中国、米国の上場廃止を避けるため監査機密規定を変更か

中国は、オフショア上場企業の財務データ共有実務を制限する10年にわたる規則を修正し、米規制当局がニューヨークに上場する200社超の中国企業の大半の監査報告書に完全アクセスするための障害を取り除く可能性が出てきた。

中国、米国の上場廃止を避けるため監査機密規定を変更か
2021年11月10日(水)、中国・杭州にあるアリババグループホールディング社の本社で、電子商取引プラットフォーム「淘宝網」のマスコットの近くにあるポストの監視カメラ。

中国は、オフショア上場企業の財務データ共有実務を制限する10年にわたる規則を修正し、米規制当局がニューヨークに上場する200社超の中国企業の大半の監査報告書に完全アクセスするための障害を取り除く可能性が出てきた。

中国証券監督管理委員会(証監会)は、土曜日の他の規制当局との共同声明で、改正された規則案では、現地査察は主に中国の規制当局が行うか、その査察結果に依存すべきであるという要件が削除されたと述べている。証監会は、国境を越えた規制協力メカニズムを通じて、このプロセスで支援を提供する予定だ。一方、海外に直接または間接的に上場するすべての企業は、秘密情報や機密情報を適切に管理し、国家の情報セキュリティを保護する責任を負うことになると声明している。

この改正は、北京による異例の反転を意味し、米国がニューヨーク証券取引所とナスダックから非適合企業を追い出す期限を2024年としたことからエスカレートした論争に終止符を打つ可能性がある。この妥協案は、中国が国家安全保障と投資家や企業のニーズのバランスを取ろうとする意志を示すものでもある。

北京の規制当局が、ニューヨークの上場企業の大半の監査報告書への完全なアクセスを米国側に認める枠組みを検討しているというブルームバーグ・ニュースの報道を受けて、米国に上場している中国の株価は2日に上昇した。この妥協案により、ほとんどの企業が米国での上場を維持することができると、この問題に詳しい関係者は述べている。

今回の規則改定は、4月17日までパブリックコメントを待っており、証監会はQ&Aで「中国は常に国境を越えた監査協力にオープンである」ことを示しており、この動きは共同検査を含む「安全で効率的な」国境を越えた協力への支援を提供すると付け加えている。

2009年に発表された規則では、海外での株式売却の過程で作成されたワーキングペーパーは、外国の法人や個人と共有することが禁じられていた。また、国家機密や国家安全保障に関わるワーキングペーパーは、機密性のないコンピューターシステムでの保存、処理、送信も禁止されていた。

証監会は、企業が機密情報を含む文書を提供する必要があるのは、実際にはまれなことだと述べている。しかし、監査過程で必要とされる場合は、関連法規に基づき承認を得なければならないとしている。

中国当局は、市場を混乱させた一連の取り締まりを受け、投資家の信頼を高めようとしている。中国金融当局のトップは先月、政策の安定化を約束し、海外上場を支持すると述べた。海外上場の見通しは、一連の新しい規則や企業監査へのアクセスに関する米国との対立によって曇っている。

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米国で米国預託株式(ADR)として上場している中国企業は200社以上あり、2021年5月現在の時価総額は8つの国家レベルの国有企業を含むと2兆1,000億ドルである。上場廃止の脅威と中国の規制取り締まりは、ナスダック・ゴールデン・ドラゴン中国指数の売りに拍車をかけ、過去1年で約半分の値下がりとなった。

今回の変更により、上場企業の共有データにおける国家安全保障上のリスクを最小限に抑えることができ、必要に応じて米国の規制当局に監査書類を公開することができるようになる。

しかし、米証券取引委員会(SEC)のゲーリー・ゲンスラー委員長は今週、解決策が間近に迫っているという憶測を封じ、監査査察を完全に遵守しなければ、米国市場での取引を継続することはできないと示唆した。

ゲンスラーはインタビューの中で、中国が財務書類を隠蔽したい場合、その企業を米国以外の取引所に移動させればよい、と述べた。また、アメリカの法律は、特定の企業ではなく、非準拠の国に焦点を当てていることも指摘した。つまり、ある要求がブロックされた場合、その要求が満たされていないことを意味するのだ。

