戦争と制裁がもたらした商品市場の混乱

エコノミスト(英国)

世界的なコモディティ危機は、深刻な経済的ダメージと政治的混乱を引き起こす傾向がある。1970年代のオイルショックでは、西側諸国はインフレの暴走と深刻な不況に見舞われた。また、石油収入はソビエト連邦を支え、サウジアラビアの過激派の国際的拡散を促進させた。2010年と2011年の穀物価格の高騰は、「アラブの春」と独裁者打倒につながる街頭抗議の引き金となった。

今日、ロシアのウクライナ侵攻は1973年以来最大のコモディティショックを引き起こし、第一次世界大戦以来最悪の小麦供給の混乱を引き起こしている。商品取引所はすでに混乱しているが、一般庶民はガソリン代の高騰、空腹、政情不安などの影響をまだ十分に実感していない。しかし、ロシアへの制裁がさらに強化され、プーチンが報復に出れば、こうした事態は劇的に進行する。西側諸国政府は、プーチン大統領の攻撃と同様に、商品の脅威に対しても断固とした対応をとる必要がある。

エネルギー、金属、食糧の各市場で起きている混乱は広範かつ残酷である。商品価格の総合指数は、2022年の年初に比べ26%上昇している。ブレント原油1バレルのコストは、1990年にサダム・フセイン軍がイラクからクウェートに侵攻して以来最大の供給ショックを示すレベルで大きく揺れ動いている。ヨーロッパのガス価格は、東側からのパイプラインが爆破されたり、供給が絶たれたりするのではないかというパニックの中で、ほぼ3倍に跳ね上がった。電気自動車などに使われるニッケルの価格は急騰し、ロンドンでの取引は停止され、中国の投機家は数十億ドルの損失を抱えている。

ヨーロッパの穀倉地帯に戦車を走らせるというプーチンの決断と、世界最大のコモディティ輸出国の一つであるロシアの孤立は、このような結果を招いたのである。ロシアの銀行に対する西側の制裁により、金融機関、保険会社、海運会社はロシアの貨物を輸送する契約を結ぶことに慎重になっており、売れ残った工業用金属の山が増え、不要なウラル原油を満載した船舶の艦隊が残されることになった。汚名と危険のために、他の企業もロシアから遠ざかっている。シェルは反発を受け、ロシア産原油の購入を断念した。黒海は商業船舶の立ち入り禁止区域となっており、一部の船舶にはミサイルが撃ち込まれ、ロシアはウクライナの港を威嚇している。この春、ウクライナの血に染まった畑に植えられる種は多くないだろう。

コモディティ価格の推移
コモディティ価格の推移

さらに悪化する可能性もある。3月8日、アメリカはプーチン大統領への圧力を強めるため、ロシアの石油を購入禁止にすると発表した。米国はロシア産原油の消費量が少ないが、EUが禁輸に参加すれば、ロシア産原油と精製品の輸出量日量700万〜800万バレルの約3分の2、世界の供給量の約5%に相当する量が影響を受けることになる。米国による全面的な禁輸措置は、原油価格を1バレル200ドル方向に引き上げる可能性がある。もしロシアが報復としてガスの供給を制限すれば、欧州は反発するだろう。昨年、欧州連合(EU)は消費の40%をロシアに依存していたのだから。一方、食糧不足に陥った場合、各国は輸出を禁止し、世界貿易が一触即発の状態に陥ることが多いという苦い経験もある。

この一次産品の災難の影響は残酷なものになる可能性がある。経済に限って言えば、1970年代に比べて、世界のGDP当たりのエネルギー集約度ははるかに低くなっている。それでも、すでに7%に達している世界のインフレ率はさらに2〜3%ポイント上昇し、プーチンがサンクトペテルブルクでマフィアの取引をしていた1990年代初頭、グローバル化がまだ花開いていない時期に持続的に見られた水準になる可能性がある。企業の信頼は失われ、金利は上昇し、成長は鈍化するかもしれない。

政治の世界では、西側諸国の指導者たちは、少なくとも11月に行われるアメリカの中間選挙で、怒れる有権者たちと向き合わなければならないだろう。2018年のフランスで、ガソリン代に激怒したジレ・ジョーヌのデモ隊を思い出してください。2007年から2008年にかけての食糧価格の高騰は48カ国で暴動に発展し、現在もすでにパニックと不安の兆候が見られる。

このような苦悩と不安のパノラマは、それだけで憂慮すべきものである。しかし、それはまた、1945年以来ヨーロッパで最大の戦争になるかもしれないロシアの決断に対する西側の対応の信頼性を損なうおそれがある。プーチン大統領は、世界の痛みが大きければ大きいほど、西側諸国が制裁を維持するのは難しくなると判断しているのだろう。

このことは、西側諸国政府がコモディティ不足の悪影響に対抗するためのもう一つの理由である。優先順位は供給を増やすことである。サウジアラビアを含むOPECの同盟国は、石油の増産を拒否しているが、アメリカの巧みな外交が結果をもたらす可能性がある。豊かな国々は、15億バレルの石油備蓄の放出を加速させることができるだろう。バイデン政権は、アメリカのシェールフラッカー(頁岩破砕業者)に不利な決断を下した後、彼らにもっと掘削するように促す必要がある。EUは、原子力、再生可能エネルギー、石炭による発電を促進または延長し、冬に備えてガスを備蓄する必要がある。また、最悪のケースであるガスの配給制に備える必要がある。豊かな国の政府は、自国の貧しい人々を給付金等で保護しなければならないかもしれない。景気刺激策は金利や税金の上昇を意味するかもしれないが、それは侵略者から世界を守るために取るに足るリスクである。

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国際的な協力

豊かな国の窮状がどうであれ、貧しい国はもっと大変である。そこで欧米諸国は、世界的な金融セーフティネットを強化する必要がある。食糧と石油の輸入国の中には、収支の圧迫や通貨の暴落に直面する国もあるかもしれない。ヨーロッパでも、バルト諸国など一部の国は、ガスの供給が停止される恐れがある。連邦準備制度理事会(FRB)と国際通貨基金(IMF)は、友好的だが脆弱な国々が国際決済通貨による融資を受けやすくする必要がある。また、欧州は危機のコストを分散させるために共同債務を発行する構想を進めるべきである。

地中から掘り起こされる原材料の物理的な不足に直面している世界は、一昔前に戻ったかのようである。しかし、それこそが、この先待ち受けている苦境なのだ。数十年にわたる漂流を経て、西側諸国はプーチン大統領の侵略に立ち向かい、決意と結束を示した。今、西側はそれに匹敵するリーダーシップを経済の嵐の中で発揮しなければならない■

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“From War and sanctions have caused commodities chaos, published under licence. The original content, in English, can be found on https://www.economist.com/leaders/2022/03/12/war-and-sanctions-have-caused-commodities-chaos .