NextEra、エクソン凌ぐ時価総額の再生可能エネルギー企業

アメリカの石油産業が低迷する中、最も価値のある公益事業であるネクストエラ(NextEra)は急成長を遂げている。ネクストエラはすでに風力発電と太陽光発電で世界トップの発電量を誇っている。10月21日に発表された最新の四半期決算では、NextEraは現在、約15ギガワットの再生可能エネルギープロジェクトを保有しており、これは既存の再生可能エネルギーのポートフォリオ全体を上回る規模だと述べた。

NextEra、エクソン凌ぐ時価総額の再生可能エネルギー企業

アメリカの石油産業が低迷する中、最も価値のある公益事業であるネクストエラ(NextEra)は急成長を遂げている。ネクストエラはすでに風力発電と太陽光発電で世界トップの発電量を誇っている。10月21日に発表された最新の四半期決算では、NextEraは現在、約15ギガワットの再生可能エネルギープロジェクトを保有しており、これは既存の再生可能エネルギーのポートフォリオ全体を上回る規模だと述べた。純利益は前年比13%増の13億ドルに急増した。

「我々は投資した資本に対するリターンにはるかに高い期待を持っている」と、エクソンモービルのボスであるダレン・ウッズは2018年に宣言した。それ以来、エクソンの時価総額は60%も沈んだ。それに対して、NextEraの時価総額は2010年10月の320億ドルから、1450億ドル以上にまで跳ね上がった。今やアメリカで最も価値のあるエネルギー企業となり、その勢いは衰えていない。

時価総額でエクソンモービルを抜いたのは10月初旬、4:1の株式分割を発表した直後のことだ。アナリストは、バイデンが大統領選挙を勝つことを見越し、バイデン政権の再利用エネルギーへの大型投資が始まることを見越した「バイデン・バンプ」と呼んだ。

NextEraは、南米から南アフリカまでの海外拠点を持つ欧州の電力会社のようなグローバルなリーチを持っていない。しかし、ジム・ロボCEOのリーダーシップの下、ネクストエラは巨人となった。NextEraには2つの事業がある。傘下のフロリダ・パワー&ライトは、規制された収益率を得る公益事業で、太陽の光が降り注ぐ州で500万人以上の顧客にサービスを提供している。NextEra Energy Resourcesは、風力発電所を中心に、太陽光発電や原子力発電、ガスパイプラインや送電線などのエネルギープロジェクトの建設と運営を行っている。2020年現在、どちらの事業も革命的とは思えない。しかし、NextEraは早い段階で勝利の戦略を立て、それをうまく追求した。

同社は、機械学習をいち早く導入することで信頼性を向上させた。例えば、フロリダ・パワー&ライト社は、アメリカのフラッキング・ブームによる安価な供給の恩恵を受け、いち早く石炭火力発電所をガスに置き換えた。NextEraはすでに、運転パラメータの最適化と予知保全の実行という2つの異なる機械学習の応用に取り組んでいる。風力タービンの運転パラメータの設定は、かつては手作業で行われていた。現在、同社は機械学習を利用して、現在の状況に基づいてこれらのパラメータを動的に調整し、出力の最大化を継続的に追求している。 その結果は顕著なものとなっている。風力発電の稼働率と運用コストを含めて、国内の他の誰よりもMWhあたり3~4ドル安く稼働している。わずかなマージンであっても、パフォーマンスの小さな改善で大きな利益を生み出すことができた。

予測メンテナンスにより、オペレータは資産のメンテナンスが必要な時期をより正確に判断し、メンテナンスコストと機器の停止を削減することができる。HBS DIgital Initiativeによると、ここでは、機械学習がエンジニアリングチームをサポートしていると、NextEraのアドバンストデータシステムチームのゼネラルマネージャーは言う。これまでは、問題を検出するためにエンジニアリングの知識だけに頼っていたが、機械学習は、エンジニアが見ることが難しいデータ内のパターンや異常を認識する。

NextEraが得意とするのは大規模な再生可能エネルギーだ。NextEraは、中西部全域に風力発電所を建設するための税制上の優遇措置をいち早く利用した。2006年にMr.ロボが社長に就任したときには、すでに風力発電の生産量は全米トップになっていた。ロボは、石炭火力発電のコストが横ばいの間にコストが下がり、自然エネルギーが成長することに賭けていた。

無補助の風力発電所と太陽光発電所のコストは2009年以降、それぞれ約70%と90%低下している。環境保護に関心のある有権者が後押ししてきた。現在、アメリカの半数以上の州では、電力の一部を自然エネルギーで賄うことを義務づけている。老朽化した石炭発電所を、コストのかからない風や太陽の光を利用した自然エネルギーに置き換える論理は明白だ。

投資家も同意している。NextEraは、他の公益事業会社や石油会社だけでなく、株式市場全体よりも好ましい成績を示している。過去3年間の株主総リターンは、米国のエネルギー企業のインデックスでは株主還元率は47%、エクソンモービルでは52%減少している。ネクストエラの株主還元率は112%上昇しており、これは幅広いS&P 500指数を上回っている。信用格付機関は、フロリダ・パワー&ライトが提供する安定性を好んでいる。NextEra Energy Resourcesは、契約の競争入札を行うための専門知識と、コストを下げるための規模を利用してきた。NextEraは、自社が出資している会社に資産を売却し、電力プロジェクトのキャッシュフローを利用して信頼性の高い配当金を支払うこともある。

他の公益事業会社もこの傾向に注目している。NextEraの最大の顧客である中西部の電力会社Xcel Energyが風力発電所を建設していることを指摘する。しかし、NextEraはその規模とノウハウで優位に立っている。

