過酷な競争にさらされるVCが新興企業の最初期に殺到

過当競争と公開市場の不振にさらされたベンチャーキャピタル(VC)は、新興企業の最初期の段階に投資しようという動きを活発化させている。これまで楽園のようだったアーリーステージで競争の強度が高まることは間違いないだろう。

過酷な競争にさらされるVCが新興企業の最初期に殺到
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過当競争と公開市場の不振にさらされたベンチャーキャピタル(VC)は、新興企業の最初期の段階に投資しようという動きを活発化させている。これまで楽園のようだったアーリーステージで競争の強度が高まることは間違いないだろう。

セコイア・キャピタルは米国でArcというアクセラレーションプログラムを開始した。Arcに参加する創業者は、100万ドルの初期資金を受け取るだけでなく、セコイア流の「カンパニーデザイン」を紹介する7週間のプログラムに参加し、継続的な企業の立ち上げ、構築、拡大を目指す。カリキュラムは、セコイアのパートナーに加え、セコイアの投資先企業の創業者や経営者を含むセコイアのネットワークからの客員講師とビルダーが担当する。

セコイアは3月、欧州で先行してArcを開始した。欧州のArcでは「基礎的な講義、ケーススタディ、実践的な演習、グループでのフィールドトリップが組み合わされており、ヨーロッパの第1期生はストックホルムでKlarnaチームと一緒に学んだ」という。米国本国にはYコンビネーターという長期に渡り先行するライバルがおり、Yコンビネーターはセコイア・キャピタルの投資先の重要な供給元の性質を持っていた。

セコイアは、インドと東南アジアではセコイアは、Y コンビネーターのモデルに近いSurgeプログラムを2019年に開始した。同社は数百の応募書類と対面会議を評価した上で、半年に1回程度、15~20社のスタートアップを選定し、コホートでグループ分けを行う。コホートは16週間かけて、自分たちの声を見つけるための基礎知識、ベストプラクティス、仲間との関係の確立を学ぶ。

このようなコホートをこれまでに6回実施した同社は、Surgeを通じて112社の新興企業を支援し、後続のラウンドで合わせて15億ドル以上を提供している。セコイアは、Surgeのために1億9,500万ドルを2度にわたって調達したが、今後は、今月初めに発表したこの地域に向けた過去最高の28億5,000万ドルの「母船」から直接資金を供給するようになった。これに伴い同社はチェックサイズを最大300万ドルまで引き上げたという。

このようなセコイアの動きは、市場環境を反映したものだろう。ベンチャーキャピタル(VC)が最もリターンの優れたアセットクラスであることがわかって以来、ヘッジファンドやプライベート・エクイティが参入し、上場前のレイトステージはすでにレッドオーシャン化している。しかも昨年末からテック株安によって、レイトステージに投資した投資家は含み損を抱えている。

調査会社Pitchbookの米国のVC市場に関する報告書によると、米国のエンジェル・シード市場は、過去数年間に生まれた勢いの波に乗り、金利上昇、高インフレ、地政学的要因など、市場の逆風が吹く中、ディールサイズは引き続き堅調に推移している。米国のアーリーステージの案件もまた、パブリックマーケットの乱気流から少しばかり隔離された状態にある。ディール件数は、これまでで最高とまではいかないまでも、堅調に推移し、ディールサイズとバリュエーションも成長を続けている。

アーリーステージ案件は、第1四半期にラウンドを調達したレイトステージ企業とほぼ同じペースで、価値創造の速度(VVC)(企業価値の成長を年率換算した数値)の中央値は8,300万ドル(約110億円)に達している。VVCは、2021年通年の数字を大きく上回っており、過去数年にアーリーステージで見られた高倍率が、金利やインフレなどの逆風による影響をまだ受けていないことを示している。

おそらくこれには2つ要因がある。一つが、公開市場の不振から隔離されているセクターであることだ。もう一つが、独特なノウハウが必要とされてきたエンジェル・シードとアーリーステージがこれまでヘッジファンドやプライベート・エクイティの草刈場になっていなかったため、たったいま市場のギャップを埋める調整局面を迎えていることだ。

2021年のブーム時に最も攻撃的な投資家だったタイガー・グローバルもアーリーステージに移行したプレイヤーの端的な例である。フィナンシャル・タイムズの報道によると、3月に最新かつ最大のファンドで130億ドル近くを調達したこのヘッジファンド企業は、5月16日に投資家に対して、同ファンドの投資の半分以上がシリーズAまたはシリーズBラウンドであることを明らかにした。

タイガーは5月にエンジェル投資家のシンジケート投資プラットフォームであるAngelList Ventureの1億ドルのラウンドをリードしている。この動きは、アーリーステージ以前の最初期の企業の情報を得るための動きと想定されている。タイガーのTier1のスタートアップのインデックスファンドを作るという戦略は過激で、VC業界に大きな変化をもたらしたが、有力企業の最初期から投資に参加するという次のムーブもまた興味深いものだ。

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新たなスエズ危機に直面する米海軍[英エコノミスト]

新たなスエズ危機に直面する米海軍[英エコノミスト]

世界が繁栄するためには、船が港に到着しなければならない。マラッカ海峡やパナマ運河のような狭い航路を通過するとき、船舶は最も脆弱になる。そのため、スエズ運河への唯一の南側航路である紅海で最近急増している船舶への攻撃は、世界貿易にとって重大な脅威となっている。イランに支援されたイエメンの過激派フーシ派は、表向きはパレスチナ人を支援するために、35カ国以上につながる船舶に向けて100機以上の無人機やミサイルを発射した。彼らのキャンペーンは、黒海から南シナ海まですでに危険にさらされている航行の自由の原則に対する冒涜である。アメリカとその同盟国は、中東での紛争をエスカレートさせることなく、この問題にしっかりと対処しなければならない。 世界のコンテナ輸送量の20%、海上貿易の10%、海上ガスと石油の8~10%が紅海とスエズルートを通過している。数週間の騒乱の後、世界の5大コンテナ船会社のうち4社が紅海とスエズ航路の航海を停止し、BPは石油の出荷を一時停止した。十分な供給があるため、エネルギー価格への影響は軽微である。しかし、コンテナ会社の株価は、投資家が輸送能力の縮小を予想している

By エコノミスト(英国)
新型ジェットエンジンが超音速飛行を復活させる可能性[英エコノミスト]

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1960年代以来、世界中のエンジニアが回転デトネーションエンジン(RDE)と呼ばれる新しいタイプのジェット機を研究してきたが、実験段階を超えることはなかった。世界最大のジェットエンジン製造会社のひとつであるジー・エアロスペースは最近、実用版を開発中であると発表した。今年初め、米国の国防高等研究計画局は、同じく大手航空宇宙グループであるRTX傘下のレイセオンに対し、ガンビットと呼ばれるRDEを開発するために2900万ドルの契約を結んだ。 両エンジンはミサイルの推進に使用され、ロケットや既存のジェットエンジンなど、現在の推進システムの航続距離や速度の限界を克服する。しかし、もし両社が実用化に成功すれば、超音速飛行を復活させる可能性も含め、RDEは航空分野でより幅広い役割を果たすことになるかもしれない。 中央フロリダ大学の先端航空宇宙エンジンの専門家であるカリーム・アーメッドは、RDEとは「火を制御された爆発に置き換える」ものだと説明する。専門用語で言えば、ジェットエンジンは酸素と燃料の燃焼に依存しており、これは科学者が消炎と呼ぶ亜音速の反応だからだ。それに比べてデトネーシ

By エコノミスト(英国)
ビッグテックと地政学がインターネットを作り変える[英エコノミスト]

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今月初め、イギリス、エストニア、フィンランドの海軍がバルト海で合同演習を行った際、その目的は戦闘技術を磨くことではなかった。その代わり、海底のガスやデータのパイプラインを妨害行為から守るための訓練が行われた。今回の訓練は、10月に同海域の海底ケーブルが破損した事件を受けたものだ。フィンランド大統領のサウリ・ニーニストは、このいたずらの原因とされた中国船が海底にいかりを引きずった事故について、「意図的なのか、それとも極めて稚拙な技術の結果なのか」と疑問を呈した。 海底ケーブルはかつて、インターネットの退屈な配管と見なされていた。現在、アマゾン、グーグル、メタ、マイクロソフトといったデータ経済の巨人たちは、中国と米国の緊張が世界のデジタルインフラを分断する危険性をはらんでいるにもかかわらず、データの流れをよりコントロールすることを主張している。その結果、海底ケーブルは貴重な経済的・戦略的資産へと変貌を遂げようとしている。 海底データパイプは、大陸間インターネットトラフィックのほぼ99%を運んでいる。調査会社TeleGeographyによると、現在550本の海底ケーブルが活動

By エコノミスト(英国)