インドがBNPLを好まない理由 - アンディ・ムカルジー

インド中銀は、比較的少額の融資であるにもかかわらず、オンライン即時ローンの普及に伴うリスクが大きすぎると考えている。

インドがBNPLを好まない理由 - アンディ・ムカルジー
Photographer: Wei Leng Tay/Bloomberg

(ブルームバーグ・オピニオン) -- インドの中央銀行は、後払い決済(BNPL)が好きではないようだ。しかし、消費者金融におけるこの新しい流行に対する規制当局の苛立ちは、十分に理解できる。

「90秒で信用を得る。何百万もの店で買い物をする。後で支払おう」と、LazyPayのウェブサイトには書かれている。ライバルのUniは、Lightspeed Venture Partnersの支援を受け、昨年12月に7,000万ドルの資金調達を行ったが、顧客に「3分の1の支払い。どこでも」と謳っている。アーリーサラリーは、アプリのダウンロード数が1000万を超え、最大50万ルピー(6,400ドル)の即金で「困難な時を乗り切るのに役立つ」と謳っている。

これは、ちょっとやりすぎだと思う。そこで先週、インド準備銀行は規制の斧を持ち出し、小口融資で人気のある経路を切り崩したのだ。RBIの新しいガイドラインによると、ノンバンクはもはやクレジットラインを使用してプリペイド機器(デジタルウォレットやストアバリューカード)をロードすることはできない。買い手にとって有効な選択肢は、ウォレットに現金をあらかじめ入れておくか、銀行やクレジットカードの口座から引き落とすことだけである。

RBIは、90秒融資に問題があるとは思っていない。特に小口の消費者向け短期融資については、ノンバンク金融会社(NBFC)が銀行より優位に立つことを容認している。NBFCは現在、かなり厳しい資本要件に直面しており、自社の帳簿上のリスクを詳細に開示する必要がある。しかし、NBFCのDNAに組み込まれた日和見主義は、本質的にリスクを求めるものだ。フィンテック企業は、昨年RBIのワーキンググループがデジタル融資の「レンタルNBFCモデル」と表現したように、RBIは今でも彼らをそそのかすことができる。

このとき、プロセスは顧客と貸し手の間の単純なマッチングではなくなる。その代わり、中間に位置するフィンテックは、ノンバンクの金融業者が引き受けた融資の一定割合を上限として、貸し倒れ保証を提供し始める。これにより、規制資本を維持する必要のないデジタル仲介者のバランスシートに信用リスクが導入される。

RBIがフィンテックとNBFCの間のそのような私的な取り決めをすべて粉砕することがいかに難しいかを考えると、中央銀行は、BNPLを抑制するという物議をかもす決定を下したのである。RBIは、すべての小口融資を、「銀行という教会で正式に挙行される結婚」にしたいのだ。

BNPLの急増に危機感を抱いているのはインドだけではない。英国政府もBNPLローンに関する規制を強化し、金融機関が適切な価格チェックを行い、不当な大げさな広告で不適切な借り手を引っかけないようにしようとしている。インフレで家計の購買力が低下する中、無利子ローンの誘惑は高い。しかし、使いすぎの悪循環に陥る危険性もある。英国でも、BNPL専門業者と銀行との間には強い対立軸がある。バークレイズの報告書がこの分野の規制強化を求めた後、クラーナ(Klarna)の英国事業責任者であるAlex Marshは、ロンドンに本社を置く銀行が自社の「高コスト」ローン分割払いに我田引水を試みていると述べた。

インドでは、ゼロ金利ローンの一般的な与信期間は20~40日だが、割賦プランで購入した耐久消費財にはより長い返済スケジュールとより高い与信枠が設定されている。BNPLはまだ始まったばかりだが、電子商取引とデジタル決済の人気の高まりにより、急ピッチで拡大している。ムンバイに本拠を置くHDFC証券は1月、BNPL商品価値は毎年74%成長し、2026年3月には560億ドル市場になると予測した。しかし、問題は収益化までの道のりが見えないことにある。「BNPLモデルは遅延損害金(遅延利息)への依存度が著しく高い」と同証券は報告書で指摘し、「これは信用コストの上昇にも反映される」と述べている。

フィンテックプレーヤーやシャドーバンクは、銀行に対して産業全体を大皿で渡すことに反対するロビー活動を行うに違いない(RBIの新ガイドラインが発表された翌日の6月21日には、インドで唯一クレジットカード事業を上場しているSBI Cards & Payment Services Ltd.の株価が7%近くも跳ね上がった)。その上、BNPLは今やApple Inc.のような大手テック企業やJPMorgan Chase & Co.のような重鎮銀行がKlarna、Afterpay Ltd.、Affirm Holdingsなどの新興企業を破壊しに来ている革新的な産業だ。インドもこの種のイノベーションの主流と無縁ではいられない。

おそらく、銀行、非銀行金融機関、フィンテックの間で利益を共有するための妥協案が見つかるだろう。しかし、1つだけ確かなことは、BNPLはまだ経済的に健全で社会的に有益な商品であることを証明しなければならないことだ。もし、信用情報機関にすべての延滞を報告する必要がないといった規制の裁定が、この業界が資本を集める方法であるならば、RBIが手遅れになる前にその翼を切りたいと思うのは正しいことである。

Andy Mukherjee. Why India Is No Fan of Buy Now, Pay Later: Andy Mukherjee.

© 2022 Bloomberg L.P.

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新たなスエズ危機に直面する米海軍[英エコノミスト]

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新型ジェットエンジンが超音速飛行を復活させる可能性[英エコノミスト]

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ビッグテックと地政学がインターネットを作り変える[英エコノミスト]

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