中国は石炭発電を増やせば増やすほど債務危機のリスクが大きくなる：David Fickling ［ブルームバーグ・オピニオン］
石炭発電における1キロワットあたり505ドルのコストは、1ギガワットで5億ドルのコストを要し、中国の地方政府が抱える23兆ドルの負債にさらなる重しが乗ることを意味する。
(ブルームバーグ・オピニオン) — 電気系統の構築者は、常に危機の狭間を行き来していることに気づく。
発電機の数が少なすぎれば、需要がピークに達するたびに停電が発生する。一方、発電機の数が多すぎると、電力供給が過剰になり、価格が投資家の想定を下回るため、財政難に陥る。さらに、再生可能エネルギーや原子力ではなく、化石燃料に依存した場合、気候変動による大災害のリスクもあり、成功への道は狭くなってしまう。
今のところ、中国は最初の問題だけを心配しているようだ。グリーンピース・イースト・アジアが先月行ったレビューによると、同国は今年最初の3カ月間で20.45ギガワットの新規石炭火力発電を承認し、2021年の全期間よりも多く承認した。昨年許可された9,072万kWと合わせると、日本、ドイツ、ポーランドの3大石炭火力発電所をわずか15ヶ月で追加したのと同じことになる。
機能不全に陥った電力網に明かりを灯すための最短ルートが、財政や環境への配慮よりも優先されている。しかし、後者の問題は解決されることはなく、北京の経済計画家たちに再び襲いかかる恐れがある。
中国の問題は、石炭火力発電をアメリカやヨーロッパが天然ガスを扱うのと同じように扱っていることだ。電力需要は1日のうちで増減する傾向がある。この変動に対応するため、電力網は従来、常時稼働のいわゆる「ベースロード電源」と、朝夕の需要急増に合わせてオンオフできる「ピーク電源」を中心に構成されていた。
ガスと炭火のグリルを使って料理をしたことがある人ならわかると思うが、固形燃料はこのような作業には不向きだ。石炭を燃料とするプラントは、使用温度に達するまで、また使用温度から離れるまで長い時間を要する。BloombergNEFの試算によると、現在、中国では発電容量1キロワットあたりのコストは約505ドル、ガスの場合は1kWあたり290ドルとなっている。
そのため、アメリカやヨーロッパの送電網がガスタービンを使っているように、石炭でピーク電力を供給することは困難だ。ランプアップとランプダウンが遅いため、ピーク時以外の発電量が多くなり、運転コストを下回る可能性が高くなる。温度サイクルがプラントの構造に与える負担は、プラントの運転寿命を縮めることにもなる。
1キロワットあたりのコストが高くても、60％稼働していれば問題ないのですが、中国の石炭火力発電所はほとんどその水準に達していません。発電コストは稼働率が下がるほど高くなり、ベースロード運転で1キロワット時69ドルの技術が、ピーク時の運転になると数倍の値段になることもある。国内のガス供給不足と石炭の過剰に直面した中国のエンジニアは、ガスプラントのように上下切り替えが可能な石炭プラントの設計に力を注いできた。それでも、物理学と経済学の法則は揺るぎない。
最も不利になるのは後者である。石炭発電における1キロワットあたり505ドルのコストは、1ギガワットで5億ドルのコストを要し、中国の地方政府が抱える23兆ドルの負債にさらなる重しが乗ることを意味する。
実際、多くの場所では、新しい発電所への根本的なニーズというよりも、この現金の塊がもたらす刺激こそが、開発の原動力となっているようだ。広東省で昨年開発された25の石炭発電プロジェクトのうち、19は地域経済の活性化を目的としたもので、特に広東省の未開発地域がその対象であったと、北京に拠点を置く「グリーン開発プログラム」のコンサルタント、Zhang Xiaoliは今月発表している。
さらに悪いことに、過剰な設備は自身の収益性を損なうだけでなく、同じように供給過剰な市場に電力を販売しなければならない残りの設備全体の収益性をも損なう。業界団体である中国電力委員会によると、2022年上半期には中国の石炭火力発電所の半数以上が損失を出している。公式データによると、2021年の損失額は1017億元（145億ドル）に上る。
減価償却の後でも、中国の1,129ギガワットの石炭発電所は数千億ドルの資産に相当し、新しい発電機が接続されるたびに、キャッシュフローを生み出し負債を返済する能力が損なわれる。今年も200ギガワットもの再生可能エネルギーが稼働する予定だが、これは通常、最もコストの低い石炭発電所よりも安価でクリーンな電力だ。
中国の国有企業の懐は非常に深く、損失は問題ではないと考えたくなる。しかし、インドの負債を抱えた国有電力販売会社の運命は、そうではないことを物語っている。電力会社への支払いが慢性的に遅れていることも、近年、発電事業者が石炭を買い足す資金がないため、危険なほど石炭在庫を少なくしている理由のひとつだ。
中国の地方政府は、過剰な石炭を追加することで電力危機から救うことを望んでいるが、そうすることで、気候危機と財政危機の両方の可能性を高めているのである。
China Risks Another Debt Crisis to Keep the Lights On: David Fickling
By David Fickling
© 2023 Bloomberg L.P.
翻訳：吉田拓史、株式会社アクシオンテクノロジーズ
