月、世界的な債務危機によって、日本銀行が日本国債のイールドカーブ・コントロール政策を調整せざるを得なくなるとの賭けを開始した。日銀は利回りの急上昇に対応するため、同月に16兆円という記録的な規模で国債の買い入れを行い、10年物国債を0.25%という目標レンジの上限を下回る水準に引き戻すことに成功したのだ。

齋藤は6月の出来事について、「もし投機筋が拡大した日本国債市場で過去と同じインパクトを与えようとするならば、より大量の売りを実行する必要がある」と述べた。「海外の投機筋がそのリスクを取る気があるかどうか、考える価値がある」

齋藤は、日本が市場機能を向上させるために実施できる措置があるかどうか、海外の債務管理政策の調査を含むと述べた。

「私の任期は1年なので、日本国債市場が再び本格的に動き出すときに備えて、ツールを整理するのに使いたい」と述べた。「私が現職のうちに市場が活性化し始めるかどうかは不明だが、長く国債政策に携わってきた者として、しっかり準備しておきたい」と述べた。

熱狂的な人気

齋藤が高く評価されるようになったのは、それ以前から省庁とトレーダーや投資家との橋渡し役として関わってきたためだ。2003年に出版された国債トレーダー集団を描いた大人気スリラー小説の登場人物のモデルにもなっている。

齋藤らは、10年にわたる日本銀行の緩和政策と6年間のイールドカーブ・コントロールの下で取引水準と機能が急落したため、世界第2位の国債市場を蘇らせるという厳しい課題に直面している。日銀は現在、日本国債の発行残高の約半分(2013年には約35%)を保有している。日本経済の刺激策の一環として発行総額が急増しているにもかかわらず、である。

日本国債市場における日銀の存在感は、ベンチマークである10年債の取引が成立しない日にもつながっている。昨年は4回、今年は6月に1回あったが、政策の手直しに対する憶測で売買が活発化した。

借金の山|日本国債の発行残高が1,000兆円を超えた

世界の政策当局がインフレ抑制のために引き締めモードに移行している中、日本銀行は依然として政策正常化には慎重な姿勢を崩していない。黒田東彦総裁が底堅い金利を維持する姿勢を強調する一方で、海外投資家の間では、日本銀行が緩和政策の縮小に追い込まれるのではないかとの見方が広がっている。

海外勢の影響力

日本国債の海外保有は、財務省が投資家層の多様化を図った結果、過去10年間で着実に増加している。同時に、利回り上昇の時代がついに到来したとき、市場が効率的に機能するためには、国内プレーヤーの行動がカギを握ることになる。

「日銀の現在の金融政策では、動かない市場に慣れている市場関係者が非常に多い」と斎藤は言う。「金融政策が変わると、企業は人員の立て直しが必要になるかもしれない。過去の相場が乱高下する局面で活躍した経験者を呼び戻すなど、事前に対策を提案する必要が出てくるのではないか」と述べた。

8月2日、東京都内でインタビューに答える齋藤。 Shoko Takayasu/Bloomberg

齋藤は、ディーラー、投資家、日銀を含む債券市場全体で緊密な対話を維持し、取引の水準と深みを高めるよう努めたいと述べた。

「日本国債(JGB)市場が不安定になったり、過度に高いボラティリティを示すことは望ましくない」と述べた。「市場が安定し、円滑に機能するよう、日銀と十分に意見交換し、それぞれに何ができるかを考えていきたい」と述べた。

新しい商品

齋藤は、以前の職務で、日本国債の満期を増やしたり、インフレ連動10年債などの新商品を導入することに貢献した。しかし、すでに混雑している超長期債の分野に新たな満期を追加することには慎重な姿勢だ。

「すでに20年、30年、40年の3種類の超長期国債があるので、流動性の高いゾーンの育成を考えると、50年国債の発行には慎重である」と述べた。「投資家層が限られる中で50年債を発行すると、他の分野への需要が削がれる」

もし、新たに50年債が発行されるのであれば、超長期ゾーン全体の見直しとセットで行われるべきであると齋藤は述べた。

(日本国債の取引に関する背景を追加して更新)。

-- 取材協力:Emi Urabe, Cormac Mullen

Chikako Mogi, Sumio Ito, Yuko Takeo. Mr. JGB Says Markets Need to Prepare for BOJ Buying Fewer Bonds.

© 2022 Bloomberg L.P.

翻訳:吉田拓史、株式会社アクシオンテクノロジーズ

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