世界経済のインフレ問題は緩和されつつあるが、景気後退の可能性は依然高い
この3年間の混乱の後、投資家は世界経済について楽観的になるべきいくつかの理由を得た。米国ではインフレ率が低下し、景気後退を伴わずに物価上昇を抑制する「ソフトランディング」への期待が高まっている。ヨーロッパでは、暖冬の影響でエネルギー価格が急落し、幸運が訪れた。中国経済は、習近平国家主席の破壊的な「ゼロ・コロナ」政策から解放され、回復の兆しを見せている。市場は歓喜している。米国株のS&P500指数は年初から5％上昇した。欧州や新興国の株価はさらに上昇している。 残念ながら、世界経済の問題に終止符を打つにはまだ早すぎるようだ。アメリカでは12月に消費者物価が下落し、エネルギーや商品の価格低下により、今年の年間インフレ率は2%を下回る可能性がある。しかし、物価上昇率の低下と同時にGDP成長率も低下している。小売売上高と工業生産高は12月に減少し、生産高の先行指標は大幅に低下している。これは通常、景気後退が近いことを示す。経済の中で最も健全なのは労働市場である。連邦準備制度理事会（FRB）は、インフレが抑制されていることを確認するのが難しくなる。
アマゾンは高騰するコストと停滞するレガシー事業に苦闘している
アマゾンに畏敬の念を抱かないわけにはいかない。歴史上最も偉大な企業の一つである。ジェフ・ベゾスは、1994年に設立した小さなオンライン書店から、コーンシロップからクラウドコンピューティングまで、あらゆるものを販売する巨大なテクノロジー企業に成長させ、アマゾンがほぼ発明した将来の1兆ドル産業となった（図表1参照）。今日、アマゾンは世界で5番目に価値のある企業であり、3番目に大きな収益を生み出し、2番目に大きな民間雇用主である。その倉庫、データセンター、店舗、オフィスは、ほぼマンハッタンと同じ面積を占めている。消費者、競合他社、政治家は、アマゾンが世界を征服するのではないか、と考えるようになった。アマゾンは、衛星ブロードバンドのベンチャー企業であるKuiperに多額の投資をしている。
ゴールドマン・サックスが捕食者の頂点からウォール街の落ちこぼれになってしまった理由
13年前、ローリング・ストーンズ誌がゴールドマン・サックスを「人類の顔に巻きつく偉大な吸血鬼イカ、金の匂いのするものには容赦なく血道を上げる」と評したとき、その描写が鮮明だっただけでなく、少しばかり真実味があったため、その言葉には説得力があった。ゴールドマンは、ウォール街の誰よりも多くのお金を稼いだ。2007年から2009年にかけての世界金融危機の後、生き残ったほとんどの大手金融機関は、救済措置の返済と許しを請い、傷を癒すことになった。2009年、ゴールドマンは134億ドルの利益を上げ、当時としては過去最高、そしてこの記録は10年以上続いている。 ローリング・ストーン誌はゴールドマンを「至るところに浸透した会社」と非難したが、それもまた真実から遠いものではなかった。ゴールドマンの優秀な人材は、ゴールドマンのトレーディング・フロアやウッドパネル張りの会議室で巨大な取引について学んだ後、強力なヘッジファンドや巨大なプライベート・エクイティ・ファームを設立した。ゴールドマン本社と米国財務省の間の回転ドアは、ホワイトハウスがどの政党のものであろうと、自由に回転しているように見えた。連邦準備制
なぜ世界中の医療サービスが大混乱しているのか
コロナのパンデミック時に行われた閉鎖措置には、「病院が潰されるのを防ぐ」という包括的な狙いがあった。政府は、感染症が発生する時期をずらすことで、治療能力を高める時間を確保しようと考えたのだ。しかし、結局、この余分な能力の多くは使われることなく終わってしまった。英国の7つのナイチンゲール病院はわずかな患者を受け入れただけで閉鎖され、米国の野戦病院の多くも同様であった。欧州の経験をまとめた学術誌「Health Policy」によると、集中治療室のベッド数よりも病室の患者数が多かったのは、2020年4月3日にイタリアのロンバルディア州で起きた一例のみである。現在、中国の病院が出口の大波に直面し、圧倒されているという話があるが、これらが孤立した例なのか、より広範で体系的な失敗を表しているのかを知るのは早計だ。 中国以外では、コロナが人々の心に重くのしかかることは少なくなった。しかし、豊かな世界の多くの国々では、この病気が蔓延し始めて以来、医療制度が崩壊に近づいている。失業率やGDPとは異なり、各国の医療制度に関する比較可能な最新の数値はほとんど存在しない。そこでエコノミスト誌は、国、地
ベンチャーキャピタルが調達した3,000億ドルを投資しない理由
次のパズルを考えてみよう。2021年、ベンチャーキャピタル（VC）は1,500億ドルの新規資金を調達し、これは記録的な額であった。市場の減速にもかかわらず、彼らは2022年に再び記録を更新し、1,600億ドル以上を調達した。このうち一部はすでに使われたものの、3,000億ドル近い「ドライパウダー（まだ投資に回していない待機資金）」が使われるのを待っている。実際、2022年を通して支出は減少している。駆け出しの企業は割安に見える。では、なぜは資金を眠らせているのだろうか。
