アムンディがESGファンドを格下げ、業界は850億ドルの打撃に直面

仏資産運用大手アムンディは、EUのガイドライン変更で足元をすくわれた投資会社のリストに加わるため、かつてESG指定を受けたほぼ全てのファンドから、EU圏の最高ランクを削除することになった。

アムンディがESGファンドを格下げ、業界は850億ドルの打撃に直面
Stuart Franklin/Getty Images

(ブルームバーグ)-- 仏資産運用大手アムンディは、EUのガイドライン変更で足元をすくわれた投資会社のリストに加わるため、かつてESG指定を受けたほぼ全てのファンドから、EU圏の最高ランクを削除することになった。

欧州最大の資産運用会社は、EUサステナブルファイナンス開示規則(SFDR)第9条として知られるEUの最高レベルのESGカテゴリーに分類されているファンドの「ほぼすべて」を再分類すると、資産運用会社の広報担当者はブルームバーグに語った。同スポークスマンは、EUの環境・社会・ガバナンスの分類がより緩やかな「第8条」に分類される予定だという。この決定は、アムンディがEUの「まだ発展途上の規制環境」に適応しようとする「保守的なアプローチ」を反映していると、広報担当者は述べた。

モーニングスター・ダイレクトが集計し、アムンディが確認したデータによると、アムンディは10月末時点で約380億ユーロ(約5兆5,300億円)の第9条商品を保有している。モーニングスターは、今後数週間から数カ月の間に、業界全体で少なくとも850億ドルの第9条ファンドが格下げされ、そのうちおよそ700億ドルはパッシブ戦略であろうと予想している。

モーニングスターの持続可能性調査担当グローバルディレクター、ホルテンス・ビオイはブルームバーグに対し、「全てではないにせよ、我々が『気候に配慮した』『低炭素』と呼ぶファンドの多くが、9条から8条へと移行すると予想している」と述べた。

EUの反グリーンウォッシュ・ルールブックである持続可能金融情報開示規則をめぐる混乱の中で、アムンディは、かつて切望されたESG指定をポートフォリオから排除する投資会社の最新リストである。ESG投資の世界的な金字塔として意図されたこの枠組みは、果てしないギャップや矛盾によって汚染され、ブラックロック、アクサ・インベストメント・マネジメント、パシフィック・インベストメント・マネジメントなどの会社が摘発されました。

その結果、第8条の運用資産額は増加し、第9条の運用資産額ははるかに小さくなるとビオイは言う。モーニングスターは9月、9条のファンドが総額約4,700億ユーロに相当すると推定している。

「9条ファンドのカテゴリーは、ファンドの数も運用資産も縮小することは明らかです」とビオイ。この指定はおそらく、中小型株であることが多い「持続可能な製品やサービスに注力する企業に投資するテーマ型・インパクト型ファンド」や、「収益がグリーン・プロジェクトや社会的プロジェクトの資金調達に役立つ債券ファンド」に限定されるでしょう。

SFDRは2021年3月に施行された。しかし、EUはその後、規制の主要なコーナーを明確化し、資産運用会社は、ヘッジと流動性の必要性を除いて100%持続可能なファンドに第9条の指定を留保するよう求めている。これは多くの人が予想していたよりもはるかに高いハードルであり、ファンドマネジャーが指針の変更を消化しようとしているため、業界は現在、長期的な調整の最中にある。

アムンディは、今回の格下げは、対象ファンドの持続可能性が低下していることを認めたものではない、と述べている。

この動きは、「効果的なESG基準の統合やこれらのファンドの持続可能性の特性に関して、現在の要求水準を疑問視するものではありません」と広報担当者は述べている。「この意図的に慎重なアプローチは、貯蓄の配分を混乱させる大きなリスクから投資家と販売会社を保護するというアムンディの懸念に応えるものです」

一部の資産運用会社は、EUに準拠した気候ベンチマークを使用することで、自動的にファンドが第9条商品として適格であるとSFDRを解釈していた。しかし、現在では、そのような解釈は通用しなくなっている。

ICI Globalの欧州事業責任者であるVictor van Hoornは、「EUのゴールポストが動いていることは、業界にとって非常に厳しいことだ」と述べた。

ブラックロックは今月初め、第9条に分類される17本の上場投資信託(ETF)を格下げし、運用資産260億ドルに影響を及ぼすと発表した。これらのETFの多くは、モルガン・スタンレー・キャピタル・インターナショナル (MSCI)の気候ベンチマークに連動していた。

MSCIは、EUで販売されるファンドを分類するのは資産運用会社の責任であるとしている。「機関投資家の多様なニーズを満たすために、私たちはインデックスを作成し計算しています」と、グローバルESG・気候インデックス担当エグゼクティブディレクターのChristine Chardonnensは述べている。

欧州委員会は、異なる解釈があることを認め、現在、この混乱に対処することを検討している。

欧州委員会の広報担当者は、電子メールによる質問への回答で、「我々はこの問題を認識しており」、「ESMAと協力してこの件に取り組んでいる」と述べた。

欧州証券市場庁は、パリ協定や気候変動に関するベンチマークを使用することが第9条に該当するかどうかについて、EU委員会からのフィードバックを待っているところだと述べている。

モーニングスターが第3四半期に行った分析では、EUの持続可能性の要件を100%満たしている第9条ファンドの割合は5%未満であることが判明した。

Natasha White, Frances Schwartzkopff. Amundi Downgrades ESG Funds as Industry Faces $85 Billion Hit.

© 2022 Bloomberg L.P.

翻訳:吉田拓史、株式会社アクシオンテクノロジーズ

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新たなスエズ危機に直面する米海軍[英エコノミスト]

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新型ジェットエンジンが超音速飛行を復活させる可能性[英エコノミスト]

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