エヌビディア、アーム買収提案に対する英国の調査強化に反論

GPUメーカーのエヌビディアは、英国のチップIPベンダーであるアームの買収案を、世界のいくつかの政府からの懸念にもかかわらず、存続させようとしている。

最新の行動では、エヌビディアは英国政府に29ページの回答書を提出し、400億ドルの買収案の潜在的なメリットのリストを指摘した。エヌビディアの回答は、英国競争・市場庁（CMA）が2021年11月にこの合併案について24週間にわたる詳細な「フェーズ2」調査を行う意向を明らかにしたことをめぐるもの。この調査は、CMAが先に行ったフェーズ1調査に続くもので、この問題を十分に検討するためにはより多くの情報が必要であると判断された。

CMAに対するエヌビディアの回答書の提出については、米投資メディアSeekingAlphaが最初に報じている。 エヌビディアの報告書はCMAによって公開され、一般の閲覧が可能だ。

エヌビディアの提出書類は、CMAが第2段階の調査を命じたのは誤りであると主張し、これまでの事実は、今回の買収がチップ市場とアームにとって有益であるというエヌビディアの姿勢を支持するものであると述べている。

エヌビディアは「（CMAの）決定が描いたアームのビジョン、すなわち『利益動機を無視した競争のない企業』は幻である」と主張している。「アームは、岐路に立たされた民間の営利企業だ。ソフトバンクは、数年前にアームを買収した後、アームの人員を増やし、インテルとx86に長年支配されてきたデータセンターやパーソナルコンピュータなど、いくつかの市場で長期的な成長を促すことを期待していた。ソフトバンクの投資段階は終了し、いずれにしてもソフトバンクはアームから撤退するつもりである」

エヌビディアの合併案が出てくる前に、アームはIPOを検討したことがあったが、その経路を拒否したとエヌビディアは主張している。「独立した事業として、アームは成長への大きな課題に直面している」とのことだ。

「エヌビディアはソフトバンクにアームの買収を打診していない」とエヌビディアは続けている。「エヌビディアは、x86エコシステムの強力なサポーターであり、その歴史の中でx86 PCおよびデータセンター向けの加速コンピューティングプラットフォームを開発してきた」。その代わりに、このような買収をエヌビディアに打診したのはソフトバンクだったという。

「両社は、アームが新たなIPを創出し、x86に代わる世界クラスのエコシステムを開発して、顧客に選択肢を与え、世界中で市場を拡大するためには、エヌビディアが最適であると考えた」と、回答書は続けている。

提案されている取引は、「アームのインセンティブと機会を著しく変化させる」ものであり、合併後の企業は、「どこに投資するかという困難な選択を迫られたり、顧客や競争上の圧力に直面したりするのではなく、アームの研究開発への投資を全面的に劇的に増加させるあらゆるインセンティブと能力を有する」とエヌビディアは回答している。

エヌビディアはまた、CMAの第1段階報告書の別の前提条件にも異議を唱えている。それは、この買収が多数の下流市場での競争を阻害するというものだ。

エヌビディアは回答の中で、「決定の論理と結論には欠陥がある」と述べている。「第一に、決定は、すべての関連市場におけるインテルとの競争を無視している。反トラスト法は競争を維持するものであり、顧客や競合他社に買収に対する拒否権を与えるものではない。 今回の決定は、この基本原則を見失っており、代わりに、知名度の高いアームの顧客が十分に反対すれば、その取引は反競争的であり、阻止されるべきだと主張しているように見える。しかし、一部の顧客や競合他社がアームの計画に不満を持っていたとしても、この取引が競争を阻害する危険性はない」としている。

承認された場合の取引は、30年以上にわたって圧倒的なCPUサプライヤーであるインテルにとって、反トラスト的な影響を与える可能性はない、とエヌビディアは主張した。「ダウンストリームの顧客は、複数のインテルの選択肢を持っており、インテルは独自のCPU設計を提供するだけでなく、現在ではサードパーティが独自のカスタムCPUやSoC設計を行うためのx86 IPのライセンスも提供している。この決定は、インテル、AMD、そして何百ものRISC-V支持者を、永遠にアームに対抗することができないと蔑んでいる。業界のオブザーバーは、インテル、AMD、およびアームの他の競合他社がアームと競争することさえできないほど無能であると本気で主張することはできない」

合併してもしなくても、アームは競争にダメージを与えることはできない、とエヌビディアは主張した。「買収反対派はアームの過去をロマンティックに語り、アームの最も強力な競争相手を無視したり、軽蔑したりしている。しかし、もしアームが市場支配力を持っていたならば、かなりの収益を上げ、莫大な利益を上げていたはずだ。救済措置の見通しを否定した（CMAの）決定は、競争を促進するものではない。むしろ、長い間x86に支配されてきた分野にアームが競争を持ち込むのを妨げることになる。取引に反対する人たちが求める別の結果は、ライセンスポリシーや投資に関する保証のない、独立した利益最大化のビジネスをもたらすことになる。その結果、英国への投資が減り、アームへのリソースが減り、イノベーションが減り、世界的な競争が減ることになる」と書いている。

エヌビディアは、15ヶ月に及ぶ400億ドル規模のチップIPベンダーであるアームの買収提案を、10月から次々と規制面での障害となる可能性を抱えている。

12月には、米国連邦取引委員会（FTC）が12月2日に、このブロックバスター取引を阻止しようとする行政訴状を提出した。この行政訴状は、2022年8月に行政法判事によって審理される予定で、FTCの提出書類によると、もし合併が認められれば、データセンターの運営や自動車の運転支援システムなど、革新的な次世代技術を阻害する「手段と動機」を両社に与えることになると主張している。

FTCの提訴は11月に発表された英国政府のフェーズ2調査を含む、英国政府および欧州委員会の規制機関による関連措置に続いて行われた。