テンセントは一部のESG投資家にとって手放しで喜べない銘柄に

(ブルームバーグ) -- 中国の検閲や規制リスクへの懸念が強まる中、数十のESGファンドが過去6カ月間に10億ドル相当以上のテンセント・ホールディングス株を売却した。

ESG調査・格付け会社のサステナリティクスは8月下旬、テンセントを国連の原則に「非準拠」のカテゴリーに引き下げた。それ以来、AXA Investment Managers SA、Candriam、Storebrand Asset Managementが運営するファンドが保有株を売却した。Bloombergがまとめたデータによると、欧州のESGファンドのうち40以上が香港上場株（12億ドル相当）を売却しているという。

ESG投資家の多くは現在もテンセントやその他の中国インターネット企業を保有しているが、今回の売却は、テンセントのWeChatのようなプラットフォームを含め、中国がこれまで行ってきた監視や言論の自由の抑圧がもたらす課題に取り組んでいる投資家がいかに多いかを物語っている。また、政府のテクノロジー企業に対する取り締まりは、近年、この分野への投資の可能性に疑問を投げかけている。

モーニングスター傘下のサステナリティクス社でESGリサーチのグローバルヘッドを務めるサイモン・マクマホンは、「検閲や監視は拡大し、宗教、LGBT問題、ウクライナ戦争、コバードなどの領域にも広がっていた」と語る。中国のインターネット企業であるBaidu Inc.とWeibo Corp.も格下げされた。この3社は「重要な役割を担っている」と同氏はインタビューで語っている。

Storebrandは、Sustainalyticsの格下げが原因で売却したという。その他、1070億ドルのポートフォリオを持つスウェーデン最大の年金会社であるAlectaは、「民間企業への国家の介入」による規制リスクを理由に撤退した。

アリババ・グループ・ホールディングスの株式も売却したアレクタは、もはや中国企業への「直接投資」は行っていないと、ガバナンスとサステナビリティの責任者であるカリーナ・シルバーグは述べている。「中国企業のリスクは評価しづらく、中国の発展は正しい方向には進んでいない」

一方、EUで最も厳しい環境、社会、ガバナンスの指定である「9条」ファンドを提供し、運用資産1,530億ドルで3番目に大きいCandriamは、12月にこれらのポートフォリオのすべてからテンセントを除外することを決定したと述べている。この決定は「財務的な観点から確かに難しいもの」だったが、テンセントが直接関与してもキャンドリアムのESG基準を満たせなかったことから行われたと広報担当者は述べている。

「上場しているグローバル企業として、私たちは最高の基準を持ち、私たちのポリシーと手順は、事業を行う各国のすべての法律と規制を遵守しています」と、テンセントは電子メールで声明を発表した。「ユーザーのプライバシーとデータのセキュリティはテンセントのコアバリューであり、今後もユーザーの信頼を維持し、素晴らしいユーザー体験を提供したいと考えています」

BaiduとWeiboの代表者は、コメントを求めたがすぐに返答はなかった。アクサ・インベストメント・マネジャーズはコメントを控えている。

ロシアのウクライナ侵攻は、ESG投資家が権威主義的な国に拠点を置く企業を排除すべきかどうかについて、熱のこもった世論を巻き起こした。ナティシス・インベストメント・マネジャーズ傘下の290億ドルのサステナブル投資部門であるミロワなどの資産運用会社は昨年、中国の資産の一部をブラックリスト化したと発表した。また、ロシアの戦争を例に挙げ、「民主主義がなければ責任ある投資もできない」と指摘した。

技術革新

すべての人が同意しているわけではない。Girish NairらBank of America Corp.のアナリストは、2月15日付のメモで、アジアのESGファンドは1月に中国株のエクスポージャーを5億7,000万ドル増やし、市場心理が改善する中で中立のポジションに戻るところまで来ている、と述べた。

ESGからの撤退は、株価の上昇とも重なった。中国のテクノロジー株は、政府が経済成長を優先し、取り締まりからの転換を示唆した昨年末から急騰している。ハンセン工業株価指数は10月の底値から約48％上昇し、テンセントは90％上昇した。

モルガン・スタンレーの責任投資部門であるカルバート・リサーチ＆マネジメント（330億ドル）が運営する少なくとも1つのファンドが、テンセントから撤退した。カルバートのリサーチ・ディレクター、ヘレン・ムブグアは、注目度の高い産業で事業を展開する中国企業は「政府から多くの注目を浴びる傾向があり」、規制リスクの影響を「非常に受けやすい」ため、警戒していると述べた。

ESGが「主流」になるにつれ、風評リスクも「ますます重要」になっていると、ムブグアはインタビューで述べている。

-- Lulu Yilun Chen、Amine Haddaoui、Tim Remmert、Ludovica Ferreli、Zheping Huangの協力を得ています。

Sheryl Tian Tong Lee. Tencent Becomes a Can’t-Touch Stock for Some ESG Investors.

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