2008年の暴落を彷彿とさせる中国株売りの勢い
2022年2月24日、中国東部の安徽省阜陽市にある証券会社で株価の動きを監視する投資家たち。 Photographer: AFP/Getty Images. 

2008年の暴落を彷彿とさせる中国株売りの勢い

中国株売りの勢いは、2008年の暴落を彷彿とさせる。ロシアとの関係への懸念や根強い規制圧力で中国株が再び大きく売られ、株価は下降線をたどっている。

吉田拓史

ロシアとの関係への懸念や根強い規制圧力で中国株が再び大きく売られ、株価は下降線をたどった。

ハンセン中国企業指数は最大7.7%下落し、世界金融危機以降で最大となった前場の急落に次ぐ下げとなった。ハイテク大手のアリババとテンセントが下落を主導した。ベンチマークであるハンセン株価指数は6%以上下落し、10年来の安値で取引を終えることになった。

中国株は、北京とロシアとの関係が制裁をもたらすのではないかという懸念から、ますます危険な状態にある。これは、米国の取引所からの上場廃止の可能性など、規制の動向による心配も加わっている。明るい経済指標は市場には珍しく明るい材料だったが、中国の主要都市では戸締まりが強化され、見通しが悪くなっている。

チャイナ・ルネッサンス(華興資本)の株式部門責任者、アンディ・メイナードは「売りは行き過ぎだが、他のすべても同じだ」と述べた。「市場は狂っている。もうファンダメンタルズはない。これは2008年の金融危機よりひどいかもしれない」

ハンセンテック指数の1日の価格変動。2021年以来の大きな振れ幅。
ハンセンテック指数の1日の変動。2021年以来の大きな振れ幅。

ブルームバーグがまとめたデータによると、ハンセンテック指数は火曜日、日中に約9%ポイントの変動を見せ、7月27日以来の荒れ模様になるところだった。

「信仰がなくなると、人々はすべてに暗い影を見ようとするもので、今日の堅調な経済指標に疑いを持つ人さえいる」と、Shenzhen Qianhai United Fortune Fund Managementの投資ディレクター、ユ・インボは語った。「計画され、永続的で、同期的な売りだ」

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テック総崩れ

中国株の下落は、特にハイテクセクターで深刻だった。北京の1年にわたる規制の取り締まりと、迫り来る米連邦準備制度理事会の引き締めによってすでに打撃を受けていたが、中国ハイテクに対するセンチメントはここ数日、中国がロシアとの戦争に援助を提供した場合の制裁リスクに目を向け、恐怖へと変化していた。

このため、月曜日のハンセンテック指数は11%下落し、2020年7月の指標開始以来、最悪の下げ幅となった。JPモルガン・チェース・アンド・カンパニーのアナリストは、一部の中国のインターネット企業名を「投資対象外」とレッテルを貼っているほどだ。

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火曜日に、中国の王毅外相は、米国の制裁に関してこれまでで最も明確な声明を出し、ロシアの戦争をめぐる米国の制裁による影響を受けないようにしたいと述べた。この発言は市場の沈静化にはつながらず、中国のCSI300指数は午後には4%以上下落した。

容赦ない暴落により、 MSCI中国指数は、世界の同業他社に対して最も安いバリュエーションで取引されており、一部の買い手は現在の水準を無視できないほど魅力的と見ている可能性があることを示唆している。ハンセン指数に連動する上場ファンドは今月、15億香港ドル(1億9,200万ドル)の純流入を記録し、12月以来の高水準となった。

MSCI中国指数は、世界の同業他社に対して最も安いバリュエーションで取引されている

中国人民銀行がこの日期限を迎える1年物の中期貸出制度(MLF)を通じた資金をロールオーバーし、その金利を据え置いたことで、市場の一部は失望した。調査対象のエコノミストの大半は、金融市場と経済が厳しい状況にあることから、金利の引き下げを予想していた。しかし、中国人民銀行は1,000億元(157億ドル)の資金を金融システムに注入したが、これは、中銀が慎重なペースで緩和することを望んでいることを示唆している。

ピクテ・ウェルス・マネジメントのチーフ・インベストメント・オフィサー、セザール・ペレス・ルイズは、「いくつかの要因から中国株をアンダーウエートにしている」と述べ、その理由の一つとして、中国のゼロ・コロナ政策が成長に影響を与えていることを挙げている。「ハイテクセクターは規制の課題に加え、金利の正常化が進む中で、米国の上場廃止や成長株へのペナルティのリスクにも悩まされ続けるだろう」

-- Wenjin Lv、Lisa Pham、April Ma、John Chengの協力を得ています。

Jeanny Yu. Relentless Selling in China Stocks Evokes Memories of 2008 Crash. © 2022 Bloomberg L.P.