大富豪の資産100兆ドルの運用を巡る戦い：金融界の巨人2社がリード［英エコノミスト］

大金持ちは、自分たちの生活を楽にするためにあらゆる人を雇う。庭師は庭を手入れし、家政婦は家を整頓し、乳母は子どもを育てる。しかし、資本を守るために雇われるウェルス・マネージャーほど重要な役割はないだろう。

これらのアドバイザーはジュネーブやニューヨークのような都市に世界中に散らばっており、受託者として雇用されている。そのため、彼らは金持ちや有名人の親密な生活を知ることができ、彼らの秘密を暴露しなければならないので、例えば不倫の末に生まれた子どもの相続についてアドバイスを提供することができる。アドバイザーはまた、家族の投資配分、現金の隠し場所、税金の最小化、リタイア後の計画、財産を受け継ぐための手配、変わった希望をかなえる手助けもする。シンガポールを拠点とするあるマネージャーは、一家の資産の「二桁」の割合を「純血種の馬」（レース用に特別に飼育された種馬）に投資するよう言われたことを思い出す。

何十年もの間、資産管理はニッチなサービスであり、他の金融業界からは見下されていた。しかし今では、おそらく金融業界で最も魅力的なビジネスとなっている。2007年から2009年にかけての世界的な金融危機の後に設定された資本要件と流動性要件によって、融資やトレーディングのようなバランスシートの重いビジネスの運営は難しくなり、コストもかかるようになった。それに比べ、資産運用のアドバイスに資本はほとんど必要ない。規模を拡大した会社の利ざやは通常25％程度である。顧客は忠実で、収益は予測可能である。競争は、投資信託など、以前は儲かっていた他の資産運用ビジネスの利益を押しつぶした。インデックス・ファンドや上場投資信託（ETF）の大手であるブラックロックやバンガードが運用する資産プールは巨大だが、投資額に対する収益はわずか1セントにも満たない。ウェルス・マネージャーの標準的な手数料は、顧客の資産の1％（年間）である。

ウェルス・マネジメントがより魅力的なのは、それが急速に拡大しているからだ。世界経済は過去20年間、年率3％以上の十分なペースで成長してきた。しかし、世界経済は富の成長に押されている。2000年から2020年の間に、総資産は世界生産の4倍にあたる1億6,000億ドルから6倍にあたる5億1,000億ドルに増加した。この富の多くは不動産やその他の資産に結びついているが、流動資産のプールは依然として膨大で、全体の4分の1を占めている。コンサルタント会社のベインは、2030年までにこの資産は1億3,000億ドル強から2億3,000億ドル近くに拡大すると予測している。このブームにより、世界のウェルス・マネジメントの収益は2,550億ドルから5,100億ドルに増加すると予測している。

このブームは、地理的要因、人口動態、テクノロジーによって加速されるだろう。新たな市場で王族の富が創出されるにつれて、最大手の運用会社は世界中のより多くの地域をカバーしようとしている。団塊の世代は、確定給付年金に老後を頼ることができる最後の世代である。一方、ソフトウェアは、かつてウェルス・マネージャーの足かせとなっていた官僚主義を合理化し、低コストでより多くの顧客にサービスを提供できるようにし、新規顧客の獲得を自動化するのに役立っている。こうした恩恵により、大手銀行は超富裕層だけでなく、単なる富裕層にもサービスを提供できるようになるだろう。企業はすでに、数百万ドルを投資する超富裕層や富裕層の顧客から、わずか10万ドル程度の富裕層の顧客へと、富の階段を下りている。