五輪で披露されたデジタル人民元に米国は対抗できるか?

【ブルームバーグ】中国は今月、北京で開催された冬季オリンピックでメダルだけでなく、お金の未来を静かに定義しようとした。e-CNYはまだ初期段階にあるが、デジタルキャッシュの基準を設定することは中国が地政学的な力を発揮するための手段となり得る。

五輪で披露されたデジタル人民元に米国は対抗できるか?
2022年1月7日(金)、中国・北京のオリンピックタワーの展望台に設置されたオリンピックリング。北京市は、冬季大会をいわゆる「クローズド・ループ」で実施するとしており、参加者はオリンピック会場やその他の関連施設の間を移動したり、指定された交通機関を利用したりすることしかできません。Photographer: Andrea Verdelli/Bloomberg

【ブルームバーグ・ビジネスウィーク】中国は今月、北京で開催された冬季オリンピックでメダルだけでなく、お金の未来を静かに定義しようとした。

参加者は、食べ物やお土産の代金をVISAや現金で業者に支払うことができるが、携帯電話をかざしてバーコードをスキャンし、「e-CNY」(デジタル人民元)で支払うという選択肢もある。これは、主要経済国で提供されている唯一の、いわゆる中央銀行のデジタル通貨の1つだ。

42歳のメディア関係者Cai Qianyiさんは、試合開始前のメインメディアセンターで、Android携帯を使ってローストチキンとブロッコリーを購入した。「とても便利だ」とCaiは言う。「現金を持っていくよりも、紙幣を触らずに済むからね」。

多くの消費者にとって、携帯電話での支払いは少し平凡なものかもしれない。この方法で買い物をしたことがない人はいない。しかし、世界中の法律家や一部の中央銀行員にとっては、今回の中国の試みは、各国が紙幣の電子化を目指して行うデジタル宇宙開発競争と呼ばれる中での早期の勝利のように見える。

専門家によると、デジタル通貨は、国民のデジタル財布に直接アクセスすることで、北京は豊富なリアルタイムの取引データと政策を制定したり、監視手段を拡大したりするツールを得ることができるという。また、e-CNYはまだ初期段階にあり、2021年末の取引額は140億ドル相当となっているが、デジタルキャッシュの基準を設定することは、最終的に中国が地政学的な力を発揮するための手段となり得る。「中国人民銀行は、世界の決済の新秩序を促進しようとしている」と語るのは、元CIA分析官で、現在は外交と国防を専門とするシンクタンク、Center for a New American Securityのフェローを務めるヤヤ・ファヌシーだ。

米国では、中国への不安とデジタル通貨の可能性への期待が相まって、両党の議員の関心を高めている。米連邦準備制度理事会(FRB)も、このアイデアを検討している。電子マネーとApple PayやZelleなどとの違いは微妙だが、本格的な中央銀行デジタル通貨(CBDC)は、やはりかなり新しいものになる。

私たちが扱うお金のほとんどは、紙幣という形では存在しない。その代わり、銀行システムの複雑な信用の網の一部であり、当座預金口座のお金は、文字通り銀行に貸し付けたものである。CBDCは、紙の紙幣に近いものだ。技術によっては、電子トークンであったり、政府の中央銀行が全面的にバックアップする口座であったりするので、銀行の破綻を心配したり、預金保険を必要としたりする必要はないだろうということだ。理論的には、銀行口座を持っていなくても、CBDCを受け取ったり、保存したり、送金したりすることができ、何重もの仲介者を省くことができる。

新しいお金の形は、物理的なコインを鋳造したり紙幣を印刷したりするよりも安価で、偽造も難しいはずだ。デジタル通貨の支持者たちは、CBDCは、特に今日、複数の銀行を経由している国際的な支払いにおいて、より速く、より安く送信できると考えている。上院銀行委員会の委員長を務めるオハイオ州の民主党上院議員シャーロッド・ブラウンは、CBDCがあれば、従来の銀行では十分なサービスを受けられなかったアメリカ人にデジタル決済へのアクセスを提供できると述べている。

また、パンデミックの際にCBDCがどのように機能したかを考えてみる。昨年3月の1,400ドルの景気刺激策では、口座振替で銀行口座に振り込まれるまでに数週間かかる場合もあり、紙の小切手やプリペイドデビットカードを郵送された人はそれ以上かかる場合もあるが、仮想ドルであれば数時間で消費者のデジタルウォレットに入る、とワシントンのシンクタンク、アトランティック・カウンシルでジオエコノミクスセンターを率いるジョッシュ・リプスキーは言う。「人と人、政府と市民の間で、より早く、より安く、より安全にお金をやり取りすることができる」

