マクロ経済
Macroeconomics is a branch of economics dealing with the performance, structure, behavior, and decision-making of an economy as a whole.
高齢化社会は財政難だけでなく技術革新も少ない［英エコノミスト］
「アダムは特別な子供です」とナレーションが入り、カメラは放置された教室や荒れ果てた産科病棟をパンしていく。「彼はイタリアで生まれた最後の子供なのです」。米国の巨大企業クラフトハインツが所有するイタリアのベビーフードブランド、プラスモンのために作られたこのショートフィルムは、2050年を舞台にしている。赤ちゃんが過去のものとなってしまったイタリアを想像している。もちろん、効果的に誇張しているが、皆さんが想像するほどではない。イタリアの出生数は1964年の100万人をピークに、2050年にはほぼ3分の2の34万6,000人にまで減少すると国連は予測している。 プラスモンは、自社の強化ビスケットにどのような特徴があるか知っている。赤ちゃんが不足すると、ベビーフードの売り上げにつながらない。しかし、世界の多くの国で急速に進む高齢化は、特定の産業や、収入が減少する一方で費用が増加する政府にとってだけでなく、悪い影響を与えるだろう。労働市場に参入する教育水準の高い若年労働者の数が減少することで、イノベーションが減少し、経済成長が全体的に損なわれる。やがてこの影響は、年金や医療費の負担増を差
悲惨なトルコ経済のゆくえ：再選したエルドアンに注目が集まる［ブルームバーグ］
トルコのレジェップ・タイイップ・エルドアン大統領は、国の財政を管理するために「国際的な信頼性」を持つチームを作ると約束した。金利からインフラまであらゆるものに影響力を持つエルドアンだけに、市場の圧力が高まる中、どの程度の信頼性が残っているかは不透明だ。
欧州の経済エンジンであるドイツが壊れつつある［ブルームバーグ］
(ブルームバーグ) -- ドイツは何十年もの間、欧州の経済エンジンであり続け、次々と起こる危機を乗り越えて欧州を引っ張ってきた。しかし、その回復力が失われつつあり、欧州大陸全体に危機感をもたらしている。 数十年にわたるエネルギー政策の欠陥、内燃機関自動車の終焉、新技術への移行の遅れなどが重なり、統一以来、ドイツの繁栄に最も根本的な脅威を与えている。しかし、1990年当時とは異なり、政治家は国の競争力の根幹を揺るがす構造問題に取り組むリーダーシップを欠いている。 独化学メーカー BASFのマーティン・ブルーダミュラー最高経営責任者（CEO）はブルームバーグに、「ドイツで起きているこのような問題は、積み重なっているのだ。私たちの前には変革の時期が待っている。みんながこのことに気づいているかどうかはわからない」と語った。 ベルリンは過去に危機を克服する手腕を発揮してきたが、今問われているのは、持続的な戦略を追求できるかどうかだ。その見通しは立っていない。オラフ・ショルツ首相の臨時連立政権は、エネルギー不足のリスクが緩和されるやいなや、債務や支出、ヒートポンプや速度制限など、あらゆる問題
中国の景気回復に陰りが見えてきた？［英エコノミスト］
中国の若者は、生産年齢人口のほんの一部であり、労働力人口に占める割合はさらに低い。16歳から24歳の若者の多くは、まだ学校や大学に通っており、就職活動をしていない。しかし、ここ数年、彼らの就職状況は注目され、警戒されている。5月16日に発表された数字によると、先月、中国全体の失業率は5.3%から5.2%に低下している。この改善の影には、若者の失業率が20.4%に上昇し、データが2018年に入ってから最高を記録したことがある。 若年層の失業率などの問題に多大な注目が集まっているのは、中国に出現した「自信の罠」の症状だと、銀行であるシティグループのXiangrong Yuらは主張している。今年1-3月期、中国の景気回復が予想を大きく上回ったにもかかわらず、投資家は「弱いつながり」に注目しているようだ。輸入の不振、軟調なインフレ、製造業がサービス業の強さに及ばないこと、失業した若者などである。地政学的な緊張が高まるにつれ、外国人投資家は中国を敬遠するようになり、5月17日には人民元が1ドル＝7円を割り込みた。しかし、「悲観論は国内でも顕著に広がり、根強く残っている」とシティグループのエコノ
世界経済は軍拡競争の代償を負うことに［英エコノミスト］
冷戦終結後、米国の大統領ジョージ・H・W・ブッシュは、国防費を削減すれば経済が活性化するという考えを広めた。1992年、ブッシュ大統領は「国防予算の恒久的な削減という形で、今年から毎年、真の平和の配当を得ることができる」と宣言した。世界はこれに注目した。米国は1989年にGDPの6％を防衛費として支出していたが、10年間で約3％になった（図1参照）。その後、9.11テロが起こり、アフガニスタンやイラクでの紛争が発生した。ロシアのウクライナ侵攻、台湾をめぐる米中戦争の話、イランの核開発に関する緊張など、各国は今世紀かつてないほど軍備を増強している。 シンクタンクのストックホルム国際平和研究所によると、昨年の世界の防衛費は実質4％近く増加し、2兆ドルを超えた（図2参照）。防衛関連企業の株価は、株式市場全体よりも好調に推移している（図3参照）。ドイツをはじめとする多くのNATO同盟国は、同盟の目標であるGDPの2％の防衛費支出を達成または上回ることを計画している。他の国々もまた、多額の支出を計画している。日本は2027年まで防衛費を3分の2に増やし、世界第3位の防衛費にする予定である
中国の景気回復の衰え、景気刺激策を求める声に拍車がかかる
中国の景気回復は、年初に消費者や企業の活動が活発化した後、勢いを失いつつあり、成長を後押しするためにより多くの政策的刺激を求める声が上がっている。
中国経済のピークは、いつ頃、どの程度の高さになるのだろうか［英エコノミスト］
中国は今年、「ゼロ・コロナ」体制による締め付けや検疫などの厳しさから経済を解放した。しかし、成長見通しに関する長期的な懸念から解放されたわけではない。人口は減少している。壮大な住宅ブームは終わりを告げた。電子商取引企業に対する規制の取り締まりのおかげで、共産党はかつて求愛したハイテク億万長者を屈服させた。元教師で、中国で最も有名な起業家の一人となったジャック・マーは、日本で教壇に立つことになった。 共産党は現在、繁栄よりも安全、成長よりも偉大、中国の過去の経済的成功を際立たせていた濾過された相互依存よりも頑丈な自立を重要視している。外国人投資家は警戒心を強め、移転するか、少なくともサプライチェーンを多様化することを求めている。そして米国は、中国が一部の「基盤技術」にアクセスするのを制限しようと躍起になっている。相互利益の経済学は、相互疑念の地政学に屈したのである。 こうしたことから、多くのアナリストは、今年度の予測を引き上げながらも、中国の成長に関する長期予測を下方修正することになった。中国経済はいつまで米国より速く成長できるのか、という疑問もある。その答えは、工場の受注や個人の所
![あなたの仕事は人工知能に (たぶん) 奪われない [英エコノミスト]](/content/images/size/w1272/2023/05/taxiyoshida_Male_robot_operating_a_computer_White_background_80_b54c80ba-e9e9-4dbd-bcea-c92c18841bcb.jpg)
あなたの仕事は人工知能に (たぶん) 奪われない [英エコノミスト]
生成人工知能（AI）の時代が、いよいよ到来した。11月、大規模言語モデル（LLM）技術を用いたOpenAIのチャットボットが、その幕開けを告げた。今では、1日も欠かさず、目を見張るような進化を遂げている。「ドレイク」と「ザ・ウィークエンド」の偽物が登場するAI楽曲は、音楽業界を震撼させた。 テキストを動画に変換するプログラムは、かなり説得力のあるコンテンツを作っている。やがてExpedia、Instacart、OpenTableといった消費者向け製品がOpenAIのボットに接続され、人々はボックスにテキストを入力することで食べ物を注文したり、休暇を予約したりできるようになるだろう。最近流出した、Googleのエンジニアが作成したとされるプレゼンテーションによると、Googleは、ライバル企業がいかに簡単に進歩を遂げることができるかを心配しているようだ。この先も、おそらく多くのことが起こるだろう。 AIの開発には、深い問いがある。しかし、その中でも最も重要なのは、単純な問題である。それは、経済にとってどのような意味を持つのか。多くの人が大きな期待を寄せている。銀行であるゴールド
![日本の政策立案者はいかにして深い穴に落ちたか [英エコノミスト]](/content/images/size/w1272/2023/05/397916390--1-.jpg)
日本の政策立案者はいかにして深い穴に落ちたか [英エコノミスト]
日銀による金融引き締めに賭ける投資家は、過去30年あまりの超低金利の中で、ほとんど勝利の経験をしたことがない。日銀の植田和男新総裁による最初の決定は、その例外ではないことを証明した。中央銀行の主要政策であるイールドカーブ・コントロール（10年物国債の利回りを0.5％に抑え、積極的な国債購入を行う）は、4月28日、据え置かれた。その代わりに、日銀の政策立案者は金融政策の見直しを発表した。この見直しは1年、場合によってはそれ以上続くと予想されている。 投機筋が再び火傷を負った指を治療する姿は、殺伐とした喜びに満ちている。しかし、この政策レビューは、一見すると官僚的な運動よりも有意義であることが判明するかもしれない。日本経済が1990年代にデフレに突入して以来、日銀が下した決断を評価する報告書である。 その出発点は、中央銀行が置かれている厳しい現実であろう。2016年に始まったイールドカーブ・コントロールは、日銀の膨大な資産購入が債券市場の機能に問題を引き起こし、追加的な刺激策がほとんど不可能であるという事実に対する譲歩であった。しかし、今、日銀が抱えている問題は大きく変わっている
植田総裁はインフレと金利の針の穴を通せるか： Daniel Moss
インフレ率の上昇を認め、金利引き上げが間近に迫っていると人々を怖がらせることなく、通常業務から脱却する必要がある。そのためには、世界中の政策立案者に愛されている、針の穴を通すような作業以上のものが必要である。
数十年にわたる停滞の後、日本の賃金はようやく上昇しつつある
肥後銀行の笠原慶久社長は、賃上げの計画を説明しながら、誇らしげな表情を浮かべた。3％の賃上げと、年功序列による定期的な昇給が予定されている。しかし、最後にこのような賃上げが行われたのはいつかと尋ねると、羊のような表情を浮かべた。「28年前です」と彼は言った。 肥後銀行が異常なわけではない。富裕層クラブであるOECDによると、1990年から2019年までの日本の年間名目賃金の上昇率はわずか4％で、アメリカの145％に比べれば、その差は大きい。労働組合は昇給よりも雇用の安定を重視し、上司は生産性の伸び悩みの中で賃上げに消極的だ。このため、デフレや低インフレから脱却しようとする努力は妨げられる。そのため、日本銀行は、ヘッドライン・インフレ率（総合インフレ率）が今年4％を超えたにもかかわらず、慎重な政策スタンスを維持してきた。 しかし、最近のデータからは、変化が起きつつあることがうかがえる。今年の賃金交渉では、過去30年間で最も速い賃金上昇が見込まれている。投資銀行モルガン・スタンレーのダニエル・ブレイクは、これを「日本における過去10年で最大のマクロ的展開」と呼んでいる。4月8日に
米国の経済パフォーマンスは驚嘆に値する
米国の経済衰退論は広範な「宗派」に広がっている。右派は、大きな政府がフロンティア精神を阻害し、増えていく負債が将来の世代に貧困をもたらすと主張する。左派は、不平等と企業の力が経済を空洞化させたと懸念している。イデオロギーが一致するのは珍しいことで、米国の製造業の死と中産階級の崩壊を嘆く声があがっている。 ただ、1つだけ問題がある。さまざまな指標において、米国の優位性は依然として際立っている。そして、豊かな世界の同業者との比較において、そのリードはますます大きくなっている。 確かに、ある指標では、米国はもはや世界最大の経済大国ではない。各国の通貨に換算された購買力（自国民が国民の中で買えるものについてもの）で比べると、 2016年以降、中国の経済規模は米国より大きくなっている。1990年には購買力ベースの世界経済に占める中国の割合は、中国が4％、米国が22％であったが、現在では中国は18％に達し、米国は16％に過ぎない（図表1参照）。 しかし、購買力平価（PPP）は異なる経済圏の人々の幸福度を比較するための正しい指標だが、その経済圏が世界の舞台で何を達成できるのかという点では