創業100年を迎えたディズニーの岐路：動画配信の台頭が再構築を迫る
ディズニーランドの人気ライド、スプラッシュ・マウンテンが、ウォルト・ディズニー・カンパニーの100年の歴史を凝縮したアトラクションの上にそびえ立っている。南側のメインストリートアメリカには、1928年にミッキーマウスがデビューした「蒸気船ウィリー」を上映する小さな映画館がある。パークの中央には、1940年代から1950年代にかけてのディズニーアニメーションを彷彿とさせる「眠れる森の美女」の城がある。郊外には、スター・ウォーズやマーベルの世界をテーマにしたエリアがあり、2000年代の買収劇でディズニーが手に入れたものだ。ライドの高台にいる乗客は、数秒間その景色を楽しむことができる。そして、揺れとともに車がほぼ垂直に落下し、全員が水浸しになるのだ。 ディズニーは1月27日に創立100周年を迎えますが、この間、会社自体もジェットコースターのように揺れ動いてくる。時価総額1,800億ドルの世界最大のエンターテインメント企業は、2022年の興行収入上位10作品のうち4作品を占め、依然として興行界を支配している（史上最高の興行収入を上げた「アバター」の続編を含む）。アメリカのテーマパークは
原子力発電に回帰する日本
女川原子力発電所の敷地内からは、海岸に打ち寄せる波の音が聞こえてくる。2011年3月11日、巨大地震が引き起こした大津波が日本の東海岸に押し寄せた悲劇を思い起こさせるのだ。女川原発は無事停止したが、180km離れた福島第一原発はメルトダウンに見舞われた。震災後、日本はすべての原子炉を停止させ、その後、ほんの一握りの原子炉が再稼働している。女川原発もそのひとつだ。 この状況はまもなく変わる。女川原発は最近、高さ29メートルの防潮堤を新たに設置したこともあり、震災後に設置された独立規制機関から安全性に関するお墨付きをもらった。2020年には、地元自治体も再稼働に同意している。発電所を運営する東北電力は、（いくつかの修理を終えた後）来年初めには再び発電を開始できるだろう。女川町の須田善明町長は、「最近、電力不足と資源費の高騰で、日本中の人が考えるようになりました。大量のエネルギーを安定的に供給する方法は他にないのか。大局的に見れば、原発は必要なのです」と言う。
減速するグローバリゼーションは新たな攻撃にさらされている
通商担当の大臣が大げさなことを言うのはあまり知られていない。しかし、韓国産業通商資源部の安徳根（アン・ドクグン）通商交渉本部長は警鐘を鳴らしている。世界はパンドラの箱を開ける寸前だと、先月、彼は警告した。もしEUが米国の保護主義的な産業政策を真似れば、「日本、韓国、中国、すべての国が、グローバルな貿易ルールを無視するという、非常に難しい競争に参加することになるでしょう」。何十年もかけて丹念に交渉された貿易と投資の国際システムは、根底から覆されることになるだろう。 かつて商務次官として米国の輸出規制を監督していたウィリアム・レインシュも、同じようにぶっきらぼうに言う。米国は常に他の経済大国に対して技術的な優位性を保ちたいと考えてきたと彼は言う。しかし、最近は新しい方法でその目標を追求している。『より速く走る』政策から、『より速く走り、相手を翻弄する』政策に移行したのです」。大国は、少なくとも彼らが戦略的と定義する広範な産業における経済の進歩を、ゼロサムの観点から見るようになりつつある。世界の繁栄への影響は計り知れない。 米国のジェイク・サリバン大統領補佐官（国家安全保障担当）は
デジタル化の波が企業再編を引き起こす
テクノロジーとビジネスは、切っても切れない関係にある。起業家は技術の進歩を利用し、スキルと運を駆使して、それを収益性の高い製品に仕上げる。そして、テクノロジーは企業のあり方を変えていく。電気は、中央の蒸気源に依存する必要がなくなったため、より大規模で効率的な工場の設立を可能にし、電子メールはほとんどの手紙を不要にした。 しかし、新しいテクノロジーは、より繊細で深遠な方法でビジネスにも影響を及ぼす。それは、企業がどのように物事を行うかだけでなく、何を行うか、そして重要なことに、何を行わないかということも変えてしまう。 産業革命は、企業が原材料は入手するが、製造は自営業の職人に委託し、職人は自宅で仕事をし、生産量に応じて報酬を得るという「出稼ぎシステム」を終わらせた。工場は、直接雇用され、時間給で働く労働者と職場との結びつきを強めた。電信、電話、そして前世紀にはコンテナ輸送と優れた情報技術（IT）によって、多国籍企業はより多くの仕事をより多くの場所に下請けに出すことができるようになった。中国は世界の工場となり、インドはそのバックオフィスとなった。パンデミック発生から3年近くが経過し
危険なのは米国の産業政策の失敗より成功だ
最も差し迫った懸念は、アメリカの政策が失敗することよりも、国内産業を活性化させることに成功し、そのために分裂した世界をさらに悪化させることかもしれないことである。