エコノミストは、中国のGDP目標が「保守的」と見ている

(ブルームバーグ) -- 中国の2023年の経済成長目標は保守的なもので、政府が経済の重荷となり得る課題を警戒し、着実に勢いを増している回復へのリスクを考慮したいことを示唆している。

これは、日曜日に発表された北京の国内総生産（GDP）拡大目標が5％程度であることを明らかにしたエコノミストたちの見解だ。この目標は、エコノミストの間で中国が5％を上回る成長目標を設定するという予想よりもやや控えめなものだ。また、ブルームバーグが調査したエコノミストの予想では、今年の成長率は5.3%という中央値も下回っている。

ここでは、中国の成長目標と今年の政策について、エコノミストたちの意見を紹介する。

Zhang Zhiwei, chief economist at Pinpoint Asset Management Ltd.

「この数字は保守的な側面がある」とZhang Zhiweiは述べ、「下限値として受け止める」と付け加えた。

「言い換えれば、経済成長率は5％を上回り、6％近くになる可能性が高い」とZhangは付け加えた。

「ゼロ・コロナ政策が調整されたため、景気回復がすでに軌道に乗っているため、景気を押し上げるための大きな経済刺激策をもう一度実行する緊急性はない」と述べた。「ここでの重要なメッセージは、財政政策は昨年と比較して大きな景気刺激策ではなく、多かれ少なかれ安定したものになるということです」

Zhou Hao, chief economist at Guotai Junan International Holdings

「公式の成長目標は2年連続で引き下げられ、市場には失望感を与えるかもしれないが、投資家は世界第2位の経済大国の回復ペースを測るため、基本的な成長の勢いに注目すると思われる」とZhou Haoは述べた。

昨年の経済成長率がわずか3％で、2022年の成長目標である5.5％には遠く及ばなかったことから、5％という目標は「現実的なアプローチ」を反映していると考える投資家もいるかもしれないと、Zhouは述べている。

昨年の目標より「一段低い」にもかかわらず、新しい目標は「中国当局が成長目標の信頼性を回復させたいと考えていることを示唆」している。

他の投資家は、この目標が「非常に達成可能」に見えるかもしれない、とZhouは述べ、「一見野心的でない成長目標は、当局が中国経済の下振れリスクが明らかに存在すると見ていることを示唆している」と付け加えた。

2023年の都市部での雇用創出目標が、昨年の1100万人以上から1200万人に引き上げられたことは、「政府が成長の質にもっと注意を払うことを明確に示している」と同氏は指摘する。今年の目標が高いということは、「中国当局が消費の重要性を認識していることを意味し、長期的な成長の潜在力を引き出すのに役立つ」と述べた。

Bruce Pang, chief economist for Greater China at Jones Lang Lasalle Inc.

Bruce Pangは、「今年の目標は、経済成長が今後直面する可能性のある複数のリスクに対して余裕を持たせている」として、「現実的」であると述べた。

今年の目標は「現実的」であり、「経済成長が今後直面する可能性のある複数のリスクや不確実性に対応する余地を残している」とPangは述べている。

これまでの経済の勢いと、これまでの政策の有効性を考えれば、この目標は「達成される可能性が高い」と彼は付け加えた。

しかし、Pangは、この目標が「必ずしも財政刺激策が強化されないことを意味しない」と述べた。彼は、財政赤字比率の目標が高くなったことを挙げ、北京は財政赤字の対GDP比を昨年の目標の2.8％から3％にすることを目標としており、財政政策がさらに強化される可能性を示唆していると指摘した。

Iris Pang, chief economist for Greater China at ING Groep NV

Iris Pangは「比較的保守的な」目標は、「外部成長に対する懸念を反映しているのかもしれない」と述べ、米国や欧州などの貿易相手国が「今年の後半はいずれもかなり弱くなる可能性がある」とも付け加えた。

彼女はまた、主にインフラプロジェクトの資金調達に使われる特別地方債の3兆8000億元（約5500億ドル）の枠は、「少し低い」と述べた。

「これは、インフラの成長があまり速くないことを意味するかもしれない」と、彼女は言った。「インフラの成長が遅れると、中国の輸入量が減るため、他国の鉄鋼やセメントなどの産業にも影響が出るかもしれません」。

Louis Kuijs, Asia Pacific chief economist at S&P Global Ratings

「このような目標は、私にとって理にかなっていると思います。『成長は重要だが、発展や金融の安定など他の目的もあり、成長のためだけに成長率を上げようとは考えていない』というメッセージになる」

Kuijsは、今年の財政政策は「比較的建設的」で「成長を支援する」ものになると考えていると述べた。

「財政政策は年初に決定され、その後、微調整の余地はあるが、その多くは今言われていることだ」と述べ、インフレや急速な信用拡大などの問題によって、金融政策が年後半に変更される可能性もあると付け加えた。

Wei Yao, head of research for APAC and chief economist for APAC and China at Societe Generale SA

GDP目標は「中国の伝統である、かなり保守的な目標設定を継続した。目標未達よりも目標達成を好む」とし、「実際の赤字幅が縮小しても、財政政策の効果は間違いなく昨年より強くなるであろう。それは、コロナ・コントロールに多くの資金が費やされたが、今年はすべて経済活性化に投入されるからだ」

Jacqueline Rong, deputy chief China economist at BNP Paribas SA

米国と欧州の景気拡大が弱まる中、中国の世界成長への貢献度は今年、急激に高まるだろう、とRongは述べた。「しかし、過去の中国の回復サイクルと比較すると、プラスの波及効果はやや低下するでしょう」。

「というのも、今回の景気回復は国内消費、特にサービス業が牽引するものだからです」と彼女は付け加えた。現在、不動産、輸出、自動車といった商品集約型のセクターは、いずれも短期的な逆風にさらされている、と彼女は言う。

Economists See China ‘Conservative’ GDP Goal a Cautious Sign

© 2023 Bloomberg L.P.

翻訳：吉田拓史、株式会社アクシオンテクノロジーズ