ウォール街は不況を警告するが消費者はもう不況だと言う

ウォール街では景気後退を告げる声が大きくなっているが、世界経済を構成する多くの家庭や企業にとって、景気後退はすでに到来している。

ウォール街は不況を警告するが消費者はもう不況だと言う
英国ウェストン・スーパー・メアの閉鎖された企業。多くの人にとって、すでに不況のように感じられ始めている。Tom Skipp/Bloomberg

(ブルームバーグ) -- ウォール街では景気後退を告げる声が大きくなっているが、世界経済を構成する多くの家庭や企業にとって、景気後退はすでに到来している。

アトランタの繁華街、ダウンタウンの西にあるノースサイド・ドライブで美容室「She Salon」を経営するジーナ・パルマーは、こう語る。金曜日の朝、彼女はいつもならお客の声で活気づくはずだ。しかし、先月末のその日は、数人の従業員を除いては、ほとんど誰もおらず、静かな状態だった。夏休みに入り、食費やガソリン代が高騰する中、顧客は子どもたちのサマーキャンプのことで頭がいっぱいなのだ。

「予算を考えるとき、まず最初に削るのがセルフケアだ」とパルマーは言う。「私のクライアントは毎週の予約を隔週に変更しており、隔週で訪れていたクライアントは今では6週間ごとの来店に切り替えている」

アビー・マーシャル、ザ・バック・インにて。Joanne Coates/Bloomberg

4,000マイル離れたイングランド北部の田舎にある「ザ・バック・イン」の女主人、アビー・マーシャルもまた、高騰するコストに対処しようとしている。昨年そのパブを引き継いだとき、彼女はインフレ率を4%として計算した。これはイングランド銀行の目標値の2倍であることから、通常は保守的と見なされる仮定である。しかし、今やインフレ率は9%を超え、急速に2桁に向かっている。

マーシャルは、メニューの価格を4回変え、ビール1パイントを3回値上げした。

悲惨指数|多くの人はすでに不況のように感じ始めている

パーマーやマーシャルをはじめ、多くの人々にとって、景気後退の専門的な定義は無意味である。

ゴールドマン・サックス・グループのエコノミストは、今後1年間に米国でこのような不況が起こる危険性を30%と見ている。ブルームバーグ・エコノミクスのモデルでは、同じ期間に38%の可能性があり、リスクはその期間を超えて上昇すると見ている。しかし、多くの人にとって、それはすでに到来しているように感じられる。CivicScienceが先月行った世論調査によると、アメリカ人の3分の1以上が景気後退に陥ったと考えている。

中小企業の経営者や消費者などの心配は、失業率とインフレ率を混ぜた、いわゆるミザリー・インデックス(悲惨指数)で示されている。ブルームバーグ・エコノミクスによれば、米国ではすでに12.2%で、パンデミック開始時や2008年の金融危機後に見られた水準とほぼ同じである。

英国も同様で、他の指標もこの厳しい見方を反映している。コンファレンス・ボードが測定した米国の消費者の期待値は、ほぼ過去10年間で最低となった。OECD加盟国全体の消費意欲は11カ月連続で低下しており、これほど低い水準になったのは2009年以来である。

「人々はより貧しくなっている」と、アリアンツのチーフエコノミスト、ルドヴィック・スブランは言う。「これは不況ではないが、本当に不況のような味わいがある」

その理由は? 世界的に物価が高騰しており、特に必需品である食料品や燃料が家庭の支出力を奪っているのである。中央銀行はインフレの高騰に対応しているが、金利を引き上げているため、借金を抱えている人たちには不利になっている。 労働者は、賃金が生活費に追いついていないことに不満を抱いており、その不満がすでにストライキに発展している国もある。

つまり、人々のお金が急速に失われており、さらに悪化するのではないかと懸念しているのだ。

2022年も半ばに差し掛かった今、新たな懸念が生まれつつある。インフレ圧力に加え、今年だけでなく2023年までの経済成長の見通しに対する懸念が強まっている。スタグフレーションとは、経済成長がほとんどない、あるいはさらに悪くなり、物価が通常よりも速く上昇するという厄介なカクテルのようなものである。

この状況は、かつて2022年以降の好況が期待され、一時は「燃え盛る20年代」の再来とまで言われたものとはかけ離れている。その代わりに、幸福感は失われ、シナリオは格下げされることになった。

先月、OECDは2022年の世界経済成長率の見通しを4.5%から3%に引き下げ、来年はさらに成長が鈍化するとの見方を示した。世界銀行は予測を引き下げ、経済への「危険」を警告した。

景気後退の確率|成人の70%以上が、年末までに米国が景気後退に陥ると考えている。

市場にも警戒感があり、S&P500は1月の高値から20%以上急落し、ストックス欧州600指数は約19%下落している。ほぼ絶え間なく発せられる警告と暗い見出しは、不況が自己実現的予言となり、不安から消費者と企業が身を縮めて支出を減らす可能性があることを意味している。そうなれば、経済から需要を吸い上げ、景気後退を悪化させることになる。

ダートマス大学の経済学教授で元イングランド銀行政策委員のダニー・ブランチフラワーの共著による2021年の論文では、ミシガン大学またはコンファレンス・ボードの調査による10ポイント以上の米国消費者期待指数の低下は、1980年代にさかのぼる不況の予測因子であると述べている。コンファレンス・ボードの指数は今年、約30ポイント低下している。


「自己実現的な景気後退のリスクは以前より高まっており、早ければ来年早々にも起こりうる。家計と企業のバランスシートは強固であるにもかかわらず、将来への不安から消費者が後退し、その結果、企業の雇用と投資が減少する可能性がある」 -ブルームバーグ・エコノミクスの米国チーフエコノミスト、アンナ・ウォン主席研究員。


米国では、全米経済研究所が不況の公式裁定者であり、「経済全体に広がり、数カ月以上続く経済活動の著しい低下」と定義している。

このような宣言がなされるのは、通常、景気後退のかなり前か、あるいは後退後である。その間も、議論は続いている。ドイツ銀行のクリスチャン・ソーイング最高経営責任者は、世界的な景気後退の可能性を50%と見ており、この予測はシティグループのエコノミストも同じことを述べている。パウエル米連邦準備制度理事会(FRB)議長は、米国の景気後退はあり得るが、避けられないわけではないと述べている。モルガン・スタンレーのエコノミストは、2022年末にユーロ圏の穏やかな景気後退を予想している。

その前後を離れて、企業や消費者は財政に頭を悩ませ、圧力が強まる中、どうやって頭を保つか考えようとしている。

賃金の痛み|世界的なインフレショックは実質的な手取り賃金を圧迫している

コロナ後の需要の高まりの中で、インフレ率は2022年に向けてすでに上昇傾向にあった。その後、ロシアがウクライナに侵攻し、エネルギーと食糧のコストが急上昇し、世界は物価の高騰に対処することになった。これは長年にわたる低インフレの後では非常に不慣れな状況である。米国では先月、ガソリンが初めて1ガロン当たり平均5ドルを超えた。

ガソリン満タンからスーパーマーケットへの買い物に至るまで、基本的な生活への影響を考えると、この圧迫感から逃れられる人はほとんどいない。

ニューメキシコ州の州都では、先月開催された恒例のロデオ・デ・サンタフェのカウボーイたちは、2,000ポンドの牛に乗ることよりも燃料代に頭を悩ませいた。コンテストの参加者数は3分の1に減少したが、これはジム・バトラー社長がガソリン価格のせいだと言っている。農家やトラック運転手は、燃料費を還元できるが、「カウボーイにはそれがない」とバトラー社長は言う。

中国のゼロ・コビド政策と金融引き締めで、世界第2位の経済大国である中国が大打撃を受け、不動産不況のダメージがさらに大きくなっている。

北京では、31歳のTian Lijunは、経営していた2つの花屋を閉鎖して年を越した。高級医療クリニックの営業として就職した後、5月にその職を失った。生活費を稼ぐために、彼女は地域の屋台で花を売るようになり、必要以上の買い物はしなくなった。

「今、お金を稼ぐ方法はない。ローンを返して、家賃を払って、食事をするのが精一杯」「娯楽や他の出費は忘れないといけない」

中国の「ゼロ・コロナ」政策とロックダウンは、世界第2位の経済大国を大混乱に陥れた。Kevin Frayer/Getty Images AsiaPac

多くの人が日々の単純な支出についてさらに厳しい決断を迫られ、時には電気代か食料のどちらかを選ぶことを余儀なくされている。英国の食料品チェーンのテスコによると、買い物客は購入する商品を減らし、より安価な自社ブランドの主食に切り替えているとのことだ。

パンデミックとその回復がK字型であったように、次の悪化も同様に不平等であることが証明されるかもしれない。英国では、シンクタンクResolution Foundationが発表したレポートによると、長年にわたる所得の停滞により、最貧困層は生活費の逼迫に「残酷なまでにさらされている」という。

ロンドンのHammersmith & Fulham FoodbankのCEOを務めるフィル・ストーリーの最近の体験は、それをより証明するものだ。食料価格が9%近くも上昇したことで、需要が高まっているのだ。

「給付金をもらっていても経済的に安定している人、予算の組み方を知っている人たちが、私たちのところにやってくる」とストーリーさんは言う。「ゼロ時間労働契約の労働者が、生活の足しにするために助けを求めている」

前出のパブ「ザ・バック・イン」では、マーシャルが、自分の収入を守ることと、お客を遠ざけないことのバランスをとるために、同じような心配をしている。

「商品原価の変動が激しいので、その分を反映しなければならない。しかし、どの時点で、私の価格設定は法外なものになるのだろうか? 外食が高価すぎて、裕福な人たちだけのものになってしまうのだろうか?」

--Alexandre Tanzi、Reade Pickert、Vincent Del Giudice、Steve Matthews、Zoe Schneweiss、Yujing Liu、Maria Woodの協力を得ている。

Philip Aldrick, Enda Curran, Michael Sasso. Wall Street Says a Recession Is Coming. Consumers Say It's Already Here.

© 2022 Bloomberg L.P.

Read more

新たなスエズ危機に直面する米海軍[英エコノミスト]

新たなスエズ危機に直面する米海軍[英エコノミスト]

世界が繁栄するためには、船が港に到着しなければならない。マラッカ海峡やパナマ運河のような狭い航路を通過するとき、船舶は最も脆弱になる。そのため、スエズ運河への唯一の南側航路である紅海で最近急増している船舶への攻撃は、世界貿易にとって重大な脅威となっている。イランに支援されたイエメンの過激派フーシ派は、表向きはパレスチナ人を支援するために、35カ国以上につながる船舶に向けて100機以上の無人機やミサイルを発射した。彼らのキャンペーンは、黒海から南シナ海まですでに危険にさらされている航行の自由の原則に対する冒涜である。アメリカとその同盟国は、中東での紛争をエスカレートさせることなく、この問題にしっかりと対処しなければならない。 世界のコンテナ輸送量の20%、海上貿易の10%、海上ガスと石油の8~10%が紅海とスエズルートを通過している。数週間の騒乱の後、世界の5大コンテナ船会社のうち4社が紅海とスエズ航路の航海を停止し、BPは石油の出荷を一時停止した。十分な供給があるため、エネルギー価格への影響は軽微である。しかし、コンテナ会社の株価は、投資家が輸送能力の縮小を予想している

By エコノミスト(英国)
新型ジェットエンジンが超音速飛行を復活させる可能性[英エコノミスト]

新型ジェットエンジンが超音速飛行を復活させる可能性[英エコノミスト]

1960年代以来、世界中のエンジニアが回転デトネーションエンジン(RDE)と呼ばれる新しいタイプのジェット機を研究してきたが、実験段階を超えることはなかった。世界最大のジェットエンジン製造会社のひとつであるジー・エアロスペースは最近、実用版を開発中であると発表した。今年初め、米国の国防高等研究計画局は、同じく大手航空宇宙グループであるRTX傘下のレイセオンに対し、ガンビットと呼ばれるRDEを開発するために2900万ドルの契約を結んだ。 両エンジンはミサイルの推進に使用され、ロケットや既存のジェットエンジンなど、現在の推進システムの航続距離や速度の限界を克服する。しかし、もし両社が実用化に成功すれば、超音速飛行を復活させる可能性も含め、RDEは航空分野でより幅広い役割を果たすことになるかもしれない。 中央フロリダ大学の先端航空宇宙エンジンの専門家であるカリーム・アーメッドは、RDEとは「火を制御された爆発に置き換える」ものだと説明する。専門用語で言えば、ジェットエンジンは酸素と燃料の燃焼に依存しており、これは科学者が消炎と呼ぶ亜音速の反応だからだ。それに比べてデトネーシ

By エコノミスト(英国)
ビッグテックと地政学がインターネットを作り変える[英エコノミスト]

ビッグテックと地政学がインターネットを作り変える[英エコノミスト]

今月初め、イギリス、エストニア、フィンランドの海軍がバルト海で合同演習を行った際、その目的は戦闘技術を磨くことではなかった。その代わり、海底のガスやデータのパイプラインを妨害行為から守るための訓練が行われた。今回の訓練は、10月に同海域の海底ケーブルが破損した事件を受けたものだ。フィンランド大統領のサウリ・ニーニストは、このいたずらの原因とされた中国船が海底にいかりを引きずった事故について、「意図的なのか、それとも極めて稚拙な技術の結果なのか」と疑問を呈した。 海底ケーブルはかつて、インターネットの退屈な配管と見なされていた。現在、アマゾン、グーグル、メタ、マイクロソフトといったデータ経済の巨人たちは、中国と米国の緊張が世界のデジタルインフラを分断する危険性をはらんでいるにもかかわらず、データの流れをよりコントロールすることを主張している。その結果、海底ケーブルは貴重な経済的・戦略的資産へと変貌を遂げようとしている。 海底データパイプは、大陸間インターネットトラフィックのほぼ99%を運んでいる。調査会社TeleGeographyによると、現在550本の海底ケーブルが活動

By エコノミスト(英国)