NextEraは買収によってさらに成長する可能性がある。2019年には、フロリダ州の別の電力会社であるガルフ・パワーの買収を完了している。また、ノースカロライナ州で規制を受けている電力会社デュークにも目をつけていると噂されている。

NextEraはまた、発電と送電網への投資を継続する予定で、今月、2019年から2022年の間に計画されている資本支出を600億ドルに引き上げた。第2四半期の設備投資額は、米国企業9社を除くすべての企業のそれを上回った。エネルギー業界では、エクソンモービルだけがそれを上回っている。プロジェクトには、大規模な太陽光発電所やフロリダ州の地下送電線などが含まれており、送電網を暴風雨に強いものにするためのものである。

NextEra傘下企業が展開する太陽光発電プラント, Image by NextEra

NextEraはすでに、アメリカで最も魅力的な風力・太陽光発電用地の多くを購入またはリースしている、とワインスタイン氏は言う。電力網が断続的な再生可能エネルギーへの依存度が高まるにつれ、電池の需要が高まるだろう。NextEraは、先見の明を持って、これらにも投資している。

シェールガスや原子力はグリーンエネルギーへの架け橋

NextEraは環境に配慮した企業として知られているが、ニューハンプシャー州のシーブルック発電所を含む5つの原子力発電所を運営している。14年間で約130億ドルをかけて建設されたシーブルックの88%を8億3600万ドルで取得した。

CEOのジム・ロボ(彼はジムと呼ばれることにこだわっている)は、原子力と天然ガスを風力発電や太陽光発電の架け橋と考えている。原子力発電所は信頼性の高い電力を提供し、フロリダパワー&ライト以外の電力会社にもグリーン電力として販売することができる。

ただし、NextEraは、そのグリーンな評判とボトムラインの成功にもかかわらず、拡大しようとすると、敵対的な州の規制当局に直面する。2016年に行われたハワイアン・エレクトリック・インダストリーズの買収は却下された。2017年には、テキサス州のOncor Electric Deliveryを買収しようとしたが、これも却下された。いくつかの州の規制当局、特にノースカロライナ州の規制当局は、デュークの買収を承認しなければならないだろう。

Eyecatch Image by NextEra

Read more

米国のEV革命は失速?[英エコノミスト]

米国のEV革命は失速?[英エコノミスト]

米国人は自動車が大好きだ。バッテリーで走らない限りは。ピュー・リサーチ・センターが7月に発表した世論調査によると、電気自動車(EV)の購入を検討する米国人は5分の2以下だった。充電網が絶えず拡大し、選べるEVの車種がますます増えているにもかかわらず、このシェアは前年をわずかに下回っている。 この言葉は、相対的な無策に裏打ちされている。2023年第3四半期には、バッテリー電気自動車(BEV)は全自動車販売台数の8%を占めていた。今年これまでに米国で販売されたEV(ハイブリッド車を除く)は100万台に満たず、自動車大国でない欧州の半分強である(図表参照)。中国のドライバーはその4倍近くを購入している。

By エコノミスト(英国)
労働者の黄金時代:雇用はどう変化しているか[英エコノミスト]

労働者の黄金時代:雇用はどう変化しているか[英エコノミスト]

2010年代半ばは労働者にとって最悪の時代だったという点では、ほぼ誰もが同意している。ロンドン・スクール・オブ・エコノミクスの人類学者であるデイヴィッド・グレーバーは、「ブルシット・ジョブ(どうでもいい仕事)」という言葉を作り、無目的な仕事が蔓延していると主張した。2007年から2009年にかけての世界金融危機からの回復には時間がかかり、豊かな国々で構成されるOECDクラブでは、労働人口の約7%が完全に仕事を失っていた。賃金の伸びは弱く、所得格差はとどまるところを知らない。 状況はどう変わったか。富裕国の世界では今、労働者は黄金時代を迎えている。社会が高齢化するにつれて、労働はより希少になり、より良い報酬が得られるようになっている。政府は大きな支出を行い、経済を活性化させ、賃上げ要求を後押ししている。一方、人工知能(AI)は労働者、特に熟練度の低い労働者の生産性を向上させており、これも賃金上昇につながる可能性がある。例えば、労働力が不足しているところでは、先端技術の利用は賃金を上昇させる可能性が高い。その結果、労働市場の仕組みが一変する。 その理由を理解するために、暗

By エコノミスト(英国)
中国は地球を救うのか、それとも破壊するのか?[英エコノミスト]

中国は地球を救うのか、それとも破壊するのか?[英エコノミスト]

脳腫瘍で余命いくばくもないトゥー・チャンワンは、最後の言葉を残した。その中国の気象学者は、気候が温暖化していることに気づいていた。1961年、彼は共産党の機関紙『人民日報』で、人類の生命を維持するための条件が変化する可能性があると警告した。 しかし彼は、温暖化は太陽活動のサイクルの一部であり、いつかは逆転するだろうと考えていた。トゥーは、化石燃料の燃焼が大気中に炭素を排出し、気候変動を引き起こしているとは考えなかった。彼の論文の数ページ前の『人民日報』のその号には、ニヤリと笑う炭鉱労働者の写真が掲載されていた。中国は欧米に経済的に追いつくため、工業化を急いでいた。 今日、中国は工業大国であり、世界の製造業の4分の1以上を擁する。しかし、その進歩の代償として排出量が増加している。過去30年間、中国はどの国よりも多くの二酸化炭素を大気中に排出してきた(図表1参照)。調査会社のロディウム・グループによれば、中国は毎年世界の温室効果ガスの4分の1以上を排出している。これは、2位の米国の約2倍である(ただし、一人当たりで見ると米国の方がまだひどい)。

By エコノミスト(英国)