TSMCは望まぬ多角化と多国籍化を強いられる：Tim Culpan［ブルームバーグ・オピニオン］

(ブルームバーグ・オピニオン) – 3年余り前、台湾積体電路製造（TSMC）は半径300マイル圏内にほぼ全生産能力を有し、世界で最も地理的に集中したテクノロジー企業のひとつだった。現在、同社は最もグローバルに多角化したチップメーカーのひとつになろうとしている。これは計画外だった。

新竹に本社を置くTSMCは火曜日、ドイツのドレスデン近郊に2027年に操業を開始する新施設を建設すると発表した。現在の計画と合わせると、TSMCは3大陸にまたがる5カ国に工場を持つことになり、ライバルのインテルやサムスン電子に匹敵する規模になる。これらの海外工場は、台湾での重要な事業と中国にある既存の2つの拠点に追加される（25年以上前からポートランド近郊にも工場を所有しているが、収益性は高いものの規模は小さく、企業の成功例とは見られていない）。

製造拠点が自国の近くにあることは、受注生産型のチップファウンドリーにとって常に有利である。研究開発と工場運営の緊密な関係は、エンジニアが生産ライン間を簡単に行き来できるため、TSMCは競争の激しい業界で動きの速いサプライヤーになることができた。世界中にファブを点在させることは、この優位性を希薄化させる危険性があった。

このプロジェクトは2年後、アリゾナ州に第2工場を建設することでさらに強化され、南西部のアリゾナ州への投資総額は400億ドルに達した。

2021年に発表された日本のソニーグループとのベンチャーは、TSMCを新たな方向へと導いた。ソニーセミコンダクタソリューションズは、工場を直接所有する代わりに、熊本に建設中の工場に20％出資する。その後、自動車部品サプライヤーのデンソーが10％超の出資に応じた（この工場は東京よりも上海に近い）。

ドレスデンは、主に自動車に使用される部品の需要増に対応するため、顧客と協力して共同で施設を所有するという道を進むことになる。TSMCは、新たに設立されるEuropean Semiconductor Manufacturing Co.（ESMC）の株式の70％を取得するため、最大35億ユーロ（38億ドル）を投資する。ボッシュ、インフィニオン・テクノロジーズAG、NXPセミコンダクターズがそれぞれ10％を出資し、設備投資総額は約110億ドルになる見込みで、資金源は株式、債券、ドイツとEUの資金である。

30年以上前にモリス・チャンがTSMCを設立して以来、TSMCは資本提携を避け、事業運営、ひいてはTSMCの運命を完全にコントロールすることを優先してきた。しかし、世界の風向きは変わり、TSMCの新しいリーダーであるマーク・リウ（劉徳音）会長とCC ウェイ（魏哲家）最高経営責任者（CEO）は、それに適応するしかなかった。TSMCのバランスシートは強固で、キャッシュフローは安定しており、信用格付けも高い。TSMCは、これらの新しい設備のために、顧客や政府から資金を融通される必要はない。

しかし、必要なのは賛同である。自宅から時差のある場所にあるこれらの遠隔地の工場は、確固とした注文と、同社の成功を確実にする意欲を持った第三者からの確固としたコミットメントを必要とする。ソニー、インフィニオン、NXPのような企業がオーナーリストに名を連ねていることは、彼らがゲームに参加することを保証するものであり、政府の関与は政治的・経済的支援を確保するのに役立つはずだ。

突然、TSMCは、同好の半導体顧客だけに焦点を当てた台湾の目立たないサプライヤーから、多数の国や地域の管轄区域にまたがる複数の利害関係者を擁するグローバル企業へと変貌する。それはすでに困難な調整であることを証明している。

リューは先月、アリゾナでの開業を約1年遅らせることを発表した。現地の規制の調整に時間を費やし、ベンダーを含めた人材獲得に苦労しているため、TSMCがアリゾナで操業を開始するのは2025年になってからとなる。先週、同社はアリゾナ州のケイティ・ホッブス知事と、連邦規則よりも厳しい労働者安全プログラムに従うことで合意した。現地の労働者の給与や労働条件に対する懸念が続いていることは、労働争議がいつ勃発してもおかしくないことを意味する。

また、米国と台湾のコストの乖離が拡大していることも驚きだ。このため、チップメーカーはアップルやエヌビディアのような顧客に対して、アリゾナで製造された製品を大幅に高く請求せざるを得なくなるだろう。日本の計画は来年後半の生産に向けて順調に進んでいるようで、第2工場がプロジェクトに追加される可能性も高い。

しかし、すべての関係者が合計600億ドルを費やすにもかかわらず、新しい施設は世界の生産能力の10％にも満たないだろう。そして、すべての工場が同じように作られているわけではない。最高のものは当分の間台湾に残り、ドレスデンと熊本はどちらもかなり古い生産技術を採用している。

それでも、これらの海外パートナーに文句を言う理由はない。顧客は、自分たちが必要とする工場やノウハウへのアクセスや出資を得ることができるのだ。一方、政府は、世界で最も重要なテクノロジー企業を誘致することに成功したと有権者に伝えることができる。

TSMCもまた勝者である。ちょうど5年前、同社は欧州委員会が半導体販売に関する「反競争的慣行の疑い」についての懸念を調査していると投資家に警告した。米国の公正取引委員会も関心を示していると、当時は報じられていた。しかし、どちらの管轄区の規制当局にとっても、TSMCの経営陣が自分たちの縄張りに工場を設立するために（そして何十億ドルも費やして）身を粉にしている今、TSMCが略奪的な巨大ハイテク企業であると非難するのは、特に気まずいことだろう。

これらの海外工場はまた、TSMCは一か所に集中しすぎており、政府やチップの顧客は他を探す必要があるというライバル企業の絶え間ない非難を弱めるものでもある。そして今、TSMCはその「別の場所」を提供しようとしている。世界の半分がTSMCの一部を手に入れ、その見返りにチップメーカーがすべきことは、グローバル化に傾注することだけだった。