超富裕層はクレディ破綻の後シンガポールに向かう？：Andy Mukherjee

(ブルームバーグ・オピニオン) -- DBSグループ・ホールディングスのピユシュ・グプタ最高経営責任者（CEO）は先月の電話会議で、超富裕層の資金運用を増やすことで少なくとも1％ポイントの収益増加を目指したいと述べた。その願いは叶えられそうだ。クレディ・スイス・グループが飲み込まれた今、超富裕層やそのファミリーオフィスの中には、資産運用のニーズがあれば、救済者であるUBSグループを利用するという既定の選択肢以外に目を向ける人もいるはずだ。

アジアがその目的地であることは明らかだ。しかし、シンガポールのDBS、そのライバルであるOversea-Chinese Banking Corp.とUnited Overseas Bank Ltd.、そしてHSBC Holdings PlcやStandard Chartered Plcといった香港の大手金融機関にとって、クレディ・スイスの不運を糧にすることは消化不良のリスクを伴なう。

なぜなら、新たな資金を集めることは、課題の一部に過ぎないからだ。富裕層は、リスクを追いかける勇気も十分に持たなければならない。

米国の3銀行の破綻とクレディ・スイスの破綻がパニックのピークかどうかを判断するのは、まだ早いようだ。米国の地域金融機関であるファースト・リパブリック・バンクの混乱は、金融の脆弱性に対する懸念が必ずしも消えていないことを示している。

今週の米連邦準備制度理事会（FRB）の金利設定会合に大きく左右されるかもしれない。もし、米国がディスインフレを理由に金融引き締めを中止するようであれば、リスクセンチメントは改善し始めるかもしれない。しかし、金融危機が深刻化し、FRBが賃金上昇のスパイラルを放置しているように見えれば、投資家はさらに恐怖心を抱くようになるかもしれない。そうなると、シンガポールの金融機関は2022年後半に逆戻りすることになる。当時、富裕層は金融機関に多額の資金を提供したものの、それを眠らせていた。

OCBC Bank Singaporeの第4四半期の貸出収益は金利上昇の恩恵を受けたにもかかわらず、非金利収益は減少した-資産管理手数料の減少が一因である。

DBSのグプタは、アナリストや投資家を対象とした先月の決算説明会で、「流入が好調だったため、顧客はほとんど預金にとどまっており、投資活動はあまり行われていない」と説明した。「信用取引による資金調達活動も低調だった。しかし、市場が好転すれば、ウェルス・マネジメント・ローンが回復する可能性がある。北アジアではすでに活発な動きが見られます」。

中国のパンデミック後の再開は、世界的な景気減速の同期化に対して、ある程度の対抗策を提供するものだ。StanChartの香港法人は、1月のウェルス・マネジメントの収益を、中国本土の国境がまだ閉鎖されていた12月から倍増させた。金融の中心地である香港やシンガポールのリレーションシップ・マネージャーにとっては、今が仕事をする絶好の機会というわけだ。富裕層がアジアのプライベート・エクイティの流れに乗りたければ、DBSは投資銀行部門を通じて取引を促進することができる。また、暗号資産が目的であれば、DBSはデジタル交換を提供し、顧客が銀行に預けたビットコインの数は昨年、倍増した。S&P Global Market Intelligenceによると、富裕層部門の運用資産（AUM）は、2021年の2910億シンガポールドルから2022年には2970億シンガポールドル（2210億ドル）に3％増加した。

裕福な人々の流入は特効薬ではないかもしれない。リスク選好が力強く復活したとしても、ウェルス・マネジメントからの追加手数料収入は、もはや実現しないローン・プライシングの利益の一部を相殺するのに役立つだけかもしれない。昨年、シンガポールの3つの金融機関はいずれも純金利マージンを30～35ベーシスポイント増加させた。FRBの金融引き締めが一旦停止されれば、この改善も終わりを告げるかもしれないし、世界的な景気後退の場合には逆転する可能性さえある。その場合、シンガポールの住宅用不動産市場を中心としたローン残高に注目が集まることになる（香港の住宅価格の持続的な回復は今年中に望めないかもしれない）。

クレディ・スイスが166年の歴史に幕を閉じたことで、アジアの都市国家に世界の富が上陸する可能性が高くなり、長期的には自国の金融機関を助けることになる。そのような富が今年、シンガポールの銀行に利益をもたらすかどうかは、まだ未解決の問題である。

Are the Ultra-Rich Ready for Singapore After Credit Suisse?: Andy Mukherjee.

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翻訳：吉田拓史、株式会社アクシオンテクノロジーズ