テンセントが支援するSea Ltdの112％高には理由がある

(ブルームバーグ) -- シー・リミテッド（Sea Ltd. ）の株価は11月以降2倍以上に上昇し、ハイテク複合企業が2021年後半に始まった壊滅的な下落から持続的に回復する道を歩んでいるという楽観論を後押ししている。

テンセントが支援するこの企業への強気は、今週、従業員の給与を5％引き上げると発表したことで強化され、創業者のフォレスト・リーは、現金残高が目標よりも数ヶ月早く、減少ではなく、増加に転じたことを明らかにした。同社は火曜日の決算発表で第2四半期の利益を報告する予定だ。

シンガポールのCGS-CIMB Securities Pteのアナリスト、Ong Khang Chuenは、月曜日に発表したメモの中で、「シーは、コスト効率の高い実行を続けているため、会計年度の第1四半期に収益を上回る結果を報告する可能性がある」と述べている。「持続可能なトップラインの成長と収益性の向上を目指すシーにとって、今年は微調整の年になりそうだ」

最近の倍増にもかかわらず、シーの株価上昇は、長期的な価格チャートから見れば、まだほんのわずかな瞬間のように見える。同社の米国預託証券は、2021年10月に過去最高の366.99ドルまで急騰したが、パンデミック時代のハイテクバブルが崩壊し、11月にはわずか40.92ドルにまで暴落した。木曜日の終値は86.71ドルで、昨年の安値からの上昇率は112%に達した。

シー（電子商取引サイトShopee、インターネットサービス会社SeaMoney、ゲーム部門Garenaにまたがる）は、ブルームバーグ調査の平均予想によると、来週、第1四半期の純利益を2億2,300万ドルと発表する予定だ。シンガポールに拠点を置く同社は、創業から約14年後の3月に史上初の四半期純益を計上した。

総点検の結果

この数字の改善は、数千人の雇用削減、インドなどの市場からの撤退、四半期ごとの販売・マーケティング費用の7億ドル以上の削減など、昨年行われた総点検の結果によるものだ。

サンフォード・C・バーンスタイン・アンド・カンパニーは、シンガポールのVenugopal Garre、ムンバイのAnkit Agrawalを含むアナリストが、「トップラインの指標はおおむね安定しており、市場シェアの位置づけはほぼそのままで、引き続き収益性に重点を置いていると考えられる」と述べている（月曜のメモ）。「成長率の回復は、まだ時間がかかるかもしれないが、次の重要なきっかけとなるだろう」と述べ、アウトパフォームのレーティングを再表明した。

ブルームバーグがまとめたデータによると、アナリストはおおむね肯定的で、30人が買い、11人がホールドを推奨し、顧客に売却を指示したのは1人だけでした。12ヶ月の平均目標株価は96.48ドルで、直近の終値より約11％高い。

シーの事業の中でアナリストが警戒を続けているのはゲーム部門であり、第1四半期の収益の足を引っ張っていると見られている。

サンフォード・C・バーンスタインのアナリストは、現在のタイトル「フリー・ファイア」が成熟し、新しいゲームがリリースされていないため、ゲーム事業にはさらなる節制が必要であろうと述べている。「ゲーム分野のデータは、前年同期比の減少が続くことを示唆している」。

長期的には、ほとんどのアナリストは、より広範な上昇の勢いが持続することを肯定している。

香港のブルームバーグ・インテリジェンスのアナリスト、ネイサン・ナイドゥは今月、リサーチノートで「シーはコスト構造の急速な改善により、2023年通年で黒字を達成することができるはずだが、グラブやゴートゥといったライバル企業が同じことを達成するにはさらに1、2年かかるかもしれない」と述べた。

「シーのラテンアメリカでのEコマース展開は、ブレークイーブンを達成するために意図的に減速していた売上高の伸びを再び加速させる可能性があり、これは今年中に実現するはずだ」と彼は述べた。

--With assistance from Olivia Poh and Yoolim Lee.

Tencent-Backed Sea’s 112% Rally Has Reasons to Run

By Ishika Mookerjee

© 2023 Bloomberg L.P.

翻訳：吉田拓史、株式会社アクシオンテクノロジーズ