政策担当者の間では、この分野に乗り遅れることへの恐れもある。米国が独自のデジタル通貨を提供しなければ、人々はドルに代わる通貨に慣れてしまうかもしれない。アメリカの安定した経済や充実した資本市場など、ドルの優位性に匹敵する通貨はほとんどない。しかし、他国のCBDCが普及すれば、米国の銀行システムを介さずに国境を越えて送金することが容易になり、米国の制裁に引っかかる可能性も出てくるかもしれない。また、人々がすでに使用しているプライベートな暗号通貨があるが、これがもっと広く普及すれば、中央銀行が政策を管理し、金融の安定性を確保することが難しくなるかもしれない。

しかし、CBDCのファンファーレが鳴り響く一方で、一部の中央銀行員は深く懐疑している。2019年末の時点で、世界の多くの政府は独自のCBDCを進めることを全面的に否定していた。その年の5月には、世界の主要経済国の金融政策の調整を行う金融安定理事会が、中央銀行はCBDCを創設することのリスクを認識していたが、大きなメリットを認識していなかったとする報告書を発表した。

この報告書では、デジタル通貨は一般的に金融安定性に対する脅威ではないとしている。当時、FSBの議長を務め、12月までFRBの理事を務めていたランダル・クォールズは、「この報告書の結論は、デジタル通貨は重要ではないということだった」と述べている。当時、FSBの議長を務め、12月までFRBの理事を務めていたランダル・クアレスは、「それらは目新しさのあるアイテムであり、金融における『チアペット』のようなものだ」と述べている。

それから2カ月も経たないうちに、フェイスブックなどのハイテク企業とペイパルやビザなどの大手決済システムのコンソーシアムが、「Libra」と呼ばれるデジタルコインを開発していることを発表した。その後すぐに、中国政府はデジタル通貨の開発を加速すると発表した。この2つの発表は、米国議会や世界の金融政策担当者に雷鳴のような衝撃を与えた。現在、プライベート・エクイティ会社Cynosure Groupの会長を務めるクオールズは、「世界の中央銀行、特に財務省が頭が真っ白になり、『我々が先手を打って、中央銀行のデジタル通貨を発行しなければならない』と言い出したのだ」と語る。

Diemに改名したLibraプロジェクトは、すぐに規制面での反発を受け、1月にはリーダーがプロジェクトの停止を宣言した。しかし、その影響は続いた。アトランティック・カウンシルによると、12月の時点で87カ国がCBDCを検討しており、中国を含む14カ国がパイロット段階にあり、ナイジェリアを含む9カ国が本格的にスタートしたという。

FRBは1月に、CBDCに見られるリスクと利点をまとめた35ページのディスカッション・ペーパーを発表し、5月までに意見を求めることにした。デジタル・ドルは、国境を越えた決済を迅速化し、新しい技術でドルを使用することを容易にすると、中央銀行はプラス面で述べている。一方でFRBは、安全なデジタル通貨を保有するという選択肢は、銀行から資金を流出させ、信用コストを上昇させる可能性があると述べている。「広く利用可能なCBDCは、商業銀行の資金に近い、あるいは有利子のCBDCの場合にはほぼ完全な代替物として機能するだろう」とFRBは書いている。

このリスクは、利用者が保有できるデジタル・ドルの量を制限したり、中央銀行がデジタル・ドルに利息をつけないようにしたりすることで抑制できる可能性があるとし、そうすれば人々は従来の銀行口座を利用する動機が残るだろうと述べている。また、電子財布を提供する企業など、民間の仲介業者を通じてデジタル・ドルにアクセスするのが最善であるとしている。

議員の中には、FRBがデジタル・ドルを導入することで、政府がアメリカ人の日常的な取引にあまりにも多くの窓を開けることになるのではないかと懸念を示す者もいる。1月、上院銀行委員会で行われたラエル・ブレイナードのFRB副議長就任確認の公聴会で、ワイオミング州の共和党員シンシア・ルムミスは、中国のデジタル人民元によって「中国共産党は自国の中央銀行のデジタル通貨の使用を監視することができる」と発言した。ブレイナードは、FRBは議会からの指示を求めており、「どのようなアプローチを取るにしても、プライバシーの保護は非常に重要である」と述べた。

デジタル・ドルのアイデアに反対する人たちは、それを遅らせるか、あるいは消滅させようとしている。金融機関の業界団体であるBank Policy Instituteは、CBDCの可能性について、「生きている記憶の中で実質的に行われたあらゆる法律よりも、我々の社会にとってより大きな政策変更である」と述べている。

銀行は、暗号通貨業界に思いがけない味方を見つけるかもしれない。正式な米国のデジタルドルの代わりに、Circleなどの民間企業が独自のステーブルコインと呼ばれるものを作っており、1790億ドル以上が流通している。このようなコインは、主に他の暗号通貨への投機に使用されているが、業界の幹部は、日常的な支払いに使用されることを熱望している。CBDCのように、ステーブルコインはすでに銀行と預金の競争をしているが、中央銀行の裏付けのような安全性を提供することはできない。実際、米国の金融機関のトップは、安定コインが仮想銀行の暴走に対して脆弱であることを懸念しており、議会に対してステーブルコインを規制する法律を制定するよう求めている。

ステーブルコインの企業にとって、米国のCBDCは厳しい競争相手となる可能性がある。彼らは、デジタル・ドルが達成するであろうことの多くを、すでに達成していると主張している。人々はよく、「何かを作るべきか?何をすべきか? サークルの最高経営責任者であるジェレミー・アレールは、1月下旬のポッドキャストでこう語った。彼の会社は2月、ウォール・ストリート・ジャーナルやワシントン・ポストなどに、FRBなどがデジタルマネーの導入を進めることのリスクを指摘する著名な広告を購入し、宣伝活動を行った。

取材協力:サラ・チェン、ユージン・リュー

Joe Light. China Is Showing Off the Digital Yuan at the Olympics. Can the U.S. Compete? © 2022 Bloomberg L.P.

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新たなスエズ危機に直面する米海軍[英エコノミスト]

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世界が繁栄するためには、船が港に到着しなければならない。マラッカ海峡やパナマ運河のような狭い航路を通過するとき、船舶は最も脆弱になる。そのため、スエズ運河への唯一の南側航路である紅海で最近急増している船舶への攻撃は、世界貿易にとって重大な脅威となっている。イランに支援されたイエメンの過激派フーシ派は、表向きはパレスチナ人を支援するために、35カ国以上につながる船舶に向けて100機以上の無人機やミサイルを発射した。彼らのキャンペーンは、黒海から南シナ海まですでに危険にさらされている航行の自由の原則に対する冒涜である。アメリカとその同盟国は、中東での紛争をエスカレートさせることなく、この問題にしっかりと対処しなければならない。 世界のコンテナ輸送量の20%、海上貿易の10%、海上ガスと石油の8~10%が紅海とスエズルートを通過している。数週間の騒乱の後、世界の5大コンテナ船会社のうち4社が紅海とスエズ航路の航海を停止し、BPは石油の出荷を一時停止した。十分な供給があるため、エネルギー価格への影響は軽微である。しかし、コンテナ会社の株価は、投資家が輸送能力の縮小を予想している

By エコノミスト(英国)
新型ジェットエンジンが超音速飛行を復活させる可能性[英エコノミスト]

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1960年代以来、世界中のエンジニアが回転デトネーションエンジン(RDE)と呼ばれる新しいタイプのジェット機を研究してきたが、実験段階を超えることはなかった。世界最大のジェットエンジン製造会社のひとつであるジー・エアロスペースは最近、実用版を開発中であると発表した。今年初め、米国の国防高等研究計画局は、同じく大手航空宇宙グループであるRTX傘下のレイセオンに対し、ガンビットと呼ばれるRDEを開発するために2900万ドルの契約を結んだ。 両エンジンはミサイルの推進に使用され、ロケットや既存のジェットエンジンなど、現在の推進システムの航続距離や速度の限界を克服する。しかし、もし両社が実用化に成功すれば、超音速飛行を復活させる可能性も含め、RDEは航空分野でより幅広い役割を果たすことになるかもしれない。 中央フロリダ大学の先端航空宇宙エンジンの専門家であるカリーム・アーメッドは、RDEとは「火を制御された爆発に置き換える」ものだと説明する。専門用語で言えば、ジェットエンジンは酸素と燃料の燃焼に依存しており、これは科学者が消炎と呼ぶ亜音速の反応だからだ。それに比べてデトネーシ

By エコノミスト(英国)
ビッグテックと地政学がインターネットを作り変える[英エコノミスト]

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今月初め、イギリス、エストニア、フィンランドの海軍がバルト海で合同演習を行った際、その目的は戦闘技術を磨くことではなかった。その代わり、海底のガスやデータのパイプラインを妨害行為から守るための訓練が行われた。今回の訓練は、10月に同海域の海底ケーブルが破損した事件を受けたものだ。フィンランド大統領のサウリ・ニーニストは、このいたずらの原因とされた中国船が海底にいかりを引きずった事故について、「意図的なのか、それとも極めて稚拙な技術の結果なのか」と疑問を呈した。 海底ケーブルはかつて、インターネットの退屈な配管と見なされていた。現在、アマゾン、グーグル、メタ、マイクロソフトといったデータ経済の巨人たちは、中国と米国の緊張が世界のデジタルインフラを分断する危険性をはらんでいるにもかかわらず、データの流れをよりコントロールすることを主張している。その結果、海底ケーブルは貴重な経済的・戦略的資産へと変貌を遂げようとしている。 海底データパイプは、大陸間インターネットトラフィックのほぼ99%を運んでいる。調査会社TeleGeographyによると、現在550本の海底ケーブルが活動

By エコノミスト(英国)