世界の金融センターとしてのスイスの魅力は相対的に低下:Lionel Laurent

スイス政府は、EU単一市場へのアクセスに関する二国間の枠組みをめぐってブリュッセルから圧力を受けており、大陸欧州は規制の調和を望んでいる。一方、米国は、言葉を濁している。

世界の金融センターとしてのスイスの魅力は相対的に低下:Lionel Laurent
2021年4月8日木曜日、スイスのチューリッヒにあるクレディ・スイス・グループAG本社前のパラデプラッツを走る乗客用路面電車。

(ブルームバーグ・オピニオン) -- チョコレート、鳩時計、銀行機密は、アステリックス(フランス漫画の主人公)が1970年の冒険でスイス西部を訪れた時の決まり文句だった。頑固なガリア人は、所有する難攻不落の金庫と匿名の口座が危険にさらされている銀行家「ズリックス」に遭遇する。「中立になるには十分だ」とズリックスは不平を言う。

このような風刺画は安いものだ。しかし、クレディ・スイス・グループがUBSグループの傘下に入り、多くの債券保有者を一掃し、一部の株主を燃え上がらせ、社会党議員のサミュエル・ベンダハンが言うところの二重のシステミックな「ギガバンク」のリスクに納税者がさらされた後、スイス人はその国際的評判を笑えないだろう。スイスのブランドは危機に瀕しており、中立性がますます難しくなっている世界で、投資家、政治家、不安な顧客の目には完全に回復しないかもしれない。

街角に支店を構え、標高4,478mのマッターホルンに匹敵するような大きな金融機関が崩壊することは、そうそうあることではない。スイスのとある銀行の元ボスは、今回の破綻は、米国の投資銀行ファーストボストンの買収に端を発していると私に語った。グリーンシルの大失敗が、クレディ・スイスだけでなく、ハイテク投資家のソフトバンクグループ(SBG)も巻き込んだことは、スイスの銀行の文化について何かを物語っている。クレディ・スイスの創業者であり、19世紀のスイスの鉄道ブームの象徴であるアルフレッド・エッシャーは、間違いなく墓の中で慌てふためいていることでしょう。

厳しい競争|世界の金融センターとしてのチューリッヒの魅力は相対的に低下している

しかし、これは20年前に銀行機密が廃止されて以来、金融センターとしてのスイスの苦難の最新章に過ぎない。20世紀の大半、世界各地で戦争や地政学的リスク、為替規制があればあるほど、富裕層や権力者はスイスに富を蓄えた。ある内部告発者が「利益率の高い社会工学」と呼んだように、資金を呼び込むことができた。9.11とリーマン・ブラザーズという2つの危機が状況を一変させ、UBSは救済され、国際的な圧力によって秘密は引き裂かれることになった。

その結果、クレディ・スイスのように、以前は慎重だったスイスの金融機関は、規制当局の罰金やスキャンダルで自国市場が打撃を受ける中でも、より懸命に働き、遠くでビジネスを競わなければならなくなった。著者のイヴ・ジェニエによると、2008年から2017年の間に、50以上のスイスの銀行ブランドが消滅し、GDPに占める金融部門の割合は12%から10%以下に低下した。アジアが台頭し、EUとの関係が悪化したことで、チューリッヒは世界の金融センターのランキングで順位を下げ、オフショア資産でトップの座を守った。スイスは、より柔軟な規制で対抗しようと試みたが、多国籍企業の誘致は以前より減少し、技術面でも遅れをとっている。銀行業界の弁護士カルロ・ロンバルディーニは、スイスの金融は「惰性」に苦しんでいると語る。

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スイスの大きな縮小は続きそうだ。コンサルティング会社BCGによれば、Banque Pictet & Cie SAやJulius Baer Group Ltdといった国内のライバルがUBSとクレディ・スイスからシェアを奪ったとしても、アジアへの資産シフトにより、2025年までに香港がスイスを抜いて世界最大のオフショア金融センターとなると予想されている。UBSの買収は、不確実性もはらんでいる。AxiomのDavid Benamouは、救済の仕組みがスイスの評判に大きな打撃を与えていると指摘する。政治家は、UBSがスイス国家にもたらすシステミック・リスクを軽減するために、より厳しい規制を要求している。人員削減は避けられず、中東の投資家は銀行に背を向けている。

しかし、楽観主義者たちは、これらは克服できる障害であると主張する。スイスにはスイスフランという信用があり、インフレ率も近隣諸国の半分である。チューリッヒは今でも非常に裕福で安全な都市であり、ジュネーブの「時計職人」たちは今でも腕時計を大量に輸出している。スイス経営開発研究所のダヴィド・バッハ教授も、クレディ・スイスの出血を止めるためにスイス当局が動いたスピードは、長い目で見ればスイスの評判につながると考えている。

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しかし、真の転機は地政学的なものであるかもしれない。スイス政府は、EU単一市場へのアクセスに関する二国間の枠組みをめぐってブリュッセルから圧力を受けており、大陸欧州は規制の調和を望んでいる。一方、米国は、言葉を濁している。スイスの金融に新たな亀裂が生じ、国際的な圧力はますます強まり、匿名性や中立性が失われる可能性はますます高まっている。

しかし、スイスの金融センターが致命的な打撃を受けることはないだろう。

Switzerland’s Incredible Shrinking Financial Sector: Lionel Laurent

© 2023 Bloomberg L.P.

翻訳:吉田拓史、株式会社アクシオンテクノロジーズ

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米国のEV革命は失速?[英エコノミスト]

米国のEV革命は失速?[英エコノミスト]

米国人は自動車が大好きだ。バッテリーで走らない限りは。ピュー・リサーチ・センターが7月に発表した世論調査によると、電気自動車(EV)の購入を検討する米国人は5分の2以下だった。充電網が絶えず拡大し、選べるEVの車種がますます増えているにもかかわらず、このシェアは前年をわずかに下回っている。 この言葉は、相対的な無策に裏打ちされている。2023年第3四半期には、バッテリー電気自動車(BEV)は全自動車販売台数の8%を占めていた。今年これまでに米国で販売されたEV(ハイブリッド車を除く)は100万台に満たず、自動車大国でない欧州の半分強である(図表参照)。中国のドライバーはその4倍近くを購入している。

By エコノミスト(英国)
労働者の黄金時代:雇用はどう変化しているか[英エコノミスト]

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2010年代半ばは労働者にとって最悪の時代だったという点では、ほぼ誰もが同意している。ロンドン・スクール・オブ・エコノミクスの人類学者であるデイヴィッド・グレーバーは、「ブルシット・ジョブ(どうでもいい仕事)」という言葉を作り、無目的な仕事が蔓延していると主張した。2007年から2009年にかけての世界金融危機からの回復には時間がかかり、豊かな国々で構成されるOECDクラブでは、労働人口の約7%が完全に仕事を失っていた。賃金の伸びは弱く、所得格差はとどまるところを知らない。 状況はどう変わったか。富裕国の世界では今、労働者は黄金時代を迎えている。社会が高齢化するにつれて、労働はより希少になり、より良い報酬が得られるようになっている。政府は大きな支出を行い、経済を活性化させ、賃上げ要求を後押ししている。一方、人工知能(AI)は労働者、特に熟練度の低い労働者の生産性を向上させており、これも賃金上昇につながる可能性がある。例えば、労働力が不足しているところでは、先端技術の利用は賃金を上昇させる可能性が高い。その結果、労働市場の仕組みが一変する。 その理由を理解するために、暗

By エコノミスト(英国)
中国は地球を救うのか、それとも破壊するのか?[英エコノミスト]

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脳腫瘍で余命いくばくもないトゥー・チャンワンは、最後の言葉を残した。その中国の気象学者は、気候が温暖化していることに気づいていた。1961年、彼は共産党の機関紙『人民日報』で、人類の生命を維持するための条件が変化する可能性があると警告した。 しかし彼は、温暖化は太陽活動のサイクルの一部であり、いつかは逆転するだろうと考えていた。トゥーは、化石燃料の燃焼が大気中に炭素を排出し、気候変動を引き起こしているとは考えなかった。彼の論文の数ページ前の『人民日報』のその号には、ニヤリと笑う炭鉱労働者の写真が掲載されていた。中国は欧米に経済的に追いつくため、工業化を急いでいた。 今日、中国は工業大国であり、世界の製造業の4分の1以上を擁する。しかし、その進歩の代償として排出量が増加している。過去30年間、中国はどの国よりも多くの二酸化炭素を大気中に排出してきた(図表1参照)。調査会社のロディウム・グループによれば、中国は毎年世界の温室効果ガスの4分の1以上を排出している。これは、2位の米国の約2倍である(ただし、一人当たりで見ると米国の方がまだひどい)。

By エコノミスト(英国)