中国は昨年、配車大手のディディ・グローバルのニューヨークでのIPOを受け、海外上場に対する監視を強化したが、規制上の懸念があるにもかかわらず、この公募は進められた。12月には、外資が参入できない分野の企業による海外上場に新たな制限を課した。

中国当局は、国家安全保障上の脅威となる可能性がある企業の上場を禁止することを提案した。証監会は、企業はコンプライアンス要件を満たした後、いわゆる可変持分事業体(VIE)構造を用いて海外IPOを追求することができると発表していた。

VIEは、新浪公司が2000年のIPOで開拓し、多くの技術系大企業が米国で上場する際に利用した手段だが、法的にはグレーゾーンで運用されるため、世界の投資家にとって長年の懸念材料となっていた。中国の規制当局がその存在を認め始めたのは、昨年来の一連の新しい規則においてである。

証監会は「我々は企業が自らの意思に基づいて上場先を選択することを断固として支持する」と2日に発表している。

China Removes Key Hurdle to Allow U.S. Full Access to Audits. © 2022 Bloomberg L.P.

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米国のEV革命は失速?[英エコノミスト]

米国のEV革命は失速?[英エコノミスト]

米国人は自動車が大好きだ。バッテリーで走らない限りは。ピュー・リサーチ・センターが7月に発表した世論調査によると、電気自動車(EV)の購入を検討する米国人は5分の2以下だった。充電網が絶えず拡大し、選べるEVの車種がますます増えているにもかかわらず、このシェアは前年をわずかに下回っている。 この言葉は、相対的な無策に裏打ちされている。2023年第3四半期には、バッテリー電気自動車(BEV)は全自動車販売台数の8%を占めていた。今年これまでに米国で販売されたEV(ハイブリッド車を除く)は100万台に満たず、自動車大国でない欧州の半分強である(図表参照)。中国のドライバーはその4倍近くを購入している。

By エコノミスト(英国)
労働者の黄金時代:雇用はどう変化しているか[英エコノミスト]

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2010年代半ばは労働者にとって最悪の時代だったという点では、ほぼ誰もが同意している。ロンドン・スクール・オブ・エコノミクスの人類学者であるデイヴィッド・グレーバーは、「ブルシット・ジョブ(どうでもいい仕事)」という言葉を作り、無目的な仕事が蔓延していると主張した。2007年から2009年にかけての世界金融危機からの回復には時間がかかり、豊かな国々で構成されるOECDクラブでは、労働人口の約7%が完全に仕事を失っていた。賃金の伸びは弱く、所得格差はとどまるところを知らない。 状況はどう変わったか。富裕国の世界では今、労働者は黄金時代を迎えている。社会が高齢化するにつれて、労働はより希少になり、より良い報酬が得られるようになっている。政府は大きな支出を行い、経済を活性化させ、賃上げ要求を後押ししている。一方、人工知能(AI)は労働者、特に熟練度の低い労働者の生産性を向上させており、これも賃金上昇につながる可能性がある。例えば、労働力が不足しているところでは、先端技術の利用は賃金を上昇させる可能性が高い。その結果、労働市場の仕組みが一変する。 その理由を理解するために、暗

By エコノミスト(英国)
中国は地球を救うのか、それとも破壊するのか?[英エコノミスト]

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脳腫瘍で余命いくばくもないトゥー・チャンワンは、最後の言葉を残した。その中国の気象学者は、気候が温暖化していることに気づいていた。1961年、彼は共産党の機関紙『人民日報』で、人類の生命を維持するための条件が変化する可能性があると警告した。 しかし彼は、温暖化は太陽活動のサイクルの一部であり、いつかは逆転するだろうと考えていた。トゥーは、化石燃料の燃焼が大気中に炭素を排出し、気候変動を引き起こしているとは考えなかった。彼の論文の数ページ前の『人民日報』のその号には、ニヤリと笑う炭鉱労働者の写真が掲載されていた。中国は欧米に経済的に追いつくため、工業化を急いでいた。 今日、中国は工業大国であり、世界の製造業の4分の1以上を擁する。しかし、その進歩の代償として排出量が増加している。過去30年間、中国はどの国よりも多くの二酸化炭素を大気中に排出してきた(図表1参照)。調査会社のロディウム・グループによれば、中国は毎年世界の温室効果ガスの4分の1以上を排出している。これは、2位の米国の約2倍である(ただし、一人当たりで見ると米国の方がまだひどい)。

By エコノミスト(英国)