新興国投資家は安定的なアジア諸国に軸足を移している

不況への不安から、新興国投資家は安定的な国々に軸足を移している。7月の新興国市場は、アジア現地通貨建て債券が上昇を牽引。スリランカ問題によるデフォルトの懸念が伝播している。

新興国投資家は安定的なアジア諸国に軸足を移している
2022年5月26日木曜日、インドネシア・メダンのパサール・ヒンドゥーの顧客たち。

(ブルームバーグ) --インフレに対するパニックが世界的な景気後退への懸念に変わる中、新興市場の投資家も軸足を移している。彼らは今、金利がまだ低い国々を好んでいるのである。

投資家は、ベンチマーク金利はパンデミックの最中に引き下げられた過去最低の水準で推移している、インドネシアやタイの地方債を買い占めている。中央銀行が1回だけ利上げを実施したインドの債券も同様だ。

これは、ブラジルやチリなど世界の引き締めサイクルをリードしてきた国々の債券を好んで、低利回りの債券が売られた今年の最初の数ヶ月から逆流したものだ。しかし、ここ数週間は景気後退への懸念が物価への懸念を上回っており、スリランカからアルゼンチンまでインフレに拍車がかかっているにもかかわらず、高金利であることはもはやかつてのメリットとは見なされていない。低インフレと高成長が重要視される中、高金利は欠点とさえ見なされかねない。

クレディ・アグリコルCIBの新興市場調査部長セバスチャン・バルベ氏は、「これらの国は世界的な景気後退と戦うのに有利な立場にあるが、そもそもこれらのアジア諸国のインフレ率の上昇が他の国より遅れているため、このような立場にある」と述べている。「数カ月前にすでに高いインフレ率を示していた国々は、金利を低く抑える選択肢が少なかった」

成長の報酬|ハト派国の国債は上昇し、タカ派国の国債は下落する

もちろん、投資家の成長重視の姿勢に好感する国がある一方で、さらに弱気になる国もあるだろう。ブルームバーグがまとめたデータによると、新興国のソブリン債は2,370億ドルもあり、不良債権化した状態で取引されている。スリランカは国際通貨基金(IMF)と交渉中で、首相と大統領が交代することになっているが、注目された債務不履行は、さらなる不払いへの懸念に拍車をかけている。

しかし、ブルームバーグの指標によると、中央アジアとアジア太平洋地域は、今月、新興市場の中で唯一、現地通貨建て債券の投資家にプラスのリターンをもたらしている地域である。一方、パフォーマンスが最も悪いのは、ラテンアメリカと東欧である。

ブルームバーグの新興国現地通貨建て債券の指標に含まれるアジア8カ国のうち、2カ国はまだ利上げを開始しておらず、残りの国も引き締めサイクルの開始以来、利上げ幅は90ベーシスポイント(bp)を超えないままである。唯一の異常値は韓国で、135bpの利上げを行った。

一方、中南米諸国はすべて借入コストを引き上げており、チリとブラジルは今回のサイクルでそれぞれ850bpと1,125bpの引き上げを行った。東欧では、ポーランドが640bpの引き締めを行った。また、インフレを防ぐために、中央銀行がより大胆に通貨を引き締めることを求める声もある。

「米国のインフレが依然として高いことが証明され、FRBが積極的な引き締めを行う必要があることが明らかになり、新興国の中央銀行による早期の引き締めはあまり意味をなさなくなった」とロンドンのスタンダードチャータード銀行のリサーチヘッド、ラジア・カーン氏は述べた。「成長への懸念は、より広範に広がっている」

ブルームバーグの調査によると、インドは今年8.7%の成長が見込まれており、中央銀行はわずか3カ月前にこのサイクルでの最初の利上げを実施した。一方、インドネシアの国内総生産は2022年に5.2%になるとエコノミストは見ている。インドネシアの政策担当者は、金利を過去最低の3.5%に維持することを改めて表明している。

チリや南アフリカでは、今年の経済成長率は2.1%に達する可能性があり、これとは対照的である。ブラジルの経済成長率は1.3%にとどまる見込みだ(同調査)。

ロサンゼルスのDoubleLine Groupでポートフォリオ・マネージャーを務めるヴァレリー・ホー氏は、「今、アジア地域が面白い」と言う。「アジアはより断熱性が高く、このような環境下では少し良いパフォーマンスを示す傾向がある。また、ラテンアメリカや中東欧のような価格圧力もない」

Maria Elena Vizcaino, Srinivasan Sivabalan. Recession Angst Spurs Pivot to Emerging World’s Growth Engines.

© 2022 Bloomberg L.P.

Read more

新たなスエズ危機に直面する米海軍[英エコノミスト]

新たなスエズ危機に直面する米海軍[英エコノミスト]

世界が繁栄するためには、船が港に到着しなければならない。マラッカ海峡やパナマ運河のような狭い航路を通過するとき、船舶は最も脆弱になる。そのため、スエズ運河への唯一の南側航路である紅海で最近急増している船舶への攻撃は、世界貿易にとって重大な脅威となっている。イランに支援されたイエメンの過激派フーシ派は、表向きはパレスチナ人を支援するために、35カ国以上につながる船舶に向けて100機以上の無人機やミサイルを発射した。彼らのキャンペーンは、黒海から南シナ海まですでに危険にさらされている航行の自由の原則に対する冒涜である。アメリカとその同盟国は、中東での紛争をエスカレートさせることなく、この問題にしっかりと対処しなければならない。 世界のコンテナ輸送量の20%、海上貿易の10%、海上ガスと石油の8~10%が紅海とスエズルートを通過している。数週間の騒乱の後、世界の5大コンテナ船会社のうち4社が紅海とスエズ航路の航海を停止し、BPは石油の出荷を一時停止した。十分な供給があるため、エネルギー価格への影響は軽微である。しかし、コンテナ会社の株価は、投資家が輸送能力の縮小を予想している

By エコノミスト(英国)
新型ジェットエンジンが超音速飛行を復活させる可能性[英エコノミスト]

新型ジェットエンジンが超音速飛行を復活させる可能性[英エコノミスト]

1960年代以来、世界中のエンジニアが回転デトネーションエンジン(RDE)と呼ばれる新しいタイプのジェット機を研究してきたが、実験段階を超えることはなかった。世界最大のジェットエンジン製造会社のひとつであるジー・エアロスペースは最近、実用版を開発中であると発表した。今年初め、米国の国防高等研究計画局は、同じく大手航空宇宙グループであるRTX傘下のレイセオンに対し、ガンビットと呼ばれるRDEを開発するために2900万ドルの契約を結んだ。 両エンジンはミサイルの推進に使用され、ロケットや既存のジェットエンジンなど、現在の推進システムの航続距離や速度の限界を克服する。しかし、もし両社が実用化に成功すれば、超音速飛行を復活させる可能性も含め、RDEは航空分野でより幅広い役割を果たすことになるかもしれない。 中央フロリダ大学の先端航空宇宙エンジンの専門家であるカリーム・アーメッドは、RDEとは「火を制御された爆発に置き換える」ものだと説明する。専門用語で言えば、ジェットエンジンは酸素と燃料の燃焼に依存しており、これは科学者が消炎と呼ぶ亜音速の反応だからだ。それに比べてデトネーシ

By エコノミスト(英国)
ビッグテックと地政学がインターネットを作り変える[英エコノミスト]

ビッグテックと地政学がインターネットを作り変える[英エコノミスト]

今月初め、イギリス、エストニア、フィンランドの海軍がバルト海で合同演習を行った際、その目的は戦闘技術を磨くことではなかった。その代わり、海底のガスやデータのパイプラインを妨害行為から守るための訓練が行われた。今回の訓練は、10月に同海域の海底ケーブルが破損した事件を受けたものだ。フィンランド大統領のサウリ・ニーニストは、このいたずらの原因とされた中国船が海底にいかりを引きずった事故について、「意図的なのか、それとも極めて稚拙な技術の結果なのか」と疑問を呈した。 海底ケーブルはかつて、インターネットの退屈な配管と見なされていた。現在、アマゾン、グーグル、メタ、マイクロソフトといったデータ経済の巨人たちは、中国と米国の緊張が世界のデジタルインフラを分断する危険性をはらんでいるにもかかわらず、データの流れをよりコントロールすることを主張している。その結果、海底ケーブルは貴重な経済的・戦略的資産へと変貌を遂げようとしている。 海底データパイプは、大陸間インターネットトラフィックのほぼ99%を運んでいる。調査会社TeleGeographyによると、現在550本の海底ケーブルが活動

By エコノミスト